Regele de cupru: un imperiu construit pe manipulare
contracte futures, acoperind poziții, speculând și obținând, în general, la maximum instrumentele financiare complexe care alcătuiesc piața mărfurilor. Cu toată activitatea, oamenii dependenți de viitor pentru a elimina riscul și-au exprimat îngrijorarea cu privire la speculatorii mari care manipulează piețele. În acest articol vom căuta în trecut unul dintre cele mai mari cazuri de manipulare a pieței în mărfuri și ce a însemnat pentru viitorul viitorului.
5% Există încă un sentiment de mister în jurul lui Yasuo Hamanaka, alias domnul Cupru, și amploarea pierderilor sale la compania comercială japoneză Sumitomo. Din bibanul său din fruntea diviziei de comercializare a metalelor a lui Sumitomo, Hamanaka a controlat 5% din oferta mondială de cupru. Sună ca o cantitate mică, deoarece 95% erau ținute în alte mâini. Cuprul este totuși o marfă nelichidă care nu poate fi transferată cu ușurință în întreaga lume pentru a face față penuriei. De exemplu, o creștere a prețurilor cuprului din cauza penuriei din SUA nu va fi anulată imediat de livrările din țările cu un exces de cupru. Acest lucru se datorează faptului că mutarea cuprului de la depozitare la livrare la depozitare costă bani, iar aceste costuri pot anula diferențele de preț. Provocările din amestecarea cuprului în întreaga lume și faptul că chiar și cei mai mari jucători dețin doar un mic procent din piață au făcut ca 5% din Hamanaka să fie foarte semnificativ.
Setum Sumitomo deținea cantități mari de cupru fizic, cupru așezat în depozite și fabrici, precum șicolțuri și pentru a strânge piața prin London Metal Exchange (LME). Fiind cel mai mare schimb de metal din lume, prețul cuprului LME a dictat în esență prețul cuprului mondial. Hamanaka a menținut acest preț artificial ridicat timp de aproape un deceniu până în 1995, obținând astfel profituri premium din vânzarea activelor fizice ale Sumitomo.
Dincolo de vânzarea cuprului său, Sumitomo a beneficiat sub formă de comision pentru alte tranzacții de cupru pe care le-a gestionat, deoarece comisioanele sunt calculate ca procent din valoarea mărfii vândute, livrate etc. Prețul artificial ridicat a compensat compania comisionează pentru toate tranzacțiile sale de cupru.
Manipularea pantalonii scurți Manipularea lui Hamanaka era cunoscută de mulți speculatori și fonduri speculative, alături de faptul că era îndelungat atât în dețineri fizice, cât și în viitorul cuprului. Cu toate acestea, ori de câte ori cineva încerca să-l scurteze pe Hamanaka, el continua să toarne numerar în pozițiile sale, supraviețuind pantalonii scurți pur și simplu având buzunare mai adânci. Pozițiile lungi de numerar ale lui Hamanaka au forțat pe oricine care lipsea cuprul să livreze mărfurile sau să își închidă poziția la o primă.
El a fost ajutat foarte mult de faptul că, spre deosebire de SUA, LME nu avea raportări obligatorii de poziție și nici statistici care să arate interes deschis. Practic, comercianții știau că prețul era prea mare, dar nu aveau cifre exacte cu privire la cât de mult controla Hamanaka și câți bani avea în rezervă. În cele din urmă, majoritatea și-au redus pierderile și l-au lăsat pe Hamanaka să-și facă drum.
Căderea domnului Cupru Nimic nu durează pentru totdeauna și nu a fost diferit pentru colțul lui Hamanaka de pe piața cuprului. Condițiile pieței s-au schimbat în 1995, în mare parte datorită reapariției mineritului în China. Prețul cuprului era deja semnificativ mai mare decât ar fi trebuit, dar o creștere a ofertei a pus mai multă presiune pe piață pentru o lăsată într-o legătură, deoarece încă mai avea mult timp pe cupru când se îndrepta spre o scădere mare.
Mai rău încă, scurtarea poziției sale – adică acoperirea cu pantaloni scurți – ar face pur și simplu pozițiile sale semnificative lungi să piardă bani mai repede, deoarece ar juca împotriva sa.În timp ce Hamanaka se lupta cu privire la modul de a ieși cu majoritatea câștigurilor prost obținute intacte, LME și Commodity Futures Trading Commission (CFTC) au început să analizeze manipularea pieței de cupru la nivel mondial.
Denial Sumitomo a răspuns sondajului „transferând” Hamanaka din postul său de tranzacționare.Îndepărtarea domnului Copper a fost suficientă pentru a aduce serios pantalonii scurți. Cuprul a scăzut, iar Sumitomo a anunțat că a pierdut peste 1,8 miliarde de dolari, iar pierderile ar putea ajunge până la 5 miliarde de dolari, întrucât pozițiile lungi s-au stabilit pe o piață săracă. Aceștia au susținut, de asemenea, că Hamanaka era unfalsificarea semnăturilor supraveghetorului său pe un formular și a fost condamnat.
Reputația lui Sumitomo a fost pătată, deoarece mulți oameni credeau că compania nu ar fi putut fi ignorantă deținerii lui Hamanaka pe piața cuprului, mai ales că a profitat de ea de ani de zile. Comercianții au susținut că Sumitomo trebuie să fi știut, deoarece a direcționat mai mulți bani către Hamanaka de fiecare dată când speculatorii au încercat să-i scuture prețul.
Fallout Sumitomo a răspuns acuzațiilor implicându-i pe JPMorgan Chase și Merrill Lynch. Sumitomo a dat vina pe cele două bănci pentru menținerea sistemului prin acordarea de împrumuturi către Hamanaka prin structuri precum instrumente derivate la termen. Toate corporațiile au intrat în litigii între ele și Enron și de afacerea comercială cu energie Mahonia Ltd. Hamanaka, la rândul său, a executat pedeapsa fără comentarii.
Manipularea astăzi De la manipularea pieței cuprului, au fost adăugate noi protocoale la LME pentru a preveni un viraj similar al pieței. Este aproape imposibil ca manipularea pe termen lung, precum cea a lui Hamanaka, să apară pe piața de astăzi, deoarece există mai mulți jucători și mult mai multă volatilitate, cu lungi și pantaloni scurți care se confruntă zilnic cu cotații de preț în timp real care strălucește pe câmpul de luptă. De fapt, piața mărfurilor se confruntă cu problema opusă – prețului bumbacului din martie 2008 este un exemplu al acestei probleme.
Pe măsură ce se lucrează la noul schimb electronic de mărfuri, Intercontinental Exchange (ICE), s-au deschis multe lacune. Utilizarea swap-urilor și a instrumentelor derivate sintetice de către fondurile speculative și cumpărătorii instituționali care doresc să depășească limitele CFTC și de schimb au făcut ca manipularea mărfurilor să fie mai dificilă. Din păcate, acest lucru înseamnă că contractele futures și-au pierdut o parte din valoarea lor ca acoperire pentru comercianți împotriva riscului pieței și a fluctuației prețurilor. Investitorii și comercianții nu pot decât să spere că ICE va continua să se îmbunătățească și să facă din manipularea pieței mărfurilor un lucru cu adevărat trecut.