Naked Option

Ce este o opțiune gol?

O opțiune simplă este creată atunci când autorul de opțiune (vânzătorul) nu deține în prezent, sau suficient, din garanția de bază pentru a-și îndeplini obligația potențială.

Chei de luat masa

• Opțiunile goale se referă la o opțiune vândută fără acțiuni de retragere anterioare sau numerar pentru a îndeplini obligația de opțiune la expirare.
• Opțiunile goale riscă o pierdere mare din cauza schimbării rapide a prețului înainte de expirare.
• Opțiunile de apeluri goale care sunt exercitate creează o poziție scurtă în contul vânzătorului.
• Opțiunile de vânzare nud care sunt exercitate creează o poziție lungă în contul vânzătorului, achiziționat cu numerarul disponibil.

Înțelegerea unei opțiuni gol

O opțiune simplă, cunoscută și sub numele de opțiune „neacoperită”, este creată atunci când vânzătorul unui contract de opțiune nu deține garanția de bază necesară pentru a îndeplini obligația potențială care rezultă din vânzare – cunoscută și sub denumirea de „ scriere ” sau „shorting” – o optiune. Cu alte cuvinte, vânzătorul nu are nicio protecție împotriva schimbării negative a prețului.

Opțiunile goale sunt atractive pentru comercianți și investitori, deoarece au volatilitatea așteptată încorporată în preț. În cazul în care se deplasează care stau la baza de securitate în direcția opusă a ceea ce a anticipat opțiunea cumpărătorului, sau chiar se deplasează în favoarea cumpărătorului, dar nu suficient pentru a explica volatilitatea deja construit în preț, atunci vânzătorul opțiunii ajunge pentru a păstra orice out-of -prima pentru bani (OTM). De obicei, acest lucru s-a tradus prin faptul că vânzătorul de opțiuni câștigă aproximativ 70% din tranzacții, ceea ce poate fi destul de atrăgător.

Vânzarea unei opțiuni creează o obligație pentru vânzător de a furniza cumpărătorului opțiunea acțiunile subiacente sau contractul futures pentru o poziție lungă corespunzătoare (pentru o opțiune call) sau numerarul necesar pentru o poziție scurtă corespunzătoare (pentru o opțiune put) la expirare. În cazul unui vânzător care a vândut o opțiune de vânzare, efectul final ar fi crearea unei poziții pe acțiuni lungi în contul vânzătorilor de opțiuni – o poziție cumpărată cu numerar din contul vânzătorilor de opțiuni.

Dacă vânzătorul nu are dreptul de proprietate asupra activului subiacent sau numerarul corespunzător necesar pentru executarea unei opțiuni put, atunci vânzătorul va trebui să îl achiziționeze la expirare pe baza prețurilor actuale de pe piață. Fără protecție împotriva volatilității prețurilor, astfel de poziții sunt considerate extrem de vulnerabile la pierderi și astfel denumite neacoperite, sau mai colocvial, goale.

Apeluri goale

Un comerciant care scrie o opțiune de achiziție liberă pe o acțiune a acceptat obligația de a vinde acțiunile subiacente pentru prețul de exercitare la sau înainte de expirare, indiferent de cât de mare crește prețul acțiunii. Dacă comerciantul nu deține acțiunile subiacente, vânzătorul va trebui să achiziționeze acțiunile, apoi să vândă acțiunile cumpărătorului de opțiuni pentru a îndeplini obligația dacă opțiunea este exercitată. Efectul final este că acest lucru creează o poziție de vânzare scurtă în contul vânzătorilor de opțiuni, luni după expirare.

De exemplu, imaginați-vă un comerciant care crede că este puțin probabil ca un stoc să crească în valoare în următoarele trei luni, dar nu sunt foarte încrezători că un declin potențial ar fi foarte mare. Să presupunem că acțiunile au un preț de 100 USD, iar un apel de grevă de 105 USD, cu o dată de expirare cu 90 de zile în viitor, se vinde cu 4,75 USD pe acțiune. Ei decid să deschidă un apel gol „vândând pentru a deschide” aceste apeluri și încasând prima. În acest caz, comerciantul decide să nu achiziționeze acțiunile, deoarece consideră că opțiunea va expira fără valoare, iar comerciantul va păstra întreaga primă. 

Există două rezultate posibile pentru o tranzacție cu apel liber:

1. Raliurile bursiere înainte de expirare: În acest scenariu, comerciantul are o opțiune care va fi exercitată. Dacă presupunem că acțiunile s-au ridicat la 130 USD la știri bune despre câștiguri, atunci opțiunea va fi exercitată la 105 USD pe acțiune, deoarece acesta depășește punctul de echilibru pentru cumpărătorul de opțiuni. Aceasta înseamnă că comerciantul trebuie să achiziționeze acțiunile la prețul curent de piață și apoi să le vândă (sau să scurteze acțiunile) la 105 USD pe acțiune pentru a-și acoperi obligația. Aceste circumstanțe duc la o pierdere de 20,25 USD pe acțiune (105 USD + 4,75 USD – 130 USD). Nu există o limită superioară pentru cât de mare poate crește stocul (și obligațiile vânzătorului de opțiuni).
2. Acțiunea rămâne plană sau mai mică de 105 USD pe acțiune la expirare: dacă acțiunea este la sau sub prețul de vânzare la expirare, nu va fi exercitată, iar vânzătorul de opțiuni ajunge să păstreze prima de 4,75 USD pe acțiune pe care au încasat-o inițial. 

Nuts Puts

După cum puteți vedea în rezultatele precedente, nu există nicio limită pentru cât de mare poate crește un stoc, astfel încât un vânzător de apeluri goale are un risc teoretic nelimitat. Pe de altă parte, cu tranzacțiile goale, riscul vânzătorului este limitat, deoarece un stoc sau alt activ subiacent poate scădea doar la zero dolari.

Un  vânzător de opțiuni de vânzare liberă a acceptat obligația de a cumpăra activul suport la prețul de exercițiu dacă opțiunea este exercitată la sau înainte de data expirării sale. Deși riscul este conținut, acesta poate fi totuși destul de mare, astfel încât brokerii au de regulă reguli specifice cu privire la tranzacționarea cu opțiuni goale. De exemplu, este posibil ca comercianții fără experiență să nu poată plasa acest tip de comandă.

În esență, un vânzător care a vândut o opțiune de vânzare este susceptibil de a avea o poziție lungă pe acțiuni în cazul în care cumpărătorul de opțiuni se exercită.