Media ponderată pe bază îngustă
Ce este o medie ponderată bazată pe îngustă?
O medie ponderată pe bază îngustă este o prevedere anti-diluare utilizată pentru a se asigura că investitorii nu sunt penalizați atunci când companiile beneficiază de finanțare suplimentară sau emit emisiuni noi. Se ia în considerare doar numărul total de acțiuni preferențiale restante pentru determinarea noului preț mediu ponderat pentru acțiunile vechi.
Chei de luat masa
- O medie ponderată pe bază îngustă este o prevedere anti-diluare utilizată pentru a se asigura că investitorii nu sunt penalizați atunci când companiile emit acțiuni noi.
- Se ia în considerare numai numărul total de acțiuni preferențiale restante pentru determinarea prețului mediu nou ponderat pentru acțiunile vechi.
- Opțiunile, garanțiile și acțiunile care pot fi emise ca parte a fondurilor de stimulare a acțiunilor sunt de obicei excluse din media ponderată pe bază îngustă.
- Media ponderată pe bază îngustă ar putea face parte din termenii negociați pentru rundele de finanțare ulterioare pentru o companie, pe măsură ce se emit mai multe acțiuni și se măresc evaluările.
Înțelegerea unei medii ponderate bazate pe îngustă
Diluarea are loc atunci când o companie emite noi acțiuni pentru a strânge capital. Când numărul acțiunilor restante crește, fiecare acționar existent ajunge să dețină un procent mai mic sau diluat din companie, făcând fiecare acțiune mai puțin valoroasă.
Dispozițiile anti-diluare, cum ar fi o medie ponderată pe bază îngustă, ajută la prevenirea acestui lucru. Dacă o companie vinde mai multe acțiuni la un preț mai mic, dispoziția de protecție a diluției va face o ajustare descendentă a prețului de conversie a valorilor mobiliare convertibile. În consecință, la conversie, investitorii existenți ar primi mai multe acțiuni ale companiei, permițându-le astfel să își mențină participația inițială în companie ca procent din acțiunile companiei.
Media ponderată pe bază îngustă ar putea fi un aspect al termenilor negociați pentru rundele de finanțare ulterioare pentru o companie de capital de risc pe măsură ce sunt emise mai multe acțiuni și evaluările cresc. Intenția este de a proteja pachetul de proprietate care a fost acordat acționarilor timpurii, deoarece mai multe runde de finanțare stau să dilueze în continuare acțiunile și să le slăbească dreptul de proprietate asupra companiei.
Medie ponderată pe bază îngustă vs medie ponderată pe bază largă
Există două tipuri de protecții medii antidiluție ponderate: pe bază largă și pe bază îngustă. În cazul în care acestea diferă este în ceea ce privește tipurile de acțiuni pe care le iau în considerare – pe bază largă, după cum sugerează și numele său, este mai cuprinzător decât versiunea pe bază de îngustă.
O contabilitate medie ponderată generală pentru toate capitalurile proprii emise anterior și în curs de emitere. O medie ponderată pe bază restrânsă, pe de altă parte, contabilizează numai toate acțiunile preferențiale convertibile sau acțiunile preferențiale comune restante convertibile pentru o anumită serie.
Opțiunile, garanțiile și acțiunile care pot fi emise ca parte a fondurilor de stimulare a acțiunilor sunt de obicei excluse din media ponderată pe bază îngustă. De exemplu, dacă compania are un plan de proprietate a acțiunilor angajaților (ESOP), iar angajații timpurii au primit opțiuni, acele echivalente de acțiuni nu vor fi incluse în media ponderată.
Diferența care rezultă din această medie ponderată depinde de prețul și dimensiunea relativă a finanțării dilutive și de numărul total de acțiuni ordinare și preferențiale restante.
Impactul includerii acțiunilor suplimentare în formula pe bază largă reduce magnitudinea ajustării antidiluție acordată deținătorilor de acțiuni preferate în comparație cu formula pe bază îngustă. Prin formula medie ponderată pe bază restrânsă, numărul acțiunilor suplimentare emise deținătorilor de acțiuni preferențiale la conversie este mai mare decât ceea ce se emite deținătorilor de acțiuni preferențiale utilizând formula medie pe bază largă ponderată.
Calculul mediei ponderate înguste
Formula pentru media ponderată pe bază îngustă poate fi exprimată după cum urmează: Prețul emis pe acțiune pentru runda x [(Pre-tranzacție restantă comună + Emisibilă comună pentru suma ridicată la prețul de conversie anterior) ÷ (Pre-tranzacție restantă comună + Comună emis în tranzacție)]
Într-un astfel de caz, soldul comun se referă doar la acțiunile preferate din serie care sunt ajustate.
Avantajele și dezavantajele mediei ponderate pe bază îngustă
Media ponderată pe bază restrânsă este înțeleasă populară în rândul investitorilor timpurii care dețin acțiuni preferențiale convertibile. Uneori, anumiți finanțatori potențiali ar putea chiar să solicite includerea unor astfel de provizioane înainte de a investi, deoarece sunt conștienți de faptul că mai multe runde de finanțare dilutive ar putea să apară în viitor.
Cu toate acestea, companiile nu sunt întotdeauna dispuse să ofere protecție împotriva riscurilor asupra acțiunilor. În multe cazuri, acestea ar putea refuza acordarea drepturilor de protecție prin diluare pentru a evita împiedicarea interesului investitorilor în rundele de finanțare ulterioare și pentru a crește șansele de a încuraja succesul pe termen lung al unei companii.