Cea mai bună ofertă și ofertă națională (NBBO)
Care este cea mai bună ofertă și ofertă națională (NBBO)?
Cea mai bună ofertă și ofertă națională (NBBO) este o ofertă care raportează cel mai mare preț de ofertă și cel mai mic preț de cerere (oferit) într-o garanție, provenind din toate bursele disponibile sau locurile de tranzacționare. NBBO, prin urmare, reprezintă cea mai strânsă compoziție de cerere de ofertă într-o garanție.
Regulamentul NMS al Securities Exchange Commission (SEC) impune brokerilor să tranzacționeze la cel mai bun preț disponibil și să liciteze atunci când cumpără și vând titluri de valoare pentru clienți și că brokerii garantează cel puțin prețul cotat al BNBO clienților săi în momentul unei tranzacții.
Chei de luat masa
- NBBO arată cel mai bun preț disponibil (cel mai mic) și cel mai bun preț disponibil (cel mai mare) disponibil disponibil clienților din mai multe burse.
- SEC mandatează brokerii să completeze clienții cu cel puțin NBBO conform Regulamentului NMS.
- Este calculat și difuzat prin CQS și UTP Data Feeding Feed.
- În timp ce se asigură că toți investitorii primesc cele mai bune prețuri posibile atunci când execută tranzacții, este posibil ca NBBO să nu reflecte întotdeauna cele mai actualizate date, rezultând tranzacții care pot să nu corespundă așteptărilor prețurilor investitorilor.
Înțelegerea celei mai bune oferte și oferte naționale
NBBO este calculat și difuzat de către procesoarele de informații de securitate (SIP) ca parte a Planului sistemului național de piață (NMSP), care este utilizat pentru procesarea prețurilor de securitate. Există două SIP-uri responsabile pentru această sarcină. Sistemul consolidat de ofertare oferă BNB pentru valorile mobiliare listate la New York Stock Exchange, NY-ARCA și NY-MKT, în timp ce Feedback-ul de cotare a drepturilor de tranzacționare nelistate oferă BNBO pentru valorile mobiliare listate pe NASDAQ.
NBBO se actualizează pe tot parcursul zilei cu cele mai mari și mai mici oferte pentru o securitate între toți bursierii și factorii de decizie de piață. Cel mai mic preț cerut și cel mai mare preț licitat sunt afișate în BNBO și nu sunt obligate să provină din același schimb. Cel mai bun preț de ofertă și cerere de la un singur producător de schimb sau de piață este numit „cea mai bună ofertă și ofertă”, mai degrabă decât BNBO. Fondurile întunecate și alte sisteme alternative de tranzacționare pot să nu apară întotdeauna în aceste rezultate, având în vedere natura mai puțin transparentă a afacerilor lor.
Comercianții care doresc să execute comenzi mai mari decât cele disponibile prin intermediul BNBO ar trebui să utilizeze datele „ adâncimii de carte ” ale unui producător de schimb sau de pe piață sau ecranele producătorului de piață de nivel II pentru a cunoaște cealaltă ofertă potențială și pentru a cere prețuri pe care le-ar putea folosi pentru a executa comanda lor.
Avantajele și dezavantajele celei mai bune oferte și oferte naționale
NBBO contribuie la asigurarea faptului că toți investitorii primesc cel mai bun preț posibil atunci când execută tranzacții prin intermediul brokerului lor, fără să se îngrijoreze de cumularea cotațiilor de la mai multe burse sau de la factorii de decizie de piață înainte de a face o tranzacție. Acest lucru ajută la condiții de concurență echitabile pentru comercianții cu amănuntul care s-ar putea să nu aibă resursele necesare pentru a căuta întotdeauna cele mai bune prețuri în mai multe burse.
Dezavantajul este că este posibil ca sistemul NBBO să nu reflecte cele mai actualizate date, ceea ce înseamnă că este posibil ca investitorii să nu obțină prețurile pe care le anticipau atunci când tranzacțiile sunt efectiv executate. Aceasta este o preocupare majoră pentru comercianții de înaltă frecvență (HFT) care se bazează pe cotații pentru ca strategiile lor să funcționeze, deoarece profită de schimbări de preț extrem de mici la volum.
Regulamentul NMS este, de asemenea, dificil de aplicat din cauza ritmului rapid de tranzacționare și a lipsei prețurilor înregistrate la BNBO. Acest lucru face dificil pentru un comerciant să demonstreze dacă a primit sau nu prețul NBBO pentru o anumită tranzacție. Investitorii ar trebui să țină cont de faptul că prețurile pot fi învechite în unele cazuri și că nu toate prețurile pot fi reflectate, deoarece fondurile întunecate și alte sisteme alternative de tranzacționare ar putea să nu aibă prețuri de ofertă / cerere listate.
NBBO și tranzacționare de înaltă frecvență
Comercianții de înaltă frecvență investesc, în general, în infrastructură specializată pentru a se conecta direct la schimburi și a procesa comenzi mai repede decât alte brokeraje. De fapt, aceștia nu se bazează pe datele SIP pentru ofertele de cumpărare / ofertă și profită de latența dintre calculul BNBO și publicarea acestuia pentru a genera profituri. Cercetările recente s-au concentrat asupra faptului că acest lucru le permite să -i conducă pe alții.
Potrivit unui studiu realizat în 2014 la Universitatea din Michigan, comercianții au profitat cu până la 21 de miliarde de dolari profitând de această latență. „Prin anticiparea viitoarei NBBO, un algoritm HFT poate valorifica diferențele între piețe înainte ca acestea să fie reflectate în cotația de preț publică, de fapt, sărind înaintea comenzilor primite pentru a-și pune în buzunar un profit mic, dar sigur. un comerciant și mai rapid poate calcula un NBBO pentru a vedea viitorul NBBO și așa mai departe „, scriu autorii studiului.
Exemplu de NBBO
Să presupunem că un broker primește următoarele comenzi pentru a cumpăra acțiuni pentru compania ABC:
- 200 de acțiuni pentru 1.000 de dolari
- 300 de acțiuni pentru 1.500 de dolari
- 100 de acțiuni pentru 800 de dolari
- 350 de acțiuni pentru 1.600 de dolari
În același timp, sunt disponibile prețurile de vânzare disponibile pentru acțiunile aceleiași companii:
- 100 de acțiuni pentru 900 de dolari
- 200 de acțiuni pentru 1.200 de dolari
- 150 de acțiuni pentru 950 de dolari