Randament negativ al obligațiunilor
Ce este un randament negativ al obligațiunilor?
Un randament negativ al obligațiunilor este atunci când un investitor primește mai puțini bani la scadența obligațiunii decât prețul inițial de achiziție pentru obligațiune. Randamentul negativ al obligațiunilor este o situație neobișnuită în care emitenții de datorii sunt plătiți să împrumute.
Cu alte cuvinte, deponenții sau cumpărătorii de obligațiuni plătesc efectiv emitentului de obligațiuni o sumă netă la scadență în loc să câștige o rentabilitate prin venituri din dobânzi.
Chei de luat masa
- Un randament negativ al obligațiunilor este atunci când un investitor primește mai puțini bani la scadența obligațiunii decât prețul inițial de achiziție pentru obligațiune.
- Chiar și atunci când se ia în considerare rata cuponului sau rata dobânzii plătite de obligațiune, o obligațiune cu randament negativ înseamnă că investitorul a pierdut bani la scadență.
- Obligațiunile cu randament negativ sunt achiziționate ca active de refugiu sigur în perioade de criză și de către administratorii de pensii și fonduri de acoperire pentru alocarea activelor.
Înțelegerea randamentelor negative ale obligațiunilor
Obligațiunile sunt instrumente de creanță emise de obicei de corporații și guverne pentru a strânge bani. Investitorii cumpără obligațiunile la valoarea nominală, care este suma principală investită.
În schimb, investitorii primesc de obicei o rată a dobânzii – numită rata cuponului – pentru deținerea obligațiunii. Fiecare obligațiune are o dată de scadență, care este momentul în care investitorului i se rambursează suma principală care a fost inițial investită sau valoarea nominală a obligațiunii.
Valoarea obligațiunii
Obligațiunile care au fost emise și vândute anterior de către investitori înainte de tranzacționarea cu scadență pe piața secundară se numesc piața obligațiunilor. Prețurile obligațiunilor cresc și scad în funcție de diferite condiții economice și monetare dintr-o economie.
Prețul inițial al unei obligațiuni este de obicei valoarea sa nominală, care ar putea fi de 100 USD sau 1.000 USD per obligațiune. Cu toate acestea, piața obligațiunilor ar putea prețui obligațiunea în mod diferit în funcție de o serie de factori, care ar putea include condițiile economice, cererea și oferta de obligațiuni, durata până la expirare și calitatea creditului entității emitente. Ca urmare, un investitor ar putea să nu primească valoarea nominală a obligațiunii atunci când o vinde.
De obicei, un investitor ar putea cumpăra o obligațiune de 95 USD, de exemplu, și să primească valoarea nominală de 100 USD la scadență. Cu alte cuvinte, investitorul ar fi cumpărat obligațiunea cu o reducere (95 USD) până la valoarea nominală (100 USD). Obligațiunile cu randament negativ ar avea ca rezultat ca un investitor să primească mai puțin înapoi la scadență, ceea ce înseamnă că un investitor ar putea plăti 102 USD pentru obligațiune și va primi înapoi 100 USD la scadență. Cu toate acestea, rata cuponului sau rata dobânzii plătite de obligațiune joacă, de asemenea, dacă obligațiunea are randament negativ.
Randament Bond
Tranzacționarea obligațiunilor pe piața deschisă poate avea un randament negativ în obligațiuni dacă prețul obligațiunii se tranzacționează la o primă suficientă. Amintiți-vă că prețul unei obligațiuni se mișcă invers cu randamentul sau rata dobânzii; cu cât prețul unei obligațiuni este mai mare, cu atât randamentul este mai mic.
Motivul relației inverse dintre preț și randament se datorează, parțial, obligațiunilor care sunt investiții cu rată fixă. Investitorii și-ar putea vinde obligațiunile dacă se așteaptă ca ratele dobânzilor să crească în următoarele luni și să opteze pentru obligațiunile cu rată mai mare ulterior.
În schimb, investitorii de obligațiuni ar putea cumpăra obligațiuni, crescând prețurile, dacă cred că dobânzile vor scădea în viitor, deoarece obligațiunile cu rată fixă existente vor avea o rată sau un randament mai mare. Cu alte cuvinte, atunci când prețurile obligațiunilor cresc, investitorii se așteaptă la rate mai mici pe piață, ceea ce crește cererea de obligațiuni cu rată fixă emise anterior din cauza randamentelor lor mai mari. La un moment dat, prețul unei obligațiuni poate crește suficient pentru a implica un randament negativ pentru cumpărător.
De ce cumpără investitorii obligațiuni cu randament negativ
Investitorii interesați să cumpere obligațiuni cu randament negativ includ băncile centrale, companiile de asigurări și fondurile de pensii, precum și investitorii cu amănuntul. Cu toate acestea, există diverse motive distincte pentru achiziționarea de obligațiuni cu randament negativ.
Alocarea activelor și activele gajate
Multe fonduri speculative și firme de investiții care administrează fonduri mutuale trebuie să îndeplinească anumite cerințe, inclusiv alocarea activelor. Alocarea activelor înseamnă că investițiile din cadrul fondului trebuie să aibă o parte alocată obligațiunilor pentru a ajuta la crearea unui portofoliu divers.
Alocarea unei părți a portofoliului către obligațiuni este concepută pentru a reduce sau acoperi riscul de pierdere din alte investiții, cum ar fi acțiunile. Ca urmare, aceste fonduri trebuie să dețină obligațiuni, chiar dacă randamentul financiar este negativ.
Obligațiunile sunt adesea folosite ca gaj ca garanție pentru finanțare și, în consecință, trebuie deținute indiferent de prețul sau randamentul acestora.
Câștig valutar și risc de deflație
Unii investitori cred că pot câștiga bani chiar și cu randamente negative. De exemplu, investitorii străini ar putea crede că cursul valutar va crește, ceea ce ar compensa randamentul negativ al obligațiunilor.
Cu alte cuvinte, un investitor străin și-ar converti investiția în moneda unei țări atunci când cumpără obligațiunea guvernamentală și ar converti moneda înapoi la moneda locală a investitorului atunci când vinde obligațiunea. Investitorul ar avea un câștig sau o pierdere doar din fluctuația cursului de schimb valutar, indiferent de randamentul și prețul investiției în obligațiuni.
Pe plan intern, investitorii s-ar putea aștepta la o perioadă de deflație sau la prețuri mai mici în economie, care le-ar permite să câștige bani folosindu-și economiile pentru a cumpăra mai multe bunuri și servicii.
Active Safe Haven
Investitorii ar putea fi interesați și de randamentele negative ale obligațiunilor dacă pierderea este mai mică decât ar fi cu o altă investiție. În perioadele de incertitudine economică, mulți investitori se grăbesc să cumpere obligațiuni, deoarece sunt considerați investiții în refugiu. Aceste achiziții se numesc tranzacții de siguranță pe piața obligațiunilor.
Într-un astfel de timp, investitorii ar putea accepta o obligațiune cu randament negativ, deoarece randamentul negativ ar putea fi cu mult mai mic de o pierdere decât o pierdere procentuală potențială de două cifre pe piețele de acțiuni. De exemplu, obligațiunile guvernamentale japoneze (JGB) sunt active populare în siguranță pentru investitorii internaționali și, uneori, au plătit un randament negativ.
Exemplu de randament negativ al obligațiunilor
Mai jos este un exemplu de două obligațiuni, dintre care una realizează venituri, în timp ce cealaltă are randament negativ până la scadența obligațiunii.
Bond ABC are următoarele atribute financiare:
- Data scadenței de patru ani
- Valoarea nominală de 100 USD
- Rata dobânzii cupon de 5%
- Prețul obligațiunii pentru 105 USD
Bond ABC a fost achiziționat pentru o primă, ceea ce înseamnă că prețul de 105 USD a fost mai mare decât valoarea sa nominală de 100 USD, care trebuie plătită la scadență. La început, obligațiunea ar putea fi considerată cu randament negativ sau o pierdere pentru investitor. Cu toate acestea, trebuie să includem rata cuponului obligațiunii de 5% pe an sau 5 USD pentru investitor.
Deci, deși investitorul a plătit inițial o sumă suplimentară de 5 USD pentru obligațiune, cele 20 USD în plăți cupon (5 USD pe an timp de patru ani) creează un profit net de 15 USD sau un randament pozitiv.
Bond XYZ are următoarele atribute financiare:
- Data scadenței de patru ani
- Valoarea nominală de 100 USD
- Rata dobânzii cupon de 0%
- Prețul obligațiunii pentru 106 USD
Bond XYZ a fost achiziționat, de asemenea, pentru o primă, ceea ce înseamnă că prețul de 106 USD a fost mai mare decât valoarea sa nominală de 100 USD, care trebuie plătită la scadență. Cu toate acestea, rata cuponului obligațiunii de 0% pe an face ca obligațiunea să aibă un randament negativ. Cu alte cuvinte, dacă investitorii dețin obligațiunea până la scadență, vor pierde 6 USD (106 USD – 100 USD).
Pierderea de 6 USD se traduce printr-o pierdere de 6% în termeni procentuali și, distribuită pe parcursul celor patru ani, echivalează cu un randament negativ de -1,5% (-6% / 4 ani) anual.