Randament nominal
Ce este randamentul nominal?
Randamentul nominal al unei obligațiuni, descris ca procent, se calculează prin împărțirea tuturor plăților anuale ale dobânzilor la valoarea nominală sau par a obligațiunii.
Chei de luat masa
- Randamentul nominal al unei obligațiuni, descris ca procent, se calculează prin împărțirea tuturor plăților anuale ale dobânzilor la valoarea nominală sau par a obligațiunii.
- Două componente se combină pentru a determina randamentul nominal al unui instrument de creanță: rata predominantă a inflației și riscul de credit al emitentului.
- Randamentul nominal nu reprezintă întotdeauna randamentul anual, deoarece este un procent bazat pe valoarea nominală a obligațiunii și nu prețul efectiv plătit pentru acea obligațiune.
Înțelegerea randamentului nominal
Randamentul nominal este rata cuponului pentru o obligațiune. În esență, este rata dobânzii pe care emitentul de obligațiuni o promite să plătească cumpărătorilor de obligațiuni. Această rată este fixă și se aplică pe durata de viață a obligațiunii. Uneori se mai numește și rata nominală sau randamentul cuponului.
Randamentul nominal nu reprezintă întotdeauna randamentul anual, deoarece este un procent bazat pe valoarea nominală a obligațiunii și nu prețul real plătit pentru cumpărarea obligațiunii respective. Cumpărătorii care plătesc o primă care depășește valoarea nominală pentru o anumită obligațiune vor primi o rată reală de rentabilitate mai mică decât randamentul nominal, în timp ce investitorii care plătesc o reducere mai mică decât valoarea nominală vor primi o rată reală de rentabilitate mai mare. De asemenea, merită menționat faptul că obligațiunile cu rate ridicate ale cuponelor tind să fie numite mai întâi – atunci când sunt apelabile – deoarece reprezintă cea mai mare datorie a emitentului în raport cu obligațiunile cu randamente mai mici.
De exemplu, o obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 USD care plătește titularului obligațiunii 50 USD în plăți anuale de dobânzi ar avea un randament nominal de (50/1000) de 5%.
- Dacă deținătorul de obligațiuni a cumpărat obligațiunea pentru 1.000 USD, atunci randamentul nominal și rata anuală de rentabilitate sunt aceleași, 5%.
- Dacă deținătorul de obligațiuni a plătit o primă și a cumpărat obligațiunea la 1.050 USD, atunci randamentul nominal este încă de 5%, dar rata anuală de rentabilitate ar fi de 4.76% (50/1050).
- Dacă deținătorul de obligațiuni a obținut obligațiunea la o reducere și a plătit 950 USD, atunci randamentul nominal este încă de 5%, dar rata anuală de rentabilitate ar fi de 5,26% (50/950).
Obligațiunile sunt emise de guverne în scopul cheltuielilor interne sau de către corporații pentru a strânge fonduri pentru finanțarea cercetării și dezvoltării și a cheltuielilor de capital (CAPEX). În momentul emiterii, un bancher de investiții acționează ca intermediar între emitentul de obligațiuni – care ar putea fi o corporație – și cumpărătorul de obligațiuni. Două componente se combină pentru a determina randamentul nominal al unui instrument de creanță: rata predominantă a inflației și riscul de credit al emitentului.
Inflația și randamentul nominal
Rata nominală este egală cu rata percepută a inflației plus rata reală a dobânzii. În momentul subscrierii unei obligațiuni, rata actuală a inflației este luată în considerare la stabilirea ratei cuponului unei obligațiuni. Astfel, ratele anuale mai ridicate ale inflației împing randamentul nominal în sus. Din 1979 până în 1981, inflația cu două cifre a apărut timp de trei ani consecutivi. În consecință, bonurile de trezorerie pe trei luni care au fost considerate investiții fără riscuri din cauza susținerii trezoreriei SUA a atins un vârf pe piața secundară la un randament până la scadență de 16,3% în decembrie 1980. În schimb, randamentul până la scadență pe aceleași trei Obligația de trezorerie lunară este de 1,5% în decembrie 2019. Pe măsură ce ratele dobânzilor cresc și scad, prețurile obligațiunilor se deplasează invers la rate, creând randamente nominale mai mari sau mai mici până la scadență.
Rating de credit și randament nominal
Cu titlurile de stat din SUA reprezentând în esență titluri fără risc, obligațiunile corporative dețin de obicei randamente nominale mai mari prin comparație. Corporațiilor li se atribuie ratinguri de credit de către agenții precum Moody’s; valoarea atribuită a acestora se bazează pe puterea financiară a emitentului. Diferența dintre ratele cuponului între două obligațiuni cu scadențe identice este cunoscută sub numele de spread de credit. Obligațiunile de calitate investițională dețin randamente nominale mai scăzute la emisiune decât obligațiunile de tip non-investment grade sau cu randament ridicat. Randamentele nominale mai ridicate vin cu un risc mai mare de neplată, situație în care emitentul societății nu este capabil să efectueze plăți de capital și dobânzi pentru obligațiile datoriei. Investitorul acceptă randamente nominale mai mari, știind că sănătatea financiară a emitentului prezintă un risc mai mare pentru principal.