Neputabil
Ce este imposibil de apelat?
Garanția care nu poate fi apelată este o garanție financiară care nu poate fi răscumpărată anticipat de către emitent decât cu plata unei penalități. Emitentul unei obligațiuni neprevăzute se supune riscului ratei dobânzii, deoarece, la emisiune, blochează rata dobânzii pe care o va plăti până la scadența garanției. Dacă ratele dobânzilor scad, emitentul trebuie să continue să plătească rata mai mare până la scadența garanției.
Cele mai multe titluri de trezorerie și obligațiuni municipale nu pot fi apelate.
Înțelegerea noncallables
Acțiunile preferențiale și obligațiunile corporative au prevederi de apel care sunt stipulate în prospectul acțiunilor sau în contractul de încredere în momentul emiterii titlului. O prevedere de apel poate indica faptul că o obligațiune poate fi apelată sau nu poate fi apelată. Garanția care poate fi solicitată poate fi răscumpărată mai devreme și plătește o primă pentru a compensa investitorul pentru riscul ca aceștia să nu câștige nicio dobândă suplimentară în cazul în care garanția este răscumpărată înainte de data scadenței sale. Obligațiunile sunt adesea „apelate” atunci când ratele dobânzilor scad, deoarece ratele mai mici ale dobânzii înseamnă că compania își poate refinanța datoria la un cost mai mic. De exemplu, dacă ratele dobânzii predominante în economie scad la 3%, o obligațiune existentă care plătește o rată a cuponului de 4% va reprezenta un cost mai mare al împrumuturilor pentru firma emitentă. Pentru a-și reduce costurile, firma emitentă poate decide să răscumpere obligațiunile existente și să le reemită la rata dobânzii mai mică. Deși această mișcare este avantajoasă pentru emitenți, investitorii de obligațiuni sunt dezavantajați, deoarece sunt expuși riscului de reinvestire – riscul reinvestirii încasărilor la o rată a dobânzii mai mică.
O obligațiune poate, de asemenea, să nu poată fi apelată fie pe durata vieții obligațiunii, fie până la trecerea unei perioade de timp predeterminate după emiterea inițială. O obligațiune care este în totalitate nerambursabilă nu poate fi răscumpărată anticipat de către emitent, indiferent de nivelul ratelor dobânzii de pe piață. Deținătorii de obligațiuni care nu pot fi solicitați sunt protejați de pierderile de venit cauzate de răscumpărarea prematură. Acestora li se garantează plăți regulate cu dobândă sau cupoane, atâta timp cât obligațiunea nu sa maturizat, ceea ce asigură că veniturile din dobânzi și rata de rentabilitate a acestora sunt previzibile. Emitenții de obligațiuni sunt totuși dezavantajați, deoarece pot fi blocați cu plata unor dobânzi mai mari pentru o obligațiune și, prin urmare, un cost mai mare al datoriilor, atunci când ratele dobânzilor au scăzut. Ca rezultat, obligațiunile neconvenționale tind să plătească investitorilor o rată a dobânzii mai mică decât obligațiunile calabile. Cu toate acestea, riscul este mai mic pentru investitor, care este sigur că primește rata dobânzii declarată pe durata garanției.
consideratii speciale
Unele obligațiuni apelabile nu pot fi apelate pentru o perioadă stabilită după ce au fost emise pentru prima dată. Această perioadă de timp se numește perioadă de protecție a apelurilor. De exemplu, un contract de încredere poate prevedea că o obligațiune pe 20 de ani nu poate fi solicitată până la opt ani de la data emiterii sale. Perioada de protecție a apelurilor asigură faptul că deținătorii de obligațiuni continuă să primească plăți de dobânzi timp de cel puțin opt ani, timp în care obligațiunile rămân inacceptabile. După ce se termină protecția apelului, garanția care nu poate fi apelată devine apelabilă, iar data la care un emitent își poate răscumpăra obligațiunile este denumită prima dată a apelului. Dacă emitentul își răscumpără obligațiunile înainte de scadență din cauza unor rate de refinanțare mai atractive, plățile dobânzilor vor înceta să mai fie făcute deținătorilor de obligațiuni.
O obligațiune neplătibilă sau o acțiune preferată care este răscumpărată înainte de data scadenței sau în timpul perioadei de protecție a apelului va atrage plata unei penalități abrupte.