Politica monetară nestandardizată

Ce este politica monetară nestandardă?

O politică monetară nestandardă – sau politică monetară neconvențională – este un instrument utilizat de o bancă centrală sau de o altă autoritate monetară care nu corespunde măsurilor tradiționale. Politicile monetare nestandardizate au prins importanță în timpul crizei financiare din 2008, când mijloacele principale ale politicii monetare tradiționale, care este ajustarea ratelor dobânzii, nu au fost suficiente. Politicile monetare nestandardizate includ relaxarea cantitativă, îndrumarea la termen și ajustările de garanție.

Chei de luat masa

• Politicile monetare nestandardizate au prins importanță în timpul crizei financiare globale din 2008, când politicile monetare tradiționale nu au fost suficiente pentru a atrage economiile națiunilor dezvoltate.
• Politicile monetare tradiționale includ ajustarea ratelor dobânzii, operațiuni de piață deschisă și stabilirea cerințelor de rezervă bancară.
• Politicile monetare nestandardizate includ relaxarea cantitativă, orientarea la termen, ajustările de garanție și ratele dobânzii negative.
• Odată cu implementarea atât a politicilor monetare tradiționale, cât și a celor non-standard, guvernele au reușit să-și scoată țările din recesiune.

Înțelegerea politicii monetare nestandardizate

Politica monetară este utilizată fie într-o formă contracțională, fie într-o formă expansivă. Atunci când o economie are probleme, cum ar fi o recesiune, banca centrală a unei țări va implementa o politică monetară expansivă. Aceasta include scăderea ratelor dobânzii pentru a reduce banii pentru a încuraja cheltuielile în economie.

O politică monetară expansivă reduce, de asemenea, cerințele de rezervă ale băncilor, ceea ce crește oferta monetară în economie. În cele din urmă, băncile centrale achiziționează obligațiuni de trezorerie pe piața deschisă, sporind rezervele de numerar ale băncilor. O politică monetară contracțională ar presupune aceleași acțiuni, dar în direcția opusă.

În timpul crizei financiare din 2008, economiile globale căutau să-și scoată țările din recesiuni prin implementarea unor politici monetare expansive. Cu toate acestea, deoarece recesiunea a fost atât de rea, politicile monetare expansive standard nu au fost suficiente. De exemplu, ratele dobânzilor au fost scăzute la zero sau aproape de zero pentru a combate criza.  Totuși, acest lucru nu a fost suficient pentru a îmbunătăți economia.

Pentru a completa politicile monetare tradiționale, băncile centrale au implementat măsuri nestandardizate pentru a-și scoate economiile din dificultățile financiare.

Fed a pus în aplicare diverse politici agresive pentru a preveni chiar mai multe daune cauzate de criza economică. În mod similar, Banca Centrală Europeană (BCE) a implementat rate ale dobânzii negative și a efectuat achiziții majore de active pentru a ajuta la evitarea efectelor recesiunii economice globale. 

Tipuri de politici monetare nestandardizate

Ameliorare cantitativă

În timpul unei recesiuni, o bancă centrală poate cumpăra alte valori mobiliare pe piața deschisă în afara obligațiunilor de stat. Acest proces este cunoscut sub denumirea de relaxare cantitativă (QE) și se ia în considerare atunci când ratele dobânzii pe termen scurt sunt la sau aproape de zero, la fel cum au fost în timpul Marii recesiuni. QE scade ratele dobânzii în timp ce crește oferta de bani. Instituțiile financiare sunt apoi inundate de capital pentru a promova creditarea și lichiditatea. Nu se imprimă bani noi în acest timp. 

În timpul recesiunii, Rezerva Federală SUA a început să cumpere valori mobiliare garantate ipotecar (MBS) ca parte a programului său de relaxare cantitativă.În timpul primei runde de QE, banca centrală a achiziționat 1,25 trilioane de dolari în MBS.  Ca urmare a programului său QE, bilanțul Fed a crescut de la aproximativ 885 miliarde de dolari înainte de recesiune la 2,2 trilioane de dolari în 2008, unde a ajuns la aproximativ 4,5 trilioane de dolari în 2015.

Orientare inainte

Orientarea către viitor este procesul prin care o bancă centrală comunică publicului intențiile sale pentru politica monetară viitoare. Această notificare permite atât persoanelor fizice, cât și companiilor să ia decizii de cheltuieli și investiții pe termen lung, aducând astfel stabilitate și încredere piețelor. În consecință, orientările directe au impact asupra condițiilor economice actuale.

Fed a folosit mai întâi orientările forward la începutul anilor 2000 și apoi în timpul Marii recesiuni pentru a indica faptul că ratele dobânzii vor rămâne la niveluri scăzute pentru viitorul previzibil.

Ratele dobânzii negative

Multe țări au adoptat dobânzi negative în timpul crizei financiare. În această politică, băncile centrale percep băncilor comerciale o rată a dobânzii la depozitele lor. Scopul este de a atrage băncile comerciale să cheltuiască și să împrumute rezervele lor de numerar, mai degrabă decât să le stocheze. Depozitarea rezervelor de numerar va pierde din valoare datorită ratei dobânzii negative.

Ajustări colaterale

În timpul crizei financiare, băncile centrale au extins, de asemenea, domeniul de aplicare al activelor cărora li s-a permis să dețină ca garanție împotriva facilităților de creditare. De obicei, cele mai lichide active ar trebui să fie păstrate ca garanție, cu toate acestea, în perioade atât de dificile, activele mai nelichide au fost permise să fie păstrate ca garanție. Băncile centrale își asumă apoi riscul de lichiditate al acestor active.

Critica politicii monetare nestandardizate

Politicile monetare nestandardizate pot avea efecte negative asupra economiei. Dacă băncile centrale implementează QE și cresc prea repede oferta de bani, aceasta poate duce la  inflație. Acest lucru se poate întâmpla dacă există prea mulți bani în sistem, dar numai o anumită cantitate de bunuri disponibile.

Ratele negative ale dobânzii pot avea și consecințe prin încurajarea oamenilor să nu economisească și mai degrabă să-și cheltuiască banii. Mai mult, QE mărește bilanțul unei bănci centrale, ceea ce poate fi un risc de gestionat și, de asemenea, determină, din greșeală, tipurile de active disponibile sectorului privat, determinându-l eventual să achiziționeze active mai riscante dacă Fed cumpără sume enorme a Trezoreriei și MBS-urilor.