Valoarea actuală netă vs. rata internă de rentabilitate
Ce sunt VAN și IRR?
Valoarea actuală netă (VAN) este diferența dintre valoarea actualizată a intrărilor de numerar și valoarea actualizată a ieșirilor de numerar pe o perioadă de timp. În schimb, rata internă de rentabilitate (TIR) este un calcul utilizat pentru a estima profitabilitatea investițiilor potențiale.
Ambele măsurători sunt utilizate în principal în bugetarea capitalului, procesul prin care companiile determină dacă merită o nouă investiție sau o oportunitate de extindere. Având în vedere o oportunitate de investiție, o firmă trebuie să decidă dacă întreprinderea investiției va genera profituri sau pierderi economice nete pentru companie.
Chei de luat masa
- VAN și IRR sunt două metode actualizate de flux de numerar utilizate pentru evaluarea investițiilor sau a proiectelor de capital.
- VAN este diferența de valoare în dolari între valoarea actualizată a fluxurilor de numerar actualizate mai puțin ieșirile pe o anumită perioadă de timp. Dacă VAN-ul unui proiect este peste zero, atunci se consideră că merită din punct de vedere financiar.
- IRR estimează profitabilitatea investițiilor potențiale utilizând o valoare procentuală mai degrabă decât o sumă în dolari.
- Fiecare abordare are propriile avantaje și dezavantaje distincte.
Determinarea VAN
Pentru a face acest lucru, firma estimează fluxurile de trezorerie viitoare ale proiectului și le actualizează în sume de valoare actuală utilizând o rată de actualizare care reprezintă costul capitalului proiectului și riscul acestuia. Apoi, toate fluxurile de trezorerie pozitive viitoare ale investiției sunt reduse într-un singur număr de valoare actuală. Scăderea acestui număr din cheltuielile inițiale de numerar necesare pentru investiție oferă valoarea actuală netă a investiției.
Să ilustrăm cu un exemplu: să presupunem că JKL Media Company dorește să cumpere o mică companie de editare. JKL stabilește că fluxurile de numerar viitoare generate de editor, atunci când sunt actualizate la o rată anuală de 12%, produc o valoare actuală de 23,5 milioane USD. Dacă proprietarul companiei de editare este dispus să vândă cu 20 milioane USD, atunci VAN-ul proiectului ar fi de 3,5 milioane USD (23,5 USD – 20 USD = 3,5 USD). VAN de 3,5 milioane de dolari reprezintă valoarea intrinsecă care va fi adăugată la JKL Media dacă va întreprinde această achiziție.
Determinarea IRR
Așadar, proiectul JKL Media are un VAN pozitiv, dar din perspectiva afacerii, firma ar trebui să știe și ce rentabilitate va genera această investiție. Pentru a face acest lucru, firma ar recalcula pur și simplu ecuația VAN, stabilind de data aceasta factorul VAN la zero și rezolvând rata de actualizare acum necunoscută. Rata produsă de soluție este rata internă de rentabilitate a proiectului (IRR).
Pentru acest exemplu, IRR-ul proiectului ar putea – în funcție de calendarul și proporțiile distribuțiilor fluxului de numerar – să fie egal cu 17,15%. Astfel, JKL Media, având în vedere fluxurile sale de numerar proiectate, are un proiect cu o rentabilitate de 17,15%. Dacă ar exista un proiect pe care JKL l-ar putea întreprinde cu un IRR mai mare, probabil că ar urma în schimb proiectul cu randament mai ridicat.
Astfel, puteți vedea că utilitatea măsurării IRR constă în capacitatea sa de a reprezenta posibila rentabilitate a oricărei oportunități de investiții și de a o compara cu alte investiții alternative.
Exemplu: IRR vs VAN în bugetarea capitalului
Să ne imaginăm un nou proiect care are următoarele fluxuri de numerar anuale:
- Anul 1 = – 50.000 USD (cheltuieli inițiale de capital)
- Anul 2 = randament de 115.000 USD
- Anul 3 = – 66.000 USD în costuri de marketing noi pentru a revizui aspectul proiectului.