Odd Lotter

Ce este un loter ciudat?

Un loter ciudat este un investitor individual sau cu amănuntul care cumpără titluri (de obicei acțiuni) în loturi impare sau sume care nu sunt multipli de 100. Un loter ciudat diferă de investitorii mai mari, care cumpără de obicei loturi rotunde sau multipli de 100.

Chei de luat masa

• Odd lotters sunt investitori individuali care cumpără valori mobiliare în loturi care nu sunt multipli de 100.
• Lotters-urile ciudate plătesc, în general, comisioane mai mari, deoarece cantități mici de stocuri sunt dificil de cumpărat.
• Creșterea practicilor de tranzacționare de înaltă frecvență a facilitat o creștere a ponderii generale a achizițiilor de loturi impare pe piața bursieră în ultima vreme.

Înțelegerea Odd Lotters

De obicei, acțiunile sunt achiziționate în loturi rotunde de 100 de acțiuni. Pachetarea comenzilor în 100 de acțiuni este relativ ușoară pentru achizițiile mari, dar poate fi destul de ineficientă pentru investitorii mici. În trecut, investitorii mici și lotters-urile ciudate plăteau de obicei comisioane mai mari, deși astăzi este mai puțin o problemă odată cu apariția tranzacționării fără comisioane și a proprietății fracționare a acțiunilor oferite prin intermediul brokerilor online.

Odd lotters au fost odată considerați un mister pe piețele de valori.Într-unarticol dinChicago Tribune din 1987, se raporta că loturile ciudate de atunci reprezentau mai puțin de un procent din cifra de afaceri de pe piață cu un an înainte, iar comportamentul lor de tranzacționare nu a indicat un model definitiv care ar putea fi valorificat pentru rentabilitate.

Cu toate acestea, în ultima perioadă, ponderea tranzacțiilor cu loturi ciudate a crescut. Tranzacțiile cu dimensiuni impare au reprezentat 49% din toate tranzacțiile pe 23 octombrie 2019,  și această cifră a crescut abia până în 2020.  Rețineți că loturile ciudate din spatele multor dintre aceste tranzacții nu erau probabil umane. Creșterea tranzacționării de înaltă frecvență (HFT) și a tranzacționării algoritmice a creat o proliferare de tranzacții de toate dimensiunile.

Odd Lotters și piețele

Prezența lotters-urilor ciudate a dat naștere unei teorii utilizate în analiza tehnică – teoria loturilor ciudate – care a căzut de acum înainte din favoarea sa. S-a considerat odată că lotters-urile ciudate sunt prost informate, astfel încât comportamentul lor comercial ar putea servi drept contraindicator. Adică, tranzacționarea într-o manieră care era opusă lotters-urilor ciudate se credea a fi o strategie profitabilă. În cazul în care o acțiune a fost cumpărată puternic de către loterii ciudati, vânzarea acestor acțiuni ar trebui să producă câștiguri, conform teoriei. Această teorie, care nu a fost niciodată foarte bine susținută, a căzut în dezacord, deoarece investitorii mici au optat din ce în ce mai mult pentru fonduri mutuale față de acțiunile individuale.

Cu toate acestea, credința că comportamentul investitorilor individuali este un contraindicator nu a renunțat complet. Unii indică studiul sentimentului investitorilor realizat de Asociația Americană a Investitorilor Individuali (AAII) ca dovadă.

O creștere a tranzacțiilor cu loturi impare

Unul dintre motivele prezentate pentru a explica creșterea cotei de piață a tranzacțiilor cu loturi impare este tranzacționarea cu frecvență înaltă. Conform acestei teorii, firmele de tranzacționare de înaltă frecvență utilizează tranzacții generate de algoritm cu loturi impare pentru a verifica strategiile de tranzacționare pentru cumpărătorii mari. Ei trimit cantități mici de tranzacții de loturi ciudate, care sunt acumulate cu comenzi mai mari de la marile firme comerciale, pentru a determina dacă ar trebui să cumpere sau să vândă un anumit stoc. La rândul lor, marii cumpărători își taie comenzile pentru a scăpa de detectarea din algoritmi. Cercetările anterioare susțin această teorie.

O lucrare din 2014 susține că tranzacțiile cu loturi impare au contribuit cu până la 35% la descoperirea prețului tranzacțiilor.  Acestea fiind spuse, este dificil să se știe cu certitudine măsura în care loturile impare influențează prețurile de tranzacționare, deoarece astfel de tranzacții nu sunt incluse în banda consolidată care colectează date de schimb.

Ca răspuns la creșterea activității de tranzacționare a loturilor impare, Securities and Exchange Commission (SEC) are în vedere o modificare a reglementărilor.  Una dintre aceste noi reguli este legată de diseminarea datelor de stabilire a prețurilor, care obțineau cel puțin 100 de acțiuni pentru a raporta un preț actualizat sau o bifă. Aceste reguli actualizează reglementările actuale care impun ca brokerii să fie obligați să cumpere acțiuni în numele clienților la cel mai bun preț posibil, inclusiv tranzacții care implică loturi impare.