Curba de randament a trezoreriei în afara cursei

Ce este curba de rentabilitate a trezoreriei?

Curba randamentului trezoreriei neexecutate prezintă grafic scadențele și randamentele titlurilor de stat ale trezoreriei SUA care au fost emise înainte de cea mai recentă emisiune.

Chei de luat masa

• Curba randamentului trezoreriei neexecutate prezintă grafic scadențele și randamentele titlurilor de stat ale trezoreriei SUA care au fost emise înainte de cea mai recentă emisiune.
• Off-the-run înseamnă că acestea nu fac parte din trezoreriile emise cel mai recent, care se numesc trezoreri on-the-run și curba de randament corespunzătoare este denumită curbă de randament de trezorerie on-the-run.
• Trezoreriile neexecutate sunt deosebit de utile, întrucât randamentele lor sunt mai stabile decât frații lor mai noi, astfel curba randamentului trezoreriei neexecutate tinde să netezească distorsiunile inerente curbei randamentului trezoreriei.

Înțelegerea Curbei Randamentului Trezoreriei Off-The-Run

Trezoreriile externe se referă la obligațiunile de stat americane cu o anumită scadență, care nu sunt emise cel mai recent. O obligațiune de stat este o garanție de datorie emisă pentru a sprijini cheltuielile guvernamentale. Obligațiunile guvernamentale federale din Statele Unite includ obligațiuni de economii, obligațiuni de  trezorerie  (T-obligațiuni) și  titluri de stat protejate la inflație  (TIPS). 

Off-the-run înseamnă că acestea nu fac parte din trezoreriile emise mai recent, care se numesc trezoreri on-the-run și curba de randament corespunzătoare este denumită curbă de randament de trezorerie on-the-run. O curbă a randamentului este importantă, deoarece determină de fapt un punct de referință pentru stabilirea prețurilor obligațiunilor.

Trezoreriile în curs de desfășurare sunt predispuse la denaturări ale prețurilor cauzate de fluctuațiile cererii actuale. Trezoreriile neexecutate sunt deosebit de utile întrucât randamentele lor sunt mai stabile decât frații lor mai noi, astfel curba randamentului trezoreriei neexecutate tinde să netezească distorsiunile inerente curbei randamentului trezoreriei în curs.

Trezoreriile în curs sunt cele mai tranzacționate titluri de stat ale Trezoreriei. Se estimează că acestea reprezintă mai mult de jumătate din volumele de tranzacționare zilnice. Cu toate acestea, acestea reprezintă încă de fapt mai puțin de 5 la sută din titlurile de stat trezorabile tranzacționabile.  Restul datoriilor Trezoreriei este cunoscut sub numele de Trezorerie neexecutate. Diferența dintre valoarea titlurilor pe termen și în afara termenului poate influența, de asemenea, prețul dintre cele două titluri.

Exemplu de curbă a randamentului trezoreriei în cursă

Curba randamentului de trezorerie în curs este cursul principal de referință utilizat pentru stabilirea prețurilor titlurilor cu venit fix. Cu toate acestea, analizele cu venit fix – conduse de investitori și comercianți – utilizează o bază a curbei randamentului trezoreriei. Acești investitori consideră că curba randamentului trezoreriei în curs de desfășurare are denaturări ale prețurilor cauzate de cererea actuală a pieței pentru obligațiunile în circulație. 

Pentru a ne imagina cum funcționează curba randamentului trezoreriei, gândiți-vă la un calendar când Trezoreria SUA emite obligațiuni. Când obligațiunile pe 10 ani sunt emise pentru prima dată în luna ianuarie a unui an, acele obligațiuni sunt considerate trezoreri „în curs de desfășurare”. Acest statut se datorează faptului că sunt cele mai relevante sau cea mai recentă ediție. Dar, mai târziu, în cursul anului, dacă Trezoreria SUA ar trebui să elibereze un nou lot de obligațiuni pe 10 ani, noul lot devine emisiunea pe termen scurt, iar lotul din ianuarie devine Trezoreria neexecutată. Curba randamentului este apoi calculată folosind doar trezoreriile care nu sunt executate.