Investiții pasive

Investiția pasivă este o  strategie de investiții  pentru a maximiza randamentele prin minimizarea cumpărării și vânzărilor. Investiția indexată într-o strategie comună de investiții pasive prin care investitorii achiziționează un punct de referință reprezentativ, cum ar fi indicele S&P 500, și îl dețin pe un orizont lung de timp.

Investițiile pasive pot fi contrastate cu investițiile active.

Chei de luat masa

• Investiția pasivă se referă, în linii mari, la o strategie de portofoliu de cumpărare și deținere pentru orizonturi de investiții pe termen lung, cu tranzacționare minimă pe piață.
• Investiția pe indici este probabil cea mai comună formă de investiție pasivă, prin care investitorii încearcă să reproducă și să dețină un indice sau indici de piață largi.
• Investițiile pasive sunt mai ieftine, mai puțin complexe și adesea produc rezultate superioare după impozitare pe orizonturi de timp medii sau lungi decât portofoliile gestionate activ.

Înțelegerea investițiilor pasive

Metodele de investiții pasive urmăresc să evite comisioanele și performanțele limitate care pot apărea la tranzacționarea frecventă. Scopul investițiilor pasive este de a construi treptat bogăția. Cunoscută și sub denumirea de strategie de cumpărare și deținere, investiția pasivă înseamnă cumpărarea unui titlu pentru a-l deține pe termen lung. Spre deosebire de comercianții activi , investitorii pasivi nu încearcă să profite de fluctuațiile prețurilor pe termen scurt sau de calendarul pieței. Ipoteza care stă la baza strategiei de investiții pasive este că piața înregistrează profituri pozitive în timp.

Managerii pasivi cred, în general, că este dificil să se gândească la piață, așa că încearcă să corespundă performanței pieței sau a sectorului. Investițiile pasive încearcă să reproducă performanța pieței prin construirea unor portofolii bine diversificate de acțiuni unice, care, dacă ar fi realizate individual, ar necesita cercetări ample. Introducerea fondurilor indexate în anii 1970 a facilitat mult obținerea de randamente în conformitate cu piața. În anii 1990, fondurile tranzacționate la bursă sau  ETF-urile, care urmăresc indicii majori, cum ar fi SPDR S&P 500 ETF (SPY), au simplificat procesul și mai mult, permițând investitorilor să tranzacționeze fonduri indexate ca și cum ar fi acțiuni.

Beneficii și dezavantaje de investiții pasive

Menținerea unui portofoliu bine diversificat este importantă pentru a investi cu succes, iar investițiile pasive prin indexare sunt o modalitate excelentă de a realiza diversificarea. Fondurile indexate răspândesc riscul în general, deținând toate sau un eșantion reprezentativ al valorilor mobiliare în obiectivele lor de referință. Fondurile indexate urmăresc un indice de referință sau un indice mai degrabă decât să caute câștigători, astfel încât să evite cumpărarea și vânzarea constantă a valorilor mobiliare. Drept urmare, acestea au comisioane și cheltuieli de funcționare mai mici decât fondurile gestionate activ. Un fond index oferă simplitate ca modalitate ușoară de a investi pe o piață aleasă, deoarece urmărește urmărirea unui index. Nu este nevoie să selectați și să monitorizați administratorii individuali sau să alegeți printre temele de investiții.

Cu toate acestea, investițiile pasive sunt supuse riscului total de piață. Fondurile indexate urmăresc întreaga piață, așa că atunci când prețurile totale ale pieței de valori sau ale obligațiunilor scad, la fel și fondurile indexate. Un alt risc este lipsa de flexibilitate. Administratorilor de fonduri indexate li se interzice de obicei să utilizeze măsuri defensive, cum ar fi reducerea unei poziții în acțiuni, chiar dacă managerul crede că prețurile acțiunilor vor scădea. Fondurile indexate gestionate pasiv se confruntă cu constrângeri de performanță, deoarece acestea sunt concepute pentru a oferi randamente care urmăresc îndeaproape indicele lor de referință, mai degrabă decât să caute performanțe superioare. Rareori depășesc randamentul indicelui și, de obicei, revin puțin mai puțin din cauza costurilor de funcționare a fondului.

Unele dintre beneficiile cheie ale investițiilor pasive sunt:

• Taxe foarte mici:  nimeni nu alege acțiuni, astfel încât supravegherea este mult mai puțin costisitoare. Fondurile pasive urmăresc indicele pe care îl utilizează ca etalon.
• Transparență:  este întotdeauna clar ce active se află într-un fond index.
• Eficiență fiscală:  Strategia lor de cumpărare și deținere nu are ca rezultat de obicei o impozitare masivă pe  câștigurile de capital  pentru anul respectiv.
• Simplitate: Deținerea unui indice sau a unui grup de indici este mult mai ușor de implementat și de înțeles decât o strategie dinamică care necesită cercetare și ajustare constantă.

Susținătorii investițiilor active ar spune că strategiile pasive prezintă aceste puncte slabe:

• Prea limitat:  fondurile pasive sunt limitate la un anumit indice sau la un set prestabilit de investiții, cu puține sau deloc variații; astfel, investitorii sunt blocați în acele participații, indiferent de ce se întâmplă pe piață.
• Rentabilități potențiale mai mici:  prin definiție, fondurile pasive nu vor învinge aproape niciodată piața, chiar și în perioadele de criză, deoarece deținerile lor de bază sunt blocate pentru a urmări piața. Uneori, un fond pasiv poate bate piața puțin, dar nu va posta niciodată marile rentabilități pe care managerii activi le doresc, cu excepția cazului în care piața în sine va crește.  Managerii activi, pe de altă parte, pot aduce recompense mai mari (vezi mai jos), deși acele recompense vin și cu un risc mai mare.

Beneficii și limitări

Pentru a contrasta avantajele și dezavantajele investițiilor pasive, investițiile active au, de asemenea, beneficiile și limitările sale de luat în considerare:

• Flexibilitate:  managerii activi nu sunt obligați să urmeze un anumit index. Ei pot cumpăra acele stocuri de „diamant brut” pe care cred că le-au găsit.
• Hedging:  Managerii activi își pot vânzări scurte  sau  opțiuni put, și pot să părăsească acțiuni sau sectoare specifice atunci când riscurile devin prea mari. Managerii pasivi sunt blocați cu acțiunile pe care le deține indicele pe care îl urmăresc, indiferent de modul în care se află.
• Gestionarea impozitelor:  Chiar dacă această strategie ar putea declanșa un impozit pe câștiguri de capital, consilierii pot adapta strategiile de gestionare a impozitelor la investitorii individuali, cum ar fi prin vânzarea investițiilor care pierd bani pentru a compensa impozitele asupra marilor câștigători.

Dar strategiile active au aceste neajunsuri:

• Foarte scump:  Thomson Reuters Lipper stabilește raportul mediu de cheltuieli la 1,4% pentru un fond de capital administrat activ, comparativ cu doar 0,6% pentru fondul mediu de capital pasiv. Taxele sunt mai mari, deoarece toate acele cumpărări și vânzări active determină costuri de tranzacționare, fără a menționa că plătiți salariile echipei de analisti care cercetează alegerile de capital. Toate aceste taxe de-a lungul a zeci de ani de investiții pot distruge profiturile.
• Risc activ:  managerii activi sunt liberi să cumpere orice investiție pe care o consideră că ar aduce randamente mari, ceea ce este grozav atunci când analiștii au dreptate, dar teribil atunci când greșesc.
• Slabă experiență : datele arată că foarte puține portofolii gestionate activ își depășesc criteriile de referință pasive, mai ales după contabilizarea impozitelor și taxelor. Într-adevăr, pe perioade medii și lungi, doar o mică mână de fonduri mutuale gestionate activ își depășesc indicele de referință.