Cursuri de schimb fixate: avantaje și dezavantaje

În iunie 2010, guvernul Chinei a decis să se încheie cu un 23 de luni peg sale moneda la dolarul american. Anunțul, care a urmat luni de comentarii și critici din partea politicienilor americani, a fost lăudat de liderii economici globali.

Boom-ul economic al Chinei din ultimul deceniu și-a remodelat propria țară și lumea. Acest ritm de creștere a necesitat o schimbare a politicii monetare pentru a gestiona în mod eficient anumite aspecte ale economiei – în special, comerțul la export și inflația prețurilor de consum. Dar niciuna dintre ratele de creștere a țării nu  ar fi putut fi stabilită fără o rată de schimb fixă ​​sau echivalentă a dolarului american.

Corelarea monedei chineze este cel mai evident exemplu recent, dar nu sunt singurul care a folosit această strategie. Economiile mari și mici favorizează acest tip de curs de schimb din mai multe motive, în ciuda unor potențiale dezavantaje.

Avantaje ale unei rate fixe / fixate

Țările preferă un regim de schimb valutar fix în scopul exportului și al comerțului. Prin controlul monedei sale naționale, o țară își poate – și cel mai adesea – își menține cursul de schimb scăzut. Acest lucru ajută la susținerea competitivității bunurilor sale, deoarece acestea sunt vândute în străinătate. De exemplu, să presupunem un curs de schimb euro (EUR) / dong vietnamez (VND). Având în vedere că euro este mult mai puternic decât moneda vietnameză, un tricou poate costa o companie de cinci ori mai mult să o fabrice într-o țară a Uniunii Europene, comparativ cu Vietnamul.

Dar adevăratul avantaj este văzut în relațiile comerciale dintre țările cu costuri reduse de producție (cum ar fi Thailanda și Vietnam) și economiile cu valute comparative mai puternice (Statele Unite și Uniunea Europeană). Atunci când producătorii chinezi și vietnamezi își transferă câștigurile înapoi în țările respective, există o sumă și mai mare de profit care se realizează prin intermediul cursului de schimb. Deci, menținerea ratei de schimb scăzute asigură competitivitatea unui produs intern în străinătate și profitabilitatea acasă. (Pentru mai multe informații, consultați „ Schimb valutar: plutitor versus fix ”.)

Protecția valutară

Dinamica ratei de schimb fixe nu numai că se adaugă la perspectivele câștigurilor unei companii, ci susține și un nivel de trai în creștere și o creștere economică generală. Dar asta nu este tot. Guvernele care s-au alăturat ideii unui curs de schimb fix sau fix, caută să-și protejeze economiile interne. Se știe că fluctuațiile valutare afectează negativ o economie și perspectivele sale de creștere. Și, protejând moneda națională de fluctuațiile volatile, guvernele pot reduce probabilitatea unei crize valutare.

După câțiva ani scurți cu o monedă semi-flotantă, China a decis în timpul crizei financiare globale din 2008 să revină la un regim de curs de schimb fix. Decizia a ajutat economia chineză să apară doi ani mai târziu, relativ nevătămată. Între timp, alte economii globalizate industrializate care nu aveau o astfel de politică s-au redus înainte de a reveni.

Chei de luat masa

• Prin fixarea monedei sale, o țară poate obține avantaje comerciale comparative, protejându-și în același timp propriile interese economice.
• O rată fixă ​​sau un curs de schimb fix poate menține rata de schimb a unei țări scăzută, ajutând la exporturi.
• În schimb, ratele fixate pot duce uneori la o inflație mai mare pe termen lung.
• Menținerea unui curs de schimb fixat necesită de obicei o cantitate mare de rezerve de capital.

Contra unui tarif fix / fixat

Există dezavantaje ale monedelor fixe, deoarece există un preț pe care guvernele îl plătesc atunci când pun în aplicare politica de monedă fixă ​​în țările lor. Un element comun cu toate regimurile valutare fixe sau fixe este necesitatea de a menține rata de schimb fixă. Acest lucru necesită cantități mari de rezerve, deoarece guvernul sau banca centrală a țării cumpără sau vând în mod constant moneda națională.

China este un exemplu perfect. Înainte de abrogarea schemei de rată fixă ​​în 2010, rezervele valutare chinezești au crescut semnificativ în fiecare an, pentru a menține rata dobânzii în dolari SUA. Ritmul creșterii rezervelor a fost atât de rapid încât China a luat doar câțiva ani pentru a umbri rezervele valutare ale Japoniei. În ianuarie 2011, s-a anunțat că Beijingul deținea rezerve de 2,8 trilioane de dolari – mai mult decât dublu față de Japonia la acea vreme.

Problema cu rezervele valutare uriașe este că cantitatea masivă de fonduri sau capital care se creează poate crea efecte secundare economice nedorite – și anume o inflație mai mare. Cu cât există mai multe rezerve valutare, cu atât este mai mare oferta monetară, ceea ce determină creșterea prețurilor. Creșterea prețurilor poate provoca ravagii pentru țările care doresc să mențină lucrurile stabile.

Exemplu referitor la bahtul thailandez

Aceste tipuri de elemente economice au cauzat eșecul multor regimuri de curs fix. Deși aceste economii sunt capabile să se apere de situații globale adverse, ele tind să fie expuse pe plan intern. De multe ori, indecizia cu privire la ajustarea cârligului pentru moneda unei economii poate fi cuplată cu incapacitatea de a apăra rata fixă ​​subiacentă. Baht tailandez a fost o astfel de monedă.

Bahtul a fost la un moment dat legat de dolarul SUA. Odată considerat o investiție valutară apreciată, bahtul thailandez a fost atacat în urma evenimentelor adverse ale pieței de capital în perioada 1996-1997. Moneda s-a depreciat și bahtul a scăzut rapid, deoarece guvernul nu a vrut și nu a putut apăra piciorul bahtului folosind rezerve limitate.

În iulie 1997, guvernul thailandez a fost forțat să plutească moneda înainte de a accepta salvarea Fondului Monetar Internațional. Chiar și așa, între iulie 1997 și octombrie 1997, bahtul a scăzut cu până la 40%.