Fixarea grevei
Ce este fixarea grevei?
Fixarea grevei este tendința prețului de piață al unui titlu de bază de a se închide la sau foarte aproape de prețul de lovire al opțiunilor tranzacționate puternic (în același titlu) pe măsură ce se apropie timpul de expirare. Acest lucru nu se întâmplă întotdeauna, dar este cel mai probabil să apară atunci când există un interes deschis semnificativ pentru o anumită opțiune care expiră, care este aproape de bani.
De exemplu, dacă o acțiune se tranzacționează aproape de 50 USD și există tranzacții grele atât în vânzări, cât și în apeluri la acest preț de grevă, există tendința ca prețul acțiunilor să fie „fixat” la 50 USD, deoarece comercianții își desfac pozițiile la expirare.
Cum funcționează Pinning the Strike
Fixarea grevei are loc cel mai adesea pe piețele de valori cu opțiuni listate, dar se poate întâmpla pentru opțiuni cu orice fel de suport. Fixarea grevei se întâmplă cel mai frecvent atunci când există o cantitate mare de interes deschis în apeluri și plasează un anumit grev pe măsură ce se apropie expirarea.
Acest lucru se datorează faptului că comercianții de opțiuni devin din ce în ce mai expuși gamma pe măsură ce contractele se apropie de expirare, accelerându-se în orele dinaintea datei și orei de expirare. Gamma este sensibilitatea deltei unei opțiuni la modificările prețului suportului. Delta, la rândul său, este sensibilitatea prețului unei opțiuni (sau, premium) la modificările prețului suportului.
Pe măsură ce gama crește, mici modificări ale prețului titlului de bază vor crea modificări din ce în ce mai mari în delta opțiunii. Comercianții de opțiuni, care sunt adesea acoperiți pentru a fi neutri în delta (direcționali neutri), vor trebui să cumpere sau să vândă un număr din ce în ce mai mare de acțiuni în suport pentru a-și menține expunerea la risc.
Fixarea unei grevă impune un risc major pentru comercianții de opțiuni, unde aceștia devin incerti dacă ar trebui să își exercite sau nu opțiunile lungi care au expirat la bani sau foarte aproape de a fi la bani. Acest lucru se datorează faptului că, în același timp, nu sunt siguri de câte dintre pozițiile lor scurte similare vor fi atribuite.
Exemplu de Pinning the Strike
De exemplu, să presupunem că acțiunile XYZ se tranzacționează la 50,10 dolari și că există un mare interes deschis pentru cele 50 de apeluri și puneri de grevă. Spuneți că un comerciant este lung de apeluri. Pe măsură ce stocul trece de la 50,10 dolari la 50,25 dolari, deltele vor crește și într-o rată mai rapidă pe măsură ce stocul crește – și astfel comerciantul va căuta să vândă acțiunile la prețuri de 50,25 dolari și mai mici, împingând prețul înapoi la 50 dolari. Deținătorul unui long put acoperit va trebui, de asemenea, să vândă acțiuni pe măsură ce stocul crește de la 50,10 $ la 50,25 $ – acest lucru se datorează faptului că acțiunile sunt deja deținute ca o acoperire împotriva puterii lungi – dar pe măsură ce stocul crește, delta opțiunilor put scade într-un ritm accelerat și prea multe acțiuni vor fi deținute mult timp. Acest lucru determină necesitatea vânzării, împingând din nou prețul înapoi la 50 USD.
Spuneți că prețul scade în schimb sub 50 USD, până la 49,90 USD. Acum, deținătorul apelului va trebui să cumpere acțiuni, pentru că vor fi scurte prea multe acțiuni de până acum, când deltele apelului au devenit din ce în ce mai mici. La fel, proprietarul de vânzare va trebui să cumpere acțiuni, deoarece deltele de vânzare ar fi crescut din ce în ce mai mult și nu dețin suficient stoc. Acest lucru va împinge prețul înapoi la 50 USD.