Managementul portofoliului

Ce este administrarea portofoliului?

Gestionarea portofoliului este arta și știința selectării și supravegherii unui grup de investiții care îndeplinesc obiectivele financiare pe termen lung și toleranța la risc a unui client, a unei companii sau a unei instituții.

Gestionarea portofoliului necesită capacitatea de a cântări punctele tari și punctele slabe, oportunitățile și amenințările pe tot spectrul de investiții. Alegerile implică compromisuri, de la datorii față de capitaluri proprii la nivel intern față de internațional și creștere față de siguranță.

Înțelegerea gestionării portofoliului

Managerii de portofoliu autorizați profesioniști lucrează în numele clienților, în timp ce persoanele fizice pot alege să își construiască și să gestioneze propriile portofolii. În ambele cazuri, obiectivul final al managerului de portofoliu este de a maximiza rentabilitatea așteptată a investițiilor într-un nivel adecvat de expunere la risc.

Gestionarea portofoliului poate fi fie pasivă, fie activă.

• Managementul pasiv este o strategie pe termen lung stabilită și uitată. Poate implica investiții într-unul sau mai multe fonduri indexate tranzacționate la bursă (ETF). Acest lucru este denumit în mod obișnuit indexarea sau investiția în index. Cei care construiesc portofolii indexate pot folosi teoria portofoliului modern (MPT) pentru a ajuta la optimizarea mixului.
• Managementul activ implică încercarea de a depăși performanța unui indice prin cumpărarea și vânzarea activă de acțiuni individuale și alte active. Fondurile închise sunt, în general, gestionate activ. Managerii activi pot utiliza oricare dintre o gamă largă de modele cantitative sau calitative pentru a ajuta la evaluarea investițiilor potențiale.

Chei de luat masa

• Gestionarea portofoliului presupune construirea și supravegherea unei selecții de investiții care să îndeplinească obiectivele financiare pe termen lung și toleranța la risc a unui investitor.
• Gestionarea activă a portofoliului necesită cumpărarea și vânzarea strategică de acțiuni și alte active într-un efort de a bate piața mai largă.
• Gestionarea pasivă a portofoliului urmărește să se potrivească randamentelor pieței prin imitarea structurii unui anumit indice sau indici.

Elementele cheie ale managementului portofoliului

Alocarea activelor

Cheia unui management eficient al portofoliului este mixul pe termen lung de active. În general, asta înseamnă acțiuni, obligațiuni și „numerar”, cum ar fi certificate de depozit. Există altele, adesea denumite investiții alternative, cum ar fi proprietăți imobiliare, mărfuri și instrumente derivate.

Alocarea activelor se bazează pe înțelegerea faptului că diferite tipuri de active nu se mișcă de concert, iar unele sunt mai volatile decât altele. Un amestec de active oferă echilibru și protejează împotriva riscurilor.

---

Reechilibrarea captează câștigurile și deschide noi oportunități, menținând în același timp portofoliul în conformitate cu profilul său original de risc / rentabilitate.

Investitorii cu un profil mai agresiv își ponderează portofoliile către investiții mai volatile, cum ar fi stocurile de creștere. Investitorii cu un profil conservator își ponderează portofoliile către investiții mai stabile, cum ar fi obligațiunile și acțiunile blue-chip.

Diversificare

Singura certitudine în investiții este că este imposibil să se prevadă în mod constant câștigătorii și învinșii. Abordarea prudentă este de a crea un coș de investiții care să ofere o expunere largă în cadrul unei clase de active.

Diversificarea răspândește riscul și recompensa într-o clasă de active. Deoarece este dificil să se știe ce subset al unei clase de active sau sector este susceptibil să depășească altul, diversificarea încearcă să capteze randamentele tuturor sectoarelor în timp, reducând în același timp volatilitatea la un moment dat.

Diversificarea reală se face în diferite clase de valori mobiliare, sectoare ale economiei și regiuni geografice.

Reechilibrarea

Reechilibrarea este utilizată pentru a readuce un portofoliu la alocarea inițială a țintei la intervale regulate, de obicei anual. Acest lucru se face pentru a restabili mixul de active inițial atunci când mișcările piețelor îl forțează să scape.

De exemplu, un portofoliu care începe cu o alocare de 70% din capitaluri proprii și 30% cu venituri fixe, după o raliu extinsă pe piață, ar putea trece la o alocare de 80/20. Investitorul a obținut un profit bun, dar portofoliul are acum un risc mai mare decât poate tolera investitorul.

Reechilibrarea implică, în general, vânzarea de titluri la prețuri ridicate și punerea în funcțiune a acestor bani în titluri la prețuri mai mici și defavorizate.

Exercițiul anual de reechilibrare permite investitorului să capteze câștiguri și să extindă oportunitatea de creștere în sectoare cu potențial ridicat, menținând în același timp portofoliul aliniat cu profilul inițial de risc / rentabilitate.

Managementul activ al portofoliului

Investitorii care implementează o abordare de gestionare activă utilizează administratori de fonduri sau brokeri pentru a cumpăra și vinde acțiuni în încercarea de a depăși un anumit indice, cum ar fi Standard & Poor’s 500 Index sau Russell 1000 Index.

Un fond de investiții gestionat activ are un manager de portofoliu individual, co-manageri sau o echipă de manageri care iau activ decizii de investiții pentru fond. Succesul unui fond gestionat activ depinde de o combinație de cercetări aprofundate, prognoză de piață și expertiza managerului de portofoliu sau a echipei de management.

Managerii de portofoliu implicați în investiții active acordă o atenție deosebită tendințelor pieței, schimbărilor economice, schimbărilor peisajului politic și știrilor care afectează companiile. Aceste date sunt utilizate pentru a cumpăra sau vinde investiții în timp pentru a profita de nereguli. Managerii activi susțin că aceste procese vor spori potențialul de rentabilitate mai mare decât cele obținute prin simpla imitare a deținerilor unui anumit indice.

Încercarea de a bate piața implică inevitabil un risc suplimentar de piață. Indexarea elimină acest risc special, deoarece nu există nicio posibilitate de eroare umană în ceea ce privește selecția stocurilor. Fondurile indexate sunt, de asemenea, tranzacționate mai rar, ceea ce înseamnă că acestea suportă rate mai mici de cheltuieli și sunt mai eficiente din punct de vedere fiscal decât fondurile gestionate activ.

Managementul portofoliului pasiv

Gestionarea pasivă a portofoliului, denumită și gestionarea fondului index, are ca scop duplicarea rentabilității unui anumit  indice de piață  sau a unui nivel de referință. Managerii cumpără aceleași acțiuni listate pe index, folosind aceeași pondere pe care o reprezintă în index.

Un portofoliu de strategii pasive poate fi structurat ca un fond tranzacționat la bursă (ETF), un fond mutual sau un  trust de investiții unitar. Fondurile indexate sunt marcate ca gestionate pasiv, deoarece fiecare are un manager de portofoliu a cărui sarcină este de a reproduce indexul, mai degrabă decât de a selecta activele cumpărate sau vândute.

Taxele de administrare evaluate pe portofolii sau fonduri pasive sunt de obicei mult mai mici decât strategiile de management activ.