Obligațiune de pre-rambursare

Ce este o obligațiune de pre-rambursare?

O obligațiune de pre-rambursare este o garanție de creanță care este emisă pentru a finanța o obligațiune exigibilă. Cu o obligațiune de pre-rambursare, emitentul decide să își exercite dreptul de a cumpăra obligațiunile înapoi înainte de data scadenței programate.

Veniturile din emiterea obligațiunii de rambursare cu randament mai scăzut și / sau cu scadență mai lungă vor fi, de obicei, investite în trezorerie (T-facturi) până la data programată a apelului pentru emiterea de obligațiuni inițiale.

Chei de luat masa

• O obligațiune de pre-rambursare este emisă de o corporație cu scopul de a finanța o obligațiune care poate fi solicitată la o dată ulterioară.
• Pre-rambursarea este o strategie utilizată de corporații pentru a-și refinanța efectiv datoria restantă.
• În perioada intermediară dintre emisia inițială și următoarea emisiune de obligațiuni exigibile, încasările sunt deținute în titluri de trezorerie sigure.

Obligațiile de pre-rambursare explicate

O entitate care este programată să-și apeleze obligațiunile existente la o dată specificată de apel poate alege să emită noi obligațiuni, din care încasările vor fi utilizate pentru a-și îndeplini plățile de dobânzi și rambursările de capital pentru obligațiunile vechi existente. Noua obligațiune care va fi emisă în acest scop este denumită o garanție de rambursare prealabilă. Obligațiunile de pre-rambursare sunt de obicei emise de municipalități și sunt garantate prin investiții de înaltă calitate a creditului. Noile obligațiuni sunt cunoscute sub numele de obligațiuni de rambursare, iar veniturile lor sunt utilizate pentru a achita obligațiunile mai vechi, denumite obligațiuni rambursate. Obligațiunile rambursate sunt plătite la o dată prestabilită, deci termenul de garanție „pre-rambursat”. Utilizarea obligațiunilor de rambursare poate fi o metodă bună pentru emitenți să-și refinanțeze obligațiunile mai vechi atunci când ratele dobânzii scad.

O obligațiune exigibilă este una care poate fi „apelată” sau răscumpărată de pe piața secundară de către emitent înainte de data scadenței obligațiunii. Atunci când ratele dobânzii în economie scad, emitenții de obligațiuni au un stimulent pentru a răscumpăra obligațiunile existente care au plăți de dobândă aplicate mai mari și emite obligațiuni noi la ratele dobânzii mai mici de pe piață. Acest lucru reduce costul datoriei entității emitente sub forma unor plăți mai mici cu cupoane către deținătorii de obligațiuni. Cu toate acestea, pentru a încuraja investitorii să cumpere obligațiuni apelabile, aceste obligațiuni au de obicei o protecție prin apel care interzice emitentului să apeleze obligațiunile pentru o anumită perioadă de timp, să zicem cinci ani. După acești cinci ani, entitatea își poate exercita drepturile de răscumpărare a obligațiunilor de pe piață. Data desemnată după încheierea protecției apelului pe care un emitent își poate apela obligațiunile este denumită prima dată a apelului.

Alte considerente

În așteptarea datei viitoare când vechile obligațiuni vor fi răscumpărate, încasările din noile emisiuni sunt păstrate în garanție și investite în vehicule cu randament scăzut, dar de înaltă calitate a creditului, cum ar fi investiții în numerar sau titluri de stat care se maturizează cam în același timp cu legături originale. La data primului apel sau la datele ulterioare ale apelului, fondurile deținute în garanție sunt utilizate pentru a deconta dobânzile și obligațiile principale față de investitorii vechii obligațiuni. Dobânda acumulată din garanțiile Trezoreriei achită dobânda din obligațiunea rambursată în prealabil.

La fel ca majoritatea obligațiunilor municipale, dobânzile la obligațiunile pre-rambursate sunt scutite de impozitul federal pe venit și unele taxe de stat. Acest beneficiu fiscal face ca obligațiunile rambursate să devină o opțiune atractivă de investiții pentru investitorii din categoriile de impozite cu venituri mari.

Exemplu

De exemplu, să presupunem că, în iunie 2016, XYZ City a decis să-și cheme obligațiunea de 9% (inițial stabilită pentru maturitate în 2019) pentru 1.100 USD la data primei apelări din ianuarie 2017. În iulie, XYZ City a emis o nouă obligațiune cu un randament de 7% și a luat toate încasările din acea obligațiune și le-a investit în facturi T, asigurându-se că vor fi disponibili suficienți bani pentru retragerea emisiunii în ianuarie.