OCP cu plată secvențială
Ce este o CMO cu plată secvențială?
O obligație ipotecară garantată cu plată secvențială (OCP) este un instrument de datorie colectat în care tranșele sunt amortizate în ordinea vechimii.
Într-o OCP plătită secvențial, fiecare tranșă primește dobânzi, atâta timp cât suma principalului tranșei nu a fost achitată complet. Cu toate acestea, plățile principale sunt primite exclusiv de cea mai mare tranșă până la achitarea completă a acesteia. Odată ce plățile inițiale de capital au fost retrase, următoarea tranșă cu cel mai mare nivel primeste toate plățile de principal. Retragerea tranșelor continuă în ordinea vechimii până la retragerea întregii OCP. O CMO cu plată secvențială este, de asemenea, cunoscută sub numele de CMO simplă cu vanilie.
Chei de luat masa
- O OCP plătită secvențial este o obligație ipotecară colateralizată în care fiecare tranșă este amortizată în ordinea vechimii sau scadenței sale.
- OCP-urile cu plată secvențială sunt primul și cel mai de bază tip de OCP, introdus în anii 1980.
- Investitorii cu diferite orizonturi de timp sau profiluri de risc pot utiliza o OCP plătită secvențial pentru a identifica tranșa specială care funcționează cel mai bine pentru strategia lor.
Cum funcționează CMO-urile cu plată secvențială
O obligație ipotecară colateralizată este un tip de garanție ipotecară care conține un grup de ipoteci grupate împreună și vândute ca investiție. Organizate în funcție de scadență și nivelul de risc, OCP primesc fluxuri de numerar pe măsură ce împrumutătorii rambursează ipotecile care acționează ca garanții asupra acestor titluri. La rândul lor, OCP distribuie plățile de capital și dobânzi investitorilor lor pe baza unor reguli și acorduri prestabilite.
OCM sunt formate din mai multe tranșe sau grupuri de credite ipotecare, organizate în funcție de profilurile lor de risc. Ca instrumente financiare complexe, tranșele au de obicei solduri principale principale, rate ale dobânzii, scadențe și potențialul de rambursare. OCP sunt sensibile la modificările ratei dobânzii, precum și la modificările condițiilor economice, cum ar fi ratele de executare silită, ratele de refinanțare și ratele la care sunt vândute proprietățile. Fiecare tranșă are o dată și dimensiune de scadență diferite și obligațiunile cu cupoane lunare sunt emise împotriva acesteia. Cuponul efectuează plăți lunare de principal și de dobândă.
O OCP plătită secvențial reprezintă cea mai de bază structură de plată pentru o OCM sau o garanție garantată prin ipotecă (MBS). Plata secvențială a fost structura inițială pentru OCP atunci când au fost introduse pe piață în anii 1980. OCP salarială secvențială a fost de obicei împărțită în tranșe A, B, C și Z, tranșa Z acționând ca tranșă de acumulare. Fiecare tranșă a diferit în ceea ce privește scadența și, din cauza nivelurilor de risc variate în timp, fiecare tranșă a oferit, în general, o rată de cupon diferită.
OCP-uri cu plată secvențială și nevoile investitorilor
OCP salarială secvențială a fost un avantaj pentru investitori și sistemul bancar, întrucât a permis băncilor, prin magia securitizării, să transforme ipotecile pe termen lung în investiții atractive cu scadențe și fluxuri de numerar variate. Investitorii cu orizonturi de investiții mai scurte, cum ar fi băncile comerciale, ar putea achiziționa obligațiuni din tranșe senior pentru a-și proteja investițiile de riscul de extindere.
Investitorii cu orizonturi mai lungi de investiții, cum ar fi fondurile de pensii, și-ar putea proteja investițiile de riscurile de contracție prin achiziționarea de obligațiuni din tranșe mai mici. Investitorii care se simțeau deosebit de derivați și căutau să obțină o rentabilitate mai mare în timp ce își asumă mai multe riscuri își puteau găsi soluția în tranșa Z. Cu toate acestea, pe măsură ce piața s-a maturizat, au fost introduse noi structuri salariale pentru a servi mai bine acestor perspective de investiții diferite.
Trecând dincolo de CMO-uri cu plată secvențială
CMO-urile cu plată secvențială nu mai sunt structura implicită pe piața CMO. Acum este mult mai obișnuit să vedem clase de amortizare planificate (PAC), clase de amortizare țintă (TAC), tranșe însoțitoare și chiar produse decupate, cum ar fi tranșele numai cu dobândă și numai cu principal.
Aceste structuri mai specializate se aliniază îndeaproape cu ceea ce caută diferitele grupuri de investitori, lăsând OCP salarială secvențială arătând ca un instrument simplificat și contundent pentru structurarea plăților la fondurile ipotecare securitizate. Acesta este, din păcate, cazul multor inovații financiare care păreau revoluționare la vremea lor.