Raportul preț-flux de numerar (P / CF)

Care este raportul Preț-Flux de numerar (P / CF)?

Raportul preț-flux de numerar (P / CF) este un indicator sau multiplu de evaluare a acțiunilor care măsoară valoarea prețului unei acțiuni în raport cu fluxul de numerar operațional pe acțiune. Raportul utilizează fluxul de numerar operațional (OCF), care adaugă înapoi cheltuielile non-numerar, cum ar fi amortizarea și amortizarea, la venitul net.

P / CF este util în special pentru evaluarea acțiunilor care au un flux de numerar pozitiv, dar care nu sunt profitabile din cauza cheltuielilor non-numerice mari.

Chei de luat masa

• Raportul preț-flux de numerar (P / CF) este un multiplu care compară valoarea de piață a unei companii cu fluxul de numerar operațional sau prețul acțiunii pe acțiune cu fluxul de numerar operațional pe acțiune.
• Multiplicul P / CF funcționează bine pentru companiile care au cheltuieli mari fără numerar, cum ar fi amortizarea.
• Un multiplu P / CF scăzut poate implica faptul că un stoc este subevaluat pe piață.
• Unii analiști preferă P / CF în raport cu prețul la câștig (P / E), deoarece câștigurile pot fi mai ușor de manipulat decât fluxurile de numerar.

Formula pentru raportul Preț-Flux de numerar (P / CF) este

Cum se calculează raportul Preț-Flux de numerar (P / CF)

Pentru a evita volatilitatea multiplului, se poate utiliza un preț mediu de 30 sau 60 de zile pentru a obține o valoare a stocului mai stabilă, care nu este înclinată de mișcările aleatorii ale pieței.

Fluxul de numerar operațional (OCF) utilizat în numitorul raportului este obținut printr-un calcul al OCF-urilor finale pe 12 luni (TTM) generate de firmă împărțit la numărul de acțiuni restante.

În plus față de calculul pe bază de acțiune, calculul se poate face și pe baza unei întreprinderi întregi, împărțind valoarea totală a pieței unei firme la OCF total.

Ce îți spune raportul Preț-Flux de numerar (P / CF)?

Raportul P / CF măsoară cât de mulți bani generează o companie în raport cu prețul acțiunilor sale, mai degrabă decât ceea ce înregistrează în câștiguri față de prețul acțiunilor sale, măsurat prin raportul preț-câștig (P / E).

Se spune că raportul P / CF este un indicator de evaluare a investițiilor mai bun decât raportul P / E, deoarece fluxurile de numerar nu pot fi manipulate la fel de ușor ca și câștigurile, care sunt afectate de tratamentul contabil pentru elemente precum amortizarea și alte cheltuieli non-numerare. Unele companii pot părea neprofitabile din cauza unor cheltuieli mari de numerar, de exemplu, chiar dacă au fluxuri de numerar pozitive.

Exemplu al raportului Preț-Flux de numerar (P / CF)

Luați în considerare o companie cu un preț al acțiunilor de 10 USD și 100 de milioane de acțiuni în circulație. Compania are un OCF de 200 de milioane de dolari într-un anumit an. OCF pe acțiune este după cum urmează: 

$200 Million100 Million Shares=$2\ frac {\ text {\ 200 milioane $}} {\ text {100 milioane parts}} = \ $ 2100 de milioane de acțiuni

Compania are astfel un raport P / CF de 5 sau 5x (prețul acțiunii de 10 USD / OCF pe acțiune de 2 USD). Aceasta înseamnă că investitorii companiei sunt dispuși să plătească 5 dolari pentru fiecare dolar din fluxul de numerar sau că valoarea de piață a companiei acoperă OCF de cinci ori.

Alternativ, se poate calcula raportul P / CF la nivelul întregii companii, luând raportul dintre capitalizarea de piață a companiei și OCF. Capitalizarea de piață este de 10 x 100 milioane dolari acțiuni = 1.000 milioane dolari, astfel încât raportul poate fi calculat și ca 1.000 milioane dolari / 200 milioane dolari = 5.0, care este același rezultat ca și calcularea raportului pe acțiune.

consideratii speciale

Nivelul optim al acestui raport depinde de sectorul în care operează o companie și de stadiul său de maturitate. O companie de tehnologie nouă și în creștere rapidă, de exemplu, poate tranzacționa la un raport mult mai mare decât un utilitar care se află în afaceri de zeci de ani.

Acest lucru se datorează faptului că, deși compania de tehnologie poate fi doar marginal profitabilă, investitorii vor fi dispuși să îi ofere o evaluare mai mare din cauza perspectivelor sale de creștere. Utilitatea, pe de altă parte, are fluxuri de numerar stabile, dar puține perspective de creștere și, ca urmare, tranzacționează la o evaluare mai mică.

Nu există o singură cifră care să indice un raport optim P / CF. Cu toate acestea, în general, un raport în cifrele mici reduse poate indica faptul că stocul este subevaluat, în timp ce un raport mai mare poate sugera o supraevaluare potențială.

Raportul P / CF față de raportul preț-la-fluxul de numerar liber

Raportul preț-la-fluxul de numerar liber este o măsură mai riguroasă decât raportul P / CF.

Deși este foarte asemănătoare cu P / CF, această valoare este considerată o măsură mai exactă, deoarece folosește fluxul de numerar liber (FCF), care scade cheltuielile de capital (CapEx) din OCF total al unei companii, reflectând astfel fluxul de numerar real disponibil pentru a finanța creșterea legată de active. Companiile folosesc această valoare atunci când trebuie să își extindă  bazele de active,  fie pentru a-și dezvolta afacerile, fie pur și simplu pentru a menține niveluri acceptabile de FCF.