Setarea capcanelor de profit cu spread-uri de fluturi
Persoanele tranzacționează opțiuni din mai multe motive. Unii oameni îi tranzacționează pentru a specula despre așteptările unui moment dat de preț, în timp ce alții folosesc opțiuni pentru a acoperi o poziție existentă. Alții folosesc strategii mai avansate în speranța de a genera venituri suplimentare în mod regulat. Toate acestea sunt obiective valide și pot avea succes dacă sunt făcute corect. Cu toate acestea, există o gamă întreagă de strategii unice de-a lungul spectrului strategiei de tranzacționare a opțiunilor care oferă un potențial remarcabil de recompensare-risc pentru cei care doresc să ia în considerare posibilitățile. O astfel de strategie este împrăștierea fluturelui fără bani (denumit până acum fluturele OTM).
Ce este un fluture răspândit?
Înainte de a pătrunde în fluturele OTM, să definim mai întâi ce este un fluture de bază răspândit; un spread fluture reprezintă o strategie complet unică pentru tranzacționarea opțiunilor. Cea mai simplă formă de spread fluture implică cumpărarea unei opțiuni de apelare la un anumit preț de așteptare, în timp ce vinde simultan două opțiuni de apelare la un preț de așteptare mai mare și cumpărarea unei alte opțiuni de apelare la un preț de așteptare chiar mai mare. Atunci când utilizați opțiuni put, procesul constă în cumpărarea unei opțiuni put la un anumit preț de vânzare, în timp ce vindeți simultan două opțiuni put la un preț de vânzare mai mic și cumpărarea unei opțiuni de vânzare la un preț de vânzare chiar mai mic.
Efectul net al acestei acțiuni este de a crea un „interval de profit”, o gamă de prețuri în cadrul căreia tranzacția va avea un profit în timp. O răspândire de fluture este de obicei folosită ca strategie „ neutră ”. În Figura 1 vedeți curbele de risc pentru un fluture neutru la banii răspândit folosind opțiuni pe First Solar (Nasdaq: FSLR ).
Comerțul afișat în Figura 1 implică cumpărarea unui apel 110, vânzarea a două apeluri 130 și cumpărarea unui apel 150. După cum puteți vedea, această tranzacție are un risc limitat atât în sens pozitiv cât și în sens negativ. Riscul este limitat la suma netă plătită pentru a intra în tranzacție (în acest exemplu: 580 USD).
De asemenea, tranzacția are un potențial de profit limitat, cu un profit maxim de 1.420 USD. Acest lucru ar avea loc numai dacă FSLR ar închide exact la 130 USD în ziua expirării opțiunii. Deși acest lucru este puțin probabil, punctul cel mai important este că această tranzacție va avea un anumit profit, atât timp cât FSLR rămâne între aproximativ 115 și 145 până la expirarea opțiunii. (Asigurați-vă că consultați secțiunea Opțiuni de cumpărare din Ghidul nostru de instrucțiuni pentru simulator pentru a afla cum să cumpărați opțiuni ca acestea.)
OTM Butterfly Spreads
Comerțul afișat în Figura 1 este cunoscut sub numele de fluture „neutru”, deoarece prețul opțiunii vândute este la bani. Cu alte cuvinte, opțiunea vândută se apropie de prețul actual al acțiunii subiacente. Deci, atâta timp cât stocul nu se deplasează prea departe în ambele direcții, comerțul poate arăta profit. Un fluture OTM este construit în același mod ca un fluture neutru, prin cumpărarea unui singur apel, vânzarea a două apeluri la un preț de greșeală mai mare și cumpărarea unei alte opțiuni de apel la un preț de lovire mai mare.
Diferența critică constă în faptul că, cu fluturele OTM, opțiunea vândută nu este opțiunea la bani, ci mai degrabă o opțiune în afara banilor. Cu alte cuvinte, un fluture OTM este un comerț „direcțional”. Acest lucru înseamnă pur și simplu că stocul suport trebuie să se deplaseze în direcția anticipată pentru ca tranzacția să arate în cele din urmă un profit. Dacă un fluture OTM este introdus folosind un apel extras din bani, atunci stocul de bază trebuie să se mute mai sus pentru ca tranzacția să arate un profit. Dimpotrivă, dacă un fluture OTM este introdus folosind o opțiune put out-of-the-money, atunci acțiunile subiacente trebuie să se micșoreze pentru ca tranzacția să arate un profit.
Figura 2 afișează curbele de risc pentru un fluture de apel OTM.
Cu tranzacționarea FSLR la aproximativ 130 USD, tranzacția afișată în Figura 2 implică cumpărarea unui apel 135, vânzarea a două 160 apeluri și cumpărarea unui apel 185. Această tranzacție are un risc maxim de 493 USD și un potențial maxim de profit de 2.007 USD. La expirare, stocul trebuie să fie peste prețul egal de 140 USD pe acțiune pentru ca această tranzacție să aibă un profit. Cu toate acestea, o privire asupra curbelor de risc indică faptul că un profit timpuriu de 100% sau mai mult poate fi disponibil pentru preluare dacă stocul se deplasează mai mare înainte de expirare. Cu alte cuvinte, ideea nu este neapărat să țineți până la expirare și să sperați că se ajunge la ceva aproape de potențialul maxim, ci mai degrabă să găsiți o bună oportunitate de a profita pe parcurs.
Când se folosește un OTM Butterfly Spread
Un fluture OTM este cel mai bine introdus atunci când un comerciant se așteaptă ca stocul subiacent să se miște ceva mai mare, dar nu are o prognoză specifică cu privire la magnitudinea mișcării. De exemplu, dacă comerciantul anticipează că stocul este pe cale să se miște brusc mai sus, ar fi mai bine să cumpere o opțiune de achiziție, ceea ce ar permite un potențial de profit nelimitat. Cu toate acestea, dacă comerciantul dorește doar să speculeze că stocul se va mișca ceva mai sus, strategia OTM pentru fluturi poate oferi o tranzacție cu risc redus, cu un raport recompensă-risc atractiv și o probabilitate ridicată de profit dacă stocul face de fapt deplasați-vă mai sus (când utilizați apeluri).
Cel mai adesea, un comerciant este mai bine să creeze un fluture OTM atunci când volatilitatea opțiunii implicite este scăzută. Deoarece această tranzacție costă bani pentru a intra, implicația unei volatilități implicite scăzute este că există o primă de timp relativ mai mică încorporată în prețul opțiunilor tranzacționate și, astfel, cu cât volatilitatea implicită este mai mică, cu atât costul total al tranzacției este mai mic.
Linia de fund
Dezavantajul principal al răspândirii fluturilor OTM este că, în cele din urmă, comerciantul trebuie să fie corect în ceea ce privește direcția pieței. Dacă cineva intră într-un apel OTM fluture răspândit și securitatea de bază tranzacționează mai jos fără a trece la un teren mai înalt în orice moment înainte de expirarea opțiunii, atunci va avea loc fără îndoială o pierdere.
Cu toate acestea, răspândirea fluturilor OTM oferă comercianților de opțiuni cel puțin trei avantaje unice. În primul rând, un spread OTM fluture poate fi introdus aproape întotdeauna la un cost mult mai mic decât ar fi necesar pentru a cumpăra 100 de acțiuni din acțiunile subiacente. În al doilea rând, dacă comerciantul acordă o atenție deosebită la ceea ce a plătit pentru a intra în tranzacție, poate obține un raport recompensă-risc extrem de favorabil. În cele din urmă, cu o marjă de fluture OTM bine poziționată, un comerciant se poate bucura de o probabilitate ridicată de profit în virtutea faptului că are o gamă de profit relativ largă între prețurile echivalente superioare și inferioare. În spectrul larg de strategii de tranzacționare, nu mulți oferă toate aceste trei avantaje.