Proiect finantat
Ce este finanțarea proiectelor?
Finanțarea proiectelor reprezintă finanțarea (finanțarea) infrastructurii pe termen lung, a proiectelor industriale și a serviciilor publice, utilizând o structură financiară fără recurs sau cu recurs limitat. Datoria și capitalul propriu utilizate pentru finanțarea proiectului sunt rambursate din fluxul de numerar generat de proiect.
Finanțarea proiectului este o structură de împrumut care se bazează în principal pe fluxul de numerar al proiectului pentru rambursare, cu activele, drepturile și dobânzile proiectului deținute ca garanție secundară. Finanțarea proiectelor este deosebit de atractivă pentru sectorul privat, deoarece companiile pot finanța proiecte majore în afara bilanțului.
Nu toate investițiile în infrastructură sunt finanțate prin finanțarea proiectelor. Multe companii emit datorii tradiționale sau capitaluri proprii pentru a întreprinde astfel de proiecte.
Înțelegerea finanțării proiectelor
Structura de finanțare a proiectului pentru un proiect de construire, operare și transfer (BOT) include mai multe elemente cheie.
Finanțarea proiectelor pentru proiectele BOT include, în general, un vehicul cu destinație specială (SPV). Singura activitate a companiei este realizarea proiectului prin subcontractarea majorității aspectelor prin contracte de construcții și operațiuni. Deoarece nu există un flux de venituri în timpul fazei de construcție a proiectelor de construcție nouă, serviciul datoriei are loc numai în faza operațională.
Din acest motiv, părțile își asumă riscuri semnificative în timpul fazei de construcție. Singurul flux de venituri din această fază este, în general, în baza unui acord de preluare sau a unui contract de achiziție de energie electrică. Deoarece există un recurs limitat sau inexistent către sponsorii proiectului, acționarii companiei sunt de obicei răspunzători până la nivelul participațiilor lor. Proiectul rămâne în afara bilanțului pentru sponsori și pentru guvern.
În afara bilanțului
Datoria proiectului este de obicei deținută într-o filială minoritară suficientă care nu este consolidată în bilanțul acționarilor respectivi. Acest lucru reduce impactul proiectului asupra costului datoriei existente și al capacității de îndatorare a acționarilor. Acționarii sunt liberi să își folosească capacitatea de datorie pentru alte investiții.
Într-o anumită măsură, guvernul poate folosi finanțarea proiectului pentru a menține în afara bilanțului datoriile și pasivele proiectului, astfel încât să ocupe mai puțin spațiu fiscal. Spațiul fiscal este suma de bani pe care guvernul o poate cheltui dincolo de ceea ce investește deja în servicii publice, cum ar fi sănătatea, bunăstarea și educația. Teoria este că o creștere economică puternică va aduce guvernului mai mulți bani prin venituri suplimentare din impozite de la mai mulți oameni care lucrează și plătesc mai multe impozite, permițând guvernului să crească cheltuielile cu serviciile publice.
Chei de luat masa
- Finanțarea proiectelor reprezintă finanțarea (finanțarea) infrastructurii pe termen lung, a proiectelor industriale și a serviciilor publice, utilizând o structură financiară fără recurs sau cu recurs limitat.
- Un debitor cu un împrumut fără recurs nu poate fi urmărit pentru nicio plată suplimentară în afara sechestrului activului.
- Datoria proiectului este de obicei deținută într-o filială minoritară suficientă, care nu este consolidată în bilanțul acționarilor respectivi (adică este un element în afara bilanțului.)
Finanțarea fără recurs
Atunci când se implică un împrumut, finanțarea recursă oferă creditorilor o pretenție completă asupra activelor acționarilor sau asupra fluxului de numerar. În schimb, finanțarea proiectului oferă companiei proiectului un SPV cu răspundere limitată. Recursul împrumutătorilor este astfel limitat în principal sau în totalitate la activele proiectului, inclusiv garanții de finalizare și de performanță și obligațiuni, în cazul în care compania proiectului este implicită.
O problemă cheie în finanțarea fără recurs este dacă pot apărea circumstanțe în care creditorii au recurs la o parte sau la toate activele acționarilor. O încălcare deliberată din partea acționarilor poate da creditorului recurs la active.
Legea aplicabilă poate restricționa măsura în care răspunderea acționarilor poate fi limitată. De exemplu, răspunderea pentru vătămări corporale sau deces nu este de obicei supusă eliminării. Datoria fără recurs se caracterizează prin cheltuieli de capital ridicate , perioade lungi de împrumut și fluxuri de venituri incerte. Subscrierea acestor împrumuturi necesită abilități de modelare financiară și o cunoaștere solidă a domeniului tehnic de bază.
Pentru a preveni soldurile de deficiență, ratele împrumut-valoare (LTV) sunt de obicei limitate la 60% în împrumuturile fără recurs. Împrumutătorii impun debitorilor standarde de credit mai ridicate pentru a reduce la minimum șansa de neplată. Împrumuturile fără recurs, datorită riscului lor mai mare, au rate ale dobânzii mai mari decât împrumuturile cu recurs.
Recurs versus împrumuturi fără recurs
Dacă două persoane doresc să achiziționeze active mari, cum ar fi o casă, iar una primește un împrumut recurs, iar cealaltă un împrumut fără recurs, acțiunile pe care instituția financiară le poate întreprinde împotriva fiecărui împrumutat sunt diferite.
În ambele cazuri, locuințele pot fi folosite ca garanție, ceea ce înseamnă că pot fi sechestrate în cazul în care fie debitorul este implicit. Pentru a recupera costurile atunci când împrumuturile sunt implicite, instituțiile financiare pot încerca să vândă locuințele și să folosească prețul de vânzare pentru a achita datoria asociată. Dacă proprietățile se vând mai puțin decât suma datorată, instituția financiară poate urmări doar debitorul cu împrumutul recurs. Debitorul cu împrumutul fără recurs nu poate fi urmărit pentru nicio plată suplimentară în afara sechestrului activului.