Obligația de referință
Ce este o obligație de referință?
O obligație de referință este o obligație de creanță special desemnată pe care se bazează un instrument derivat de credit, cum ar fi un credit default swap, care este emis de entitatea de referință. Nu reprezintă toate formele de datorie emise de entitate, ci doar o obligație specifică. Adesea, această obligație este titlul de creanță real pe care instrumentul derivat de credit a fost creat pentru acoperirea acestuia.
Înțelegerea obligației de referință
Obligația de referință este problema specifică a unei garanții de creanță pe care cele două părți din tranzacția cu instrumente financiare derivate pariază una împotriva celeilalte. De exemplu, obligațiunea pe 5 ani a unei companii, bănci sau țări. În cazul în care entitatea de referință implică această problemă (sau se întâmplă un alt eveniment specific, convenit), cumpărătorul protecției creditului din obligația de referință primește o plată. Cumpărătorul de protecție primește compensații pentru faptul că entitatea nu a reușit să plătească obligația de referință. Dacă nu are loc niciun eveniment declanșator (implicit) pentru obligația de referință, vânzătorul derivatului de credit câștigă din prima plătită de cumpărător. La fel ca un produs de asigurare în care compania de asigurări păstrează prima plătită de un deținător de poliță în cazul în care nu există nicio accidente și daune de asigurare.
O formă standard de protecție a creditului pentru o obligație de referință este un credit default swap (CDS), care este un anumit tip de swap conceput pentru a transfera expunerea la credit a unei obligații de referință în swap între două sau mai multe părți. Într-un swap de credit implicit, cumpărătorul swap-ului efectuează plăți premium către vânzătorul swap-ului până la data scadenței unui contract. Adesea, acest lucru se întinde pe o perioadă de cinci ani, deoarece această scadență este cea mai comună și cea mai lichidă parte a pieței swap-ului de credit.
Obligația de referință în context
Această diagramă prezintă mecanica de bază a unui instrument CDS. Persoana care cumpără protecție de credit primește o plată dacă există un eveniment de credit în obligația de referință. Dacă nu se întâmplă nimic legat de obligația de referință, vânzătorul CDS păstrează prima.
Este esențial să se specifice obligația de referință, deoarece ambiguitatea poate duce la probleme de executare în caz de neîndeplinire a obligațiilor. De exemplu, atunci când cumpărați protecție de credit pe o anumită obligațiune emisă de o companie sau bancă, este vital să identificați corect obligația de referință. Acest lucru se face de obicei prin referirea la numărul său ISIN. Acest lucru previne orice confuzie cu privire la scadența, cuponul sau moneda obligațiunii emise.