Cheltuieli și profitabilitate în cercetare și dezvoltare: care este legătura?
Marile companii investesc în inovație. Cei care dau zarurile în evaluarea acțiunilor nu este o simplă afacere.
Tutorial: Analiza fundamentală
Cheltuieli și profitabilitate pentru cercetare și dezvoltare Cheltuielile pentru cercetare și dezvoltare nu garantează rentabilitatea și performanța puternică a stocurilor. Unele companii văd o plată din cheltuielile mari pentru cercetare și dezvoltare atunci când proiectele sunt considerate a avea succes. Pe de altă parte, companiile pot suferi, de asemenea, de pierderi slabe de performanță, chiar și după ce au investit o mulțime de bani în fiecare an în cercetare și dezvoltare.
Ceea ce investitorii trebuie să poată evalua este productivitatea dolarului pentru cercetare și dezvoltare. În acest scop, aș dori să introduc o metodă de rentabilitate a cercetării și dezvoltării care măsoară profitabilitatea cheltuielilor de cercetare și dezvoltare ale unei companii de tehnologie. Cunoscute ca rentabilitate a capitalului de cercetare sau RORC, metrica măsoară în mod eficient proporția profiturilor generate de cheltuielile de cercetare și dezvoltare într-o perioadă anterioară, cum ar fi anul trecut.
Merită să căutați în jur pentru companii cu RORC ridicat. Metrica arată dacă o firmă profită sau nu de noi cheltuieli de cercetare și dezvoltare. În același timp, oferă investitorilor un sentiment dacă investițiile recente în cercetare și dezvoltare contribuie la performanța financiară sau dacă compania se bazează doar pe inovații mai vechi.
Calculul RORC RORC ne spune cât de mult ROC este foarte simplu: luăm profitul brut din anul curent și îl împărțim la cheltuielile de cercetare și dezvoltare din anul precedent.
Raportul arată astfel:
Anul curent Profitul brut Anul precedent Cheltuieli de cercetare și dezvoltare
Numeratorul, sau profitul brut, este situat în mod normal în pierdere. În acest caz, putem obține profit brut scăzând costul bunurilor vândute din venituri.
Între timp, veți găsi, de obicei, cercetarea și dezvoltarea unei firme și în contul de profit și pierdere, dar din cauza neconcordanțelor dintre contabile
Folosirea profitului brut în locul profitului operațional sau a profitului net ca profituri brute, probabil, oferă cea mai bună reprezentare a profitabilității incrementale produse de eforturile de cercetare și dezvoltare ale unei companii. Calculul presupune, de asemenea, un ciclu mediu de investiții pe un an pentru cercetare și dezvoltare. Deci, cheltuielile de cercetare și dezvoltare de anul trecut se transformă în produse tehnologice noi din acest an, producând profiturile din acest an.
Testarea RORC Pentru a vedea cum funcționează RORC ca instrument de evaluare a productivității cercetării și dezvoltării, să încercăm pe câteva companii de tehnologie bine cunoscute, Apple din California (Nasdaq: AAPL ) și Nokia Corporation din Finlanda (NYSE: NOK ). Pentru fiecare companie, vom calcula RORC pe baza rentabilității profitului brut din anul fiscal 2009 din cheltuielile fiscale din anul 2008 pentru cercetare și dezvoltare.
Conform Apple marja sa brută din 2009 este de 13,14 miliarde de dolari. În situațiile sale financiare, Apple oferă cheltuieli de cercetare și dezvoltare pentru 2009 și ultimii doi ani. În 2008, Apple a cheltuit 1,109 miliarde pentru cercetare și dezvoltare. Aplicând raportul RORC, veți vedea că pentru fiecare dolar pe care Apple l-a cheltuit pentru cercetare și dezvoltare în 2008, a generat 11,84 dolari în 2009 profit brut.
Apple RORC = 13140 miliarde dolari 1,109 miliarde dolari = 11,84 dolari Profitul brut pe dolar R&D
Aplicând aceeași metodologie folosind euro pe care l-a cheltuit pentru cercetare și dezvoltare. În martie 2009, un euro s-a convertit la 1,32 dolari.
Nokia RORC = 13,264 miliarde de euro (17,508 miliarde de dolari) 5,968 miliarde de euro (7,877 miliarde de dolari) = 2,22 euro Profit brut pe R&D Euro (4,44 USD Profit brut pe dolar R&D)
Este destul de clar că în 2009, RORC-ul Apple a depășit masiv Nokia-urile pentru aceeași perioadă. Pentru a explica diferența, trebuie să înțelegeți diferențele semnificative din afacerile tehnologice ale celor două companii.
Apple a reușit să-și exploateze cercetarea și dezvoltarea în mai multe produse, fiecare cu o piață finală distinctă – computere desktop și laptop Mac, dispozitive portabile de divertisment iPod telefoane mobile iPhone, plus produse Apple TV. Mai mult, tehnologiile Apple au fost construite pentru a se complimenta reciproc. Drept urmare, o investiție în cercetare și dezvoltare pentru, să zicem, îmbunătățirea sistemului de operare iPhone, a beneficiat smartphone-urilor sale, dar și dispozitivului său iPod Touch. Probabil că abilitatea Apple de a aplica cercetări și dezvoltări destul de concentrate într-un spectru larg de piețe este cea care stă la baza rentabilității foarte mari a companiei asupra capitalului de cercetare.
Nokia, în schimb, reprezintă un model alternativ de afaceri. Eforturile Nokia de cercetare și dezvoltare s-au răspândit în trei sisteme de operare software distincte care au beneficiat doar de o singură piață finală (telefoane mobile). Așadar, atunci când Nokia a cheltuit un euro suplimentar pentru cercetare și dezvoltare pe un singur produs, a beneficiat doar de un subset al oportunității sale globale de telefon și nu de toate celelalte piețe ale produselor sale.
Piața recompensează un RORC ridicat? Judecând după valorile acțiunilor din 2009 ale Apple și Nokia, se pare că piața recompensează companiile care livrează cu rentabilitate superioară a capitalului de cercetare. La sfârșitul lunii martie 2009, Apple avea un impulsul ascendent pentru a tranzacționa în jurul valorii de 250 USD. Creșterea pe care Apple a experimentat-o în perioada menționată anterior a fost în mare parte rezultatul unor inovații solide și o rentabilitate ridicată a capitalului de cercetare.
Concluzie La sfârșitul zilei, productivitatea cercetării și dezvoltării este cea care determină profiturile companiei de tehnologie și, în cele din urmă, prețurile acțiunilor acestora. RORC oferă investitorilor o metodă utilă de urmărire a Fondurile sectorului tehnologic.)