Obligație retractabilă
Ce este obligațiunea retractabilă?
Obligațiunea retractabilă, cunoscută și sub numele de bancnotă cu rată variabilă, este un titlu de creanță care oferă o opțiune de vânzare care permite titularului să oblige emitentul să răscumpere obligațiunea înainte de scadență la valoarea sa nominală.
Chei de luat masa
- Obligația retractabilă, cunoscută și sub numele de bancnotă cu rată variabilă, este un titlu de creanță care are o opțiune de vânzare care permite titularului să oblige emitentul să răscumpere obligațiunea înainte de scadență la valoarea nominală.
- Includerea opțiunii put, permite titularului obligațiunii dreptul de a încasa capitalul obligațiunii retractabile odată cu încheierea perioadei de blocare.
- Obligațiunea retractabilă este egală cu fluxurile sale de numerar plus valoarea caracteristicii put.
Înțelegerea obligațiunii retractabile
Includerea opțiunii put permite titularului obligațiunii dreptul de a încasa capitalul obligațiunii retractabile odată cu încheierea perioadei de blocare. Practic, o obligațiune retractabilă poate proteja un investitor de riscul ratei dobânzii. Un investitor poate alege să scurteze scadența unei obligațiuni din cauza condițiilor de piață nefavorabile sau dacă solicită principalul mai devreme decât se anticipase. Legătura retractabilă este uneori denumită o legătură put, o legătură putabilă sau o legătură putabilă.
Funcția de vânzare a unei obligațiuni retractabile stabilește o limită de bază a prețului obligațiunii, indiferent de creșterea ratelor dobânzii înainte de data scadenței sale. Inițial, regula generală a fost că obligațiunile retractabile au fost emise cu un randament cu 0,2% mai mic decât o obligațiune obișnuită a aceluiași emitent. Odată cu creșterea piețelor de opțiuni și swap, aceste obligațiuni sunt evaluate folosind tehnici de prețuri ale opțiunilor.
Pentru a determina prețul unei obligațiuni retractabile, valoarea datoriei subiacente trebuie mai întâi determinată utilizând abordarea fluxului de numerar actualizat (DCF). Funcția put este apoi măsurată ca beneficiul de a deține sau de a exercita opțiunea încorporată utilizând modelarea prețurilor opțiunilor. Această metodă de stabilire a prețurilor este baza valorii datoriei la diferite date de evaluare a opțiunilor până la scadența obligațiunii. Prin urmare, o obligațiune retractabilă este egală cu fluxurile sale de numerar plus valoarea caracteristicii put.
Opusul legăturilor retractabile este legăturile extensibile. Acestea funcționează în același mod ca și obligațiunile retractabile numai că extind scadența inițială la o dată de scadență mai lungă. Investitorii folosesc atât obligațiuni retractabile, cât și obligațiuni extensibile pentru a modifica termenii portofoliilor lor pentru a profita de modificările ratelor dobânzii.
Beneficiu de obligațiuni retractabile
Să presupunem că o companie emite pe piață obligațiuni retractabile pe 20 de ani. Această poziție retractabilă înseamnă că investitorul care cumpără obligațiunea de la emitent are dreptul de a primi valoarea nominală sau valoarea nominală a obligațiunii în orice moment înainte de data scadenței sale. În cazul în care investitorul își exercită dreptul de retractare, acesta va pierde restul plăților cuponului pe obligațiune.
Un investitor ar putea exercita opțiunea de retragere din cauza condițiilor economice nefavorabile, cum ar fi o creștere a ratelor dobânzii. O creștere a ratelor dobânzii s-ar traduce prin scăderea prețurilor obligațiunilor. Ca urmare, deținătorul obligațiunii ar putea reinvesti fondurile primite din exercitarea obligațiunii retractabile într-o obligațiune cu randament mai mare.