Returnare fără risc

Ce este rentabilitatea fără risc?

Rentabilitatea fără risc este rentabilitatea teoretică atribuită unei investiții care oferă o rentabilitate garantată cu riscuri zero. Rata fără risc de rentabilitate reprezintă dobânda pe banii unui investitor care ar fi de așteptat de la o investiție absolut fără risc, pe o anumită perioadă de timp.

Chei de luat masa

• Rentabilitatea fără risc este un număr teoretic care reprezintă rentabilitatea așteptată a unei investiții care nu prezintă riscuri.
• O rentabilitate fără risc nu există cu adevărat și, prin urmare, este teoretică, întrucât toate investițiile prezintă un anumit risc.
• Trezoreriile SUA sunt văzute ca un bun exemplu de investiție fără riscuri, întrucât guvernul nu își poate achita datoria.
• Ca atare, rata dobânzii la un titlu de trezorerie american de trei luni este adesea utilizată ca o rezervă pentru rata fără risc pe termen scurt, deoarece nu are aproape niciun risc de neplată. 

Returnarea fără risc explicată

Randamentul titlurilor de stat ale Trezoreriei SUA este considerat un bun exemplu de rentabilitate fără risc. Trezoreriile din SUA sunt considerate a avea un risc minim, deoarece guvernul nu își poate achita datoria. Dacă fluxul de numerar este redus, guvernul poate pur și simplu imprima mai mulți bani pentru a-și acoperi obligațiile de plată a dobânzilor și de rambursare a principalului. Astfel, investitorii folosesc în mod obișnuit rata dobânzii la un titlu de trezorerie american (T-bill) de trei luni ca un proxy pentru rata fără risc pe termen scurt, deoarece valorile mobiliare emise de guvern pe termen scurt prezintă riscuri zero de nerambursare, deoarece sunt susținute de credința și creditul deplin al guvernului SUA.

Randamentul fără risc este rata față de care se măsoară alte randamente. Investitorii care achiziționează un titlu cu o anumită măsură de risc mai mare decât o trezorerie americană vor cere un nivel de rentabilitate mai ridicat decât rentabilitatea fără risc. Diferența dintre randamentul câștigat și randamentul fără risc reprezintă prima de risc a titlului de valoare. Cu alte cuvinte, randamentul unui activ fără risc se adaugă la o primă de risc pentru a măsura rentabilitatea totală a investiției.

Cum se calculează

Modelul de stabilire a prețului activelor de capital (CAPM), unul dintre modelele fundamentale în domeniul finanțelor, este utilizat pentru a calcula rentabilitatea așteptată a unui activ investibil prin echivalarea randamentului unui titlu cu suma randamentului fără risc și a unei prime de risc, care se bazează pe beta-ul unei securități. Formula CAPM este afișată ca:

R a = Rf + [B a x (R m -Rf)]

unde R a = rentabilitatea unei garanții

B a = beta a unei securități

Rf = rata fără risc

Prima de risc în sine este derivată prin scăderea randamentul fără risc de revenirea pe piață, așa cum se vede în formula CAPM ca R m – Rf. Prima de risc de piață este randamentul excedentar așteptat să compenseze un investitor pentru volatilitatea suplimentară a randamentelor pe care le vor experimenta dincolo de rata fără risc.

consideratii speciale

Noțiunea de rentabilitate fără risc este, de asemenea, o componentă fundamentală a modelului de stabilire a prețurilor opțiunilor Black-Scholes și a teoriei moderne a portofoliului (MPT), deoarece stabilește în esență criteriul de referință peste care ar trebui să acționeze activele cu risc.

În teorie, rata fără risc este rentabilitatea minimă pe care un investitor ar trebui să o aștepte pentru orice investiție, întrucât orice cantitate de risc nu ar fi tolerată decât dacă rata de rentabilitate așteptată a fost mai mare decât rata fără risc. În practică, însă, rata fără risc nu există din punct de vedere tehnic; chiar și cele mai sigure investiții prezintă un risc foarte mic.