Fuziune Roll-Up
Ce este o fuziune acumulată?
O fuziune completă este achiziționarea a doi sau mai mulți concurenți într-o industrie, cu intenția de a le combina într-o singură companie mai mare. Companiile de capital privat sunt frecvent în spatele unor astfel de proiecte.
Fuziunea combinată combină mai multe companii mici într-o singură entitate mai mare, care este mai bine poziționată pentru economiile de scară. În unele cazuri, reduce concurența directă. În altele, obiectivul este de a crea o afacere cu servicii complete mai eficientă de la o serie de companii cu capacități complementare, de exemplu, o companie de explorare a petrolului ar putea fi combinată cu o companie de foraj și un rafinator.
Înțelegerea fuziunii acumulate
Acumulările fac parte din procesul de consolidare care apare de obicei pe măsură ce un sector de piață se maturizează. Companiile combinate pot produce mai multe produse și servicii decât jucătorii independenți mai mici. Companiile combinate pot, de asemenea, extinde acoperirea geografică, reduce costurile de producție și pot obține o recunoaștere mai mare a numelui.
Chei de luat masa
- O piață care are mulți concurenți mici se spune că este „fragmentată”.
- Folosind strategia de fuziune roll-up, capitalul privat cumpără mai mulți jucători pentru a le combina într-un singur jucător dominant.
- Companiile mai mari au avantajul datorită economiilor de scară și recunoașterii mai mari a numelui.
Ca stimulent suplimentar, companiile mai mari sunt de obicei evaluate la un multiplu mai mare de câștiguri decât companiile mai mici. O firmă de capital privat care a cumpărat și a integrat o serie de întreprinderi mai mici poate obține un profit mai mare atunci când vinde firma restrânsă sau creează o ofertă publică inițială (IPO).
Atunci când se execută o fuziune generală, proprietarii companiilor individuale primesc numerar și acțiuni în schimbul mizelor lor. Companiile sunt apoi transferate către o societate holding.
Cheile succesului pentru fuziunile acumulate
Fuziunile acumulate pot fi dificil de realizat. Combinarea mai multor companii cu culturi, infrastructuri și baze de clienți diferite este o treabă complicată. Dacă nu se face corect, entitatea post-fuziune nu poate atinge niciodată eficiența, amploarea sau profitabilitatea dorită.
În general, fuziunile acumulate cu succes împărtășesc aceste trăsături:
- Aceștia vizează industrii profitabile care nu au un jucător dominant.
- Consolidatorii au un proces dovedit care creează valoare.
- Consolidatorii au un plan de joc dovedit pentru identificarea țintelor, evaluarea lor și integrarea lor.
Scenariul de fuziune roll-up
Realitatea este că marile companii tind să-și domine piețele. Gama lor de oferte de produse, economiile de scară și gradul de cunoaștere a mărcii le oferă avantajul. Când o piață nu are jucători mari, se spune că este „fragmentată”.
Fragmentarea este o oportunitate pentru o companie de capital privat sau un alt grup de investitori de a consolida întreprinderile mai mici existente într-o fuziune roll-up. Concedierile sunt eliminate, productivitatea crește și se generează profituri mai mari.
Diagnosticul de căutare domină acum piața testelor medicale, care a fost odinioară fragmentată în multe companii care deservesc anumite regiuni sau specialități de diagnostic.
Pachetele sunt afaceri mari. Investitorii au investit peste 30 de miliarde de dolari de capital în pachete și fonduri dedicate identificării pachetelor, în conformitate cu strategia site-ului web + afaceri.
Exemple de fuziuni de tip Roll-Up
Un exemplu clasic de fuziune integrată a fost Waste Management Inc., o companie care a fost înființată în 1968 pentru a combina mai mult de 100 de transportoare locale de gunoi mai mici. A devenit publică în 1971 și până în 1982 a fost cel mai mare transportator de deșeuri din Statele Unite.
Un exemplu mai recent este Quest Diagnostics Inc., care astăzi oferă servicii de testare clinică pentru aproximativ jumătate din medici și spitale din SUA. Activitatea de testare medicală a fost odată foarte fragmentată, atât în funcție de geografie, cât și de specialitatea medicală. Quest a crescut încet de-a lungul multor ani până când, în 2011, a achiziționat Athena Diagnostics, pe care a descris-o drept „un laborator ezoteric specializat în testarea genetică pentru tulburări neurologice”, pentru 740 de milioane de dolari.