Sensibilitate

Ce este sensibilitatea?

În domeniul finanțelor, sensibilitatea este magnitudinea reacției unui instrument de piață la modificările factorilor subiacenți, cel mai adesea în ceea ce privește răspunsul la preț la alți factori. Instrumentele financiare, cum ar fi acțiunile și obligațiunile, sunt constant influențate direct și indirect de o multitudine de factori. Sensibilitatea contează acești factori care au impact asupra unui instrument dat, fie într-un mod negativ, fie pozitiv.

Obiectivul analizei de sensibilitate este de a afla cât de mult afectează un anumit factor valoarea unui anumit instrument.

Chei de luat masa

• Sensibilitatea se referă la impactul asupra unei garanții, având în vedere o modificare a unui factor relevant.
• O obligațiune, de exemplu, este măsurată prin sensibilitatea prețului la modificările ratei dobânzii (durata sa), precum și sensibilitatea duratei în sine la modificările ratelor (convexitatea sa).
• Analiza sensibilității determină modul în care diferite valori ale unei variabile independente afectează o anumită variabilă dependentă într-un set dat de ipoteze.

Înțelegerea sensibilității

Sensibilitatea determină modul în care o investiție se schimbă odată cu fluctuațiile factorilor externi. Acțiunile și obligațiunile sunt deosebit de sensibile la modificările ratei dobânzii. Rata de actualizare este un factor important în derivarea valorii teoretice a stocurilor. De asemenea, la nivel macro, schimbările în creșterea economică și ratele inflației au influență asupra valorii acțiunilor și obligațiunilor. Analiza sensibilității este, de asemenea, efectuată la un nivel micro. O companie ar putea dori să cunoască sensibilitatea veniturilor sale la o schimbare a prețului produsului, de exemplu.

Exemplu: Sensibilitatea obligațiunilor

Investițiile cu venit fix sunt foarte sensibile la modificările ratei dobânzii. Durata unei obligațiuni reflectă modificările prețului obligațiunii pentru fiecare fluctuație de 1% a ratei dobânzii. De exemplu, o obligațiune cu o durată de 4 înseamnă că prețul obligațiunii scade / crește cu 4% pentru fiecare creștere / scădere de 1% a ratei dobânzii. O obligațiune cu scadență lungă și cupon redus are o durată mai mare și, prin urmare, este mai sensibilă la fluctuațiile ratei.

Între timp, convexitatea unei obligațiuni este o măsură a curburii sau a gradului curbei, în relația dintre prețurile obligațiunilor și randamentele obligațiunilor. Convexitatea demonstrează sensibilitatea duratei unei obligațiuni care se modifică pe măsură ce rata dobânzii se schimbă. Administratorii de portofoliu vor folosi convexitatea ca instrument de gestionare a riscurilor, pentru a măsura și gestiona expunerea portofoliului la  riscul ratei dobânzii.

Cumpărarea unei obligațiuni la o rată a dobânzii scăzută înseamnă că obligațiunea va fi mai puțin valoroasă atunci când ratele cresc și alte randamente ale obligațiunilor sunt mai mari. Acest lucru se întâmplă pur și simplu pentru că investitorii cu venit fix vor cumpăra obligațiunea cu randament mai ridicat, la fel ca orice altceva. Activele care sunt considerate venituri fixe, cum ar fi stocurile de utilități și stocurile preferate, sunt două exemple de active sensibile la rata.

Beneficiile analizei sensibilității

Analiza sensibilității ajută la determinarea modului în care se deplasează evaluările acțiunilor și obligațiunilor odată cu modificările variabilelor cheie. Un investitor trebuie să stabilească modul în care anumite modificări ale variabilelor vor afecta rentabilitățile potențiale. Criteriile pentru succes, un set de valori de intrare, un interval peste care se pot deplasa valorile și valorile minime și maxime pentru variabile trebuie să fie prestabilite pentru a determina dacă a fost atins rezultatul dorit. După stabilirea previziunilor de rentabilitate, un investitor poate lua decizii mai bine educate cu privire la locul de plasare a activelor, reducând în același timp riscurile și erorile potențiale. Analiza sensibilității se află în centrul modelelor de risc.

O gamă largă de modelatori din sectoarele bancar și asigurări se bazează pe executarea mai multor modificări de variabile în modelele lor pentru a vedea rezultatele scenariilor „ce-ar fi dacă”. În toate celelalte industrii corporative, departamentelor de trezorerie și finanțe li se cere din ce în ce mai mult să prezinte analize de sensibilitate sau alte măsurători de risc în situațiile financiare.