Sfaturi pentru obligațiuni municipale pentru examenul de seria 7

Seria 7 Prezentare generală a examenului de obligațiuni municipale

Subiectele privind obligațiunile municipale cuprind de obicei aproximativ 15 până la 25 de întrebări laexamenuldin seria 7, cunoscut și sub numele de examenul reprezentantului general al valorilor mobiliare (GSRE), care este testul pe care trebuie să îl treacă toți agenții de bursă pentru a tranzacționa valori mobiliare.1

Obligațiunile municipale se încadrează în următoarele două mari categorii:

1. Obligațiunile cu obligații generale (GO), care sunt susținute de puterea de creditare și impozitare a jurisdicției care le emite
2. Obligațiuni de venituri, care finanțează proiecte producătoare de venituri și sunt garantate de o sursă de venituri specificată

Testerii care pot diferenția în mod clar între aceste legături au șanse mai mari de a răspunde corect la întrebările legate de legăturile muni. Acest articol pune în lumină ambele tipuri de obligațiuni.

Chei de luat masa

• Obligațiunile cu obligații generale (GO) sunt susținute de puterea de creditare și impozitare a jurisdicției care le emite.
• Obligațiunile de venituri finanțează proiecte producătoare de venituri și sunt garantate de o sursă de venituri specificată.
• Contractele de încredere, care sunt contracte obligatorii din punct de vedere juridic între emitenții de obligațiuni și administratori care reprezintă interesele deținătorilor de obligațiuni, sunt prezente cu obligațiuni de venit, dar nu și cu obligațiuni GO.

Venituri vs. obligațiuni generale

Când lucrați la întrebări practice, o diagramă de comparație poate ajuta în mare măsură să distingă obligațiunile GO de obligațiunile de venit.

Note municipale

Instrumentele de datorie municipale care nu sunt clasificate ca obligațiuni, datorită scadențelor lor scurte, se numesc „ note municipale ”. Aceste instrumente de flux de numerar pe termen scurt se prezintă în următoarele variante:

• Note de anticipare fiscală (TAN): Emise pentru a netezi fluxul de numerar al unui oraș între perioadele de colectare a impozitelor.
• Note de anticipare a veniturilor (RAN): similar cu TAN-urile.
• Note de anticipare a obligațiunilor (BAN): Emise pentru a strânge fonduri atunci când a fost emisă o obligațiune, dar banii nu au fost încă primiți. Veniturile emise de obligațiuni vor achita BAN.
• Note privind anticiparea impozitelor și veniturilor (TRAN)

Sistemul de rating Moody’s Investment Grade (MIG) evaluează notele de obligațiuni.Și, deși evaluările reale nu au apărut niciodată la examenul din seria 7, MIG în sine ar fi făcut referire la anumite întrebări. 

Acorduri de încredere și obligațiuni de venituri

Acordurile de încredere, care sunt contracte obligatorii din punct de vedere juridic între emitenții de obligațiuni și administratori care reprezintă dobânzi ale deținătorilor de obligațiuni, sunt prezente cu obligațiuni cu venituri, dar nu cu obligațiuni GO. Contractele de încredere sunt în esență un set de termeni la care ambele părți trebuie să adere, care pot indica, de asemenea, de unde provine sursa de venit a obligațiunii.

Deoarece obligațiunile municipale sunt scutite de reglementările federale, contractele de încredere parcurg un drum lung în protejarea deținătorilor de obligațiuni și, prin urmare, sunt denumite uneori „legăminte de protecție”.

Pacturi privind obligațiunile de venituri

GO și obligațiunile de venituri cer abordări analitice unice, datorită diferitelor surse de finanțare. Amintiți-vă că obligațiunile GO sunt susținute de puterea de impozitare a emitentului. În mod clar: banii provin în esență din impozite pe proprietăți numite impozite „ad valorem”, în care suma se bazează pe valoarea unei tranzacții sau a unei proprietăți.

Cel mai probabil, candidații din seria 7 nu vor fi obligați să calculeze impozitele pe proprietate, totuși li se poate cere să cunoască următoarea formulă de calcul a impozitului pe proprietate:

EV * AR(%) = AV * MR (1 Mill) = TDwhere:EV = Estimated market (sale) valueAR(%) = Assessment rateMR = Millage rate1 Mill =0 $.001or1/10thofacent     TD = Taxes due\ begin {align} & \ text {EV * AR (\%) = AV * MR (1 milion) = TD} \\ & \ textbf {unde:} \\ & \ text {EV = valoarea estimată de piață (vânzare) } \\ & \ text {AR (\%) = Rata de evaluare} \\ & \ text {MR = Rata de milă} \\ & \ text {1 Mill = \ 0,001 $ sau 1/10 de cent} \\ & \ text {TD = Taxe datorate} \\ \ end {align}(…)EV * AR (%) = AV * MR (1 Mill) = TDUnde:EV = valoarea estimată de piață (vânzare)AR (%) = Rata de evaluareMR = Rata de milă1 moară = 0,001 dolari sau 1/10 din centTD = Impozite datorate(…)

Factorii majori ai obligațiunilor Muni

Obligații generale Venituri Factori majori și instrumente

• Atitudinea comunității față de datoria publică și impozite (este necesară aprobarea alegătorului)
• Baza populației – în creștere sau în scădere?
• Rată de șomaj
• Diversitatea economică – este un oraș cu o singură industrie?
• Baza de impozitare
• Valoarea evaluată a proprietății (rambursarea taxelor ad valorem)
• Declarația datoriei municipale – un instrument major pentru analiza obligațiunilor GO – schema de bază
• Valoarea estimată de vânzare (de piață) a proprietății impozabile
• Valoarea evaluată a proprietății impozabile
• Datoria directă (adică, datoria care este în mod specific datoria orașului)
• Limite de datorie (plafon)
• Demografie și sănătate economică

La care se adauga:

• Datorii suprapuse ( coterminoase ) – împărțite de mai multe jurisdicții (de exemplu, oraș și județ)

Minus:

• Datorii autosustenabile (obligațiuni duble)

Egal:

• Datoria totală netă

Justificare economică:

• Este rezonabil să ne așteptăm ca o facilitate propusă să își poată plăti singură?

Studiu de fezabilitate :

• Acest studiu, care explorează costurile și veniturile potențiale dintr-o facilitate propusă, conține de obicei o secțiune de facilități competitive, care evaluează impactul companiilor concurente care vând bunuri sau servicii similare, asupra veniturilor potențiale pe termen lung ale unui proiect.