Investiții cu capitalizare mică și lichiditate
Piața de valori poate fi interesantă, palpitantă, înfricoșătoare și descurajantă pe rând. Stocurile vin în toate formele și dimensiunile și acoperă o mare varietate de industrii – investiția în ele vă va ține pe picioare. Există stocuri mari de capitalizare pe piață în industria asistenței medicale, cum ar fi nume de uz casnic precum Johnson & Johnson (JNJ). Există stocuri mici de capitalizare pe piață în industria metalelor, oferite de companii relativ necunoscute precum Horsehead Holdings Corp. (ZINC). Și, desigur, există mii de stocuri între ele.
Mulți investitori privesc capitalizarea de piață ca un proxy pentru cât de bine se tranzacționează acțiunile și cât de ușor este să cumpere sau să vândă acțiuni la un anumit preț într-o anumită perioadă de timp. Majoritatea cred că stocurile mari de capitalizare de piață sunt mai ușor și mai rapid de tranzacționat (mai lichide) decât stocurile de capitalizare de piață mai mici. Din această cauză, stocurile de capitalizare mai mici tind să primească o „ primă de lichiditate ” – o rentabilitate suplimentară sau o compensație suplimentară pe care investitorii o pot obține doar pentru deținerea de acțiuni de capitalizare mici. Dar prima de lichiditate nu este întotdeauna realizată și există analiști care cred că lichiditatea are un impact foarte mic asupra randamentelor. Deci, lichiditatea este întotdeauna sacrificată, deoarece acțiunile au un volum redus de tranzacționare? Dacă da, cum se întoarce acest impact?
Capitalizare de piață mică și lichiditate
Pe piața bursieră americană, acțiunile mici de capitalizare de piață sunt cele evaluate la mai puțin de 2 miliarde de dolari. Pe piețele internaționale (în special piețele emergente), marca de 2 miliarde de dolari caracterizează adesea stocurile de capitalizare medii până la mari, cu stocuri mici evaluate la mai puțin de 1 miliard de dolari. (Pentru mai multe informații, citiți mai multe despre acțiunile cu capitalizare mică și mare.)
Atunci când se utilizează definiția strictă a volumului de tranzacționare ca proxy pentru lichiditate, se pare că stocurile mici de capitalizare au o problemă de lichiditate. Din cauza acestei probleme, investitorii tind să se ferească de piață, lăsând oportunități deschise pentru investitorii care sunt în căutarea unor acțiuni subevaluate. Dar, înainte de a face saltul către acțiuni de dimensiuni mai mici, investitorii trebuie să înțeleagă potențialele capcane. În primul rând, prima de lichiditate nu este garantată, iar investițiile orbește în stocuri mici de capitalizare fără efectuarea cercetărilor necesare și a diligenței pot duce la pierderi enorme.
În al doilea rând, stocurile mici tind să depășească stocurile mari pe termen lung, dar pot prezenta o volatilitate mai mare în perioade mai scurte. De fapt, cercetările arată că primele de risc anualizate estimate pentru stocurile nelichide sunt cu 1,1% mai mari decât pentru stocurile lichide.
Gestionarea riscului de lichiditate
Din cauza riscului de lichiditate perceput, stocurile multor firme mici sunt trecute cu vederea. Vestea bună este că riscurile de lichiditate pot fi gestionate. Vă recomandăm următoarele metode:
- Cercetările care compară portofoliile firmelor mici și mari la niveluri de lichiditate similare arată că portofoliile firmelor mai mici au depășit portofoliile firmelor mai mari chiar și la niveluri egale de lichiditate. Aceasta înseamnă că stocurile mici foarte lichide ar putea depăși performanțele stocurilor mari, transformând în același timp riscul de lichiditate într-o problemă.
- Cu stocuri mici de capitalizare, lichiditatea tinde să dispară atunci când nu există vânzători sau când toți vânzătorii au vândut deja. Este posibil ca cumpărătorii să fie în continuare acolo, fără să cumpere nimic și, în astfel de cazuri, prețul acțiunilor s-ar putea mișca lateral (fără a crește sau a coborî) până când un eveniment declanșează o nouă dorință de tranzacționare. Cu toate acestea, cumpărătorii care și-au făcut cercetările pot constata că punctele în care interesul este scăzut sunt, de asemenea, cele mai bune momente de cumpărare. Această strategie necesită răbdare și dorința de a se arunca de îndată ce stocul devine lichid.
- Două scenarii pot apărea atunci când se încearcă vânzarea de acțiuni mici. În primul scenariu, mai dorit, investitorii caută să vândă atunci când prețul acțiunilor s-a apreciat la nivelul așteptat și evaluarea pare completă. În acest moment, este posibil ca acțiunile să fi atras atenția altor investitori, a analiștilor de vânzare și a presei. Acest lucru înseamnă de obicei că s-a deschis lichiditatea, cu mai mulți cumpărători care intră pe piață și, în acest scenariu, piața este dornică să vă ia stocul și să vândă este ușor și rapid. Al doilea scenariu poate apărea în timp ce lichiditatea este încă scăzută. În acest moment, investitorii trebuie să execute cu răbdare ordinul de vânzare și să aștepte piața, așa cum au făcut atunci când au cumpărat acțiunile.
Linia de fund
Dacă v-ați făcut temele, luați o perspectivă lungă și exercitați răbdare, probabil că veți descoperi că investiția în acțiuni mici de capitalizare de piață nu este mai riscantă decât investiția în acțiuni mari. Datorită interesului mai redus pentru această categorie, este adesea mai ușor să găsiți acțiuni cu valoare atractivă – iar performanța rezultată este adesea impresionantă.