Default suveran
Ce este implicit suveran?
Deficitul suveran este un eșec al unui guvern în rambursarea datoriilor țării sale. Țările sunt de obicei ezită să implicit asupra datoriilor lor naționale, deoarece acest lucru va face împrumut fonduri în viitor dificil și mai scump. Cu toate acestea, țările suverane nu sunt supuse legilor normale privind falimentul și au potențialul de a scăpa de responsabilitatea datoriilor, adesea fără consecințe juridice.
Națiunile care își păstrează propria monedă și a căror datorie este exprimată în acea monedă vor avea opțiunea de a se implici implicit prin umflarea monedei prin imprimarea mai multor bani pentru a acoperi partea restantă.
Chei de luat masa
- Defectarea suverană este la fel ca o defectare a datoriilor de către o persoană fizică sau o afacere, dar de către un guvern național care nu își rambursează dobânda sau principalul datorat.
- Defectarea suverană poate duce la un guvern care se confruntă cu rate mai mari ale dobânzii și un rating de credit mai mic în rândul creditorilor, ceea ce face mai dificilă împrumuturile.
- Suveranii care împrumută în termeni de monedă proprie pot avea opțiunea de a imprima mai mulți bani și de a „umfla” ieșirea din datorii.
Înțelegerea implicitului suveran
Investitorii în datorii suverane studiază îndeaproape starea financiară și temperamentul politic al debitorilor suverani pentru a determina riscul de neîndeplinire a obligațiilor suverane. Implicirile suverane sunt relativ rare și sunt adesea precipitate de o criză economică care afectează națiunea implicită. Recesiunile economice, răsturnările politice și cheltuielile publice excesive și datoriile pot fi toate semne de avertizare care duc la neîndeplinirea obligațiilor suverane.
Dacă potențialii împrumutători sau cumpărători de obligațiuni încep să suspecteze că un guvern ar putea să nu-și ramburseze datoriile, vor cere uneori o rată a dobânzii mai mare ca compensare pentru riscul de neplată. Aceasta este uneori denumită criză a datoriilor suverane, care reprezintă o creștere dramatică a ratei dobânzii cu care se confruntă un guvern din cauza temerii că nu va reuși să-și onoreze datoria. Guvernele care se bazează pe finanțarea prin obligațiuni pe termen scurt pot fi deosebit de vulnerabile la o criză a datoriilor suverane, deoarece obligațiunile pe termen scurt creează o situație de nepotrivire a scadenței între finanțarea pe termen scurt a obligațiunilor și valoarea activelor pe termen lung ale bazei de impozitare a unei țări.
În caz de neplată a unei țări sau de creștere a riscului de neplată, ratingul de credit suveran al unei țări va avea probabil de suferit. O agenție de rating de credit va lua în considerare cheltuielile cu dobânzile din țară, neplăcerile străine și procedurale și neîndeplinirea condițiilor obligațiunilor sau a altor instrumente de datorie.
Poate că cea mai mare îngrijorare cu privire la o insuficiență suverană este totuși impactul asupra economiei în general. În Statele Unite, de exemplu, multe ipoteci, împrumuturi auto și împrumuturi studențești sunt corelate cu ratele Trezoreriei SUA. În cazul în care debitorii ar trebui să înregistreze plăți dramatic mai mari ca urmare a unei neîndepliniri a datoriei, rezultatul ar fi în mod substanțial venitul disponibil mai mic de cheltuit pe bunuri și servicii, ceea ce ar putea duce în cele din urmă la o recesiune.
O serie de țări au înregistrări excelente privind plata obligațiilor datoriei suverane și nu au intrat niciodată în neregulă în mod formal. Aceste națiuni includ Canada, Danemarca, Belgia, Finlanda, Malaezia, Mauritius, Noua Zeelandă, Norvegia, Singapore, Elveția și Anglia.
Implicit implicit suveran
În ultimele decenii au existat mai multe neîndepliniri a obligațiilor guvernamentale, în special din partea țărilor care împrumută în valută. Când se produce neplată, randamentele obligațiunilor guvernamentale cresc rapid, creând un efect de ondulare în întreaga economie internă și, adesea, în lume.
Inflația a ajutat uneori țările să scape de adevărata povară a datoriilor lor. Când o țară emite propria sa monedă și împrumută bani în acea monedă, are opțiunea de a crea pur și simplu mai multă monedă pentru a-și rambursa datoria. Cel mai adesea, acest lucru se realizează prin funcționarea băncii centrale a unui guvern, care cumpără și deține (sau răstoarnă continuu) datorii publice nou emise în schimbul banilor nou creați pe care guvernul îi poate cheltui apoi. Această practică este cunoscută sub numele de relaxare cantitativă (QE).
Alteori, când se confruntă cu datorii extreme, unele guverne și-au devalorizat moneda, lucru pe care îl fac imprimând mai mulți bani pentru a-și aplica propriile datorii. În trecut, acest lucru s-a realizat și prin încetarea sau modificarea convertibilității monedelor lor în metale prețioase sau valută străină susținută de metal la cursuri fixe.
Aceste practici reprezintă o implicită implicită a datoriilor suverane prin faptul că au ca rezultat rambursarea nominală a datoriei guvernamentale în termeni de bani care și-au pierdut o mare parte din puterea de cumpărare. La fel ca o lipsă formală, acestea pot avea ca rezultat creșterea ratelor dobânzii pentru suveran și reducerea disponibilității creditorilor de a cumpăra sau deține datoria țării.
În ciuda unui record stelar în ansamblu, Statele Unite s-au implicit din punct de vedere tehnic de câteva ori de-a lungul istoriei sale. În 1979, de exemplu, Trezoreria a ratat temporar plata dobânzilor pentru o datorie de 122 de milioane de dolari din cauza unei erori clericale. Chiar dacă guvernul își poate plăti datoriile, legiuitorii ar putea să nu fie dispuși să facă acest lucru, așa cum ne amintesc ciocnirile periodice peste limita datoriilor.