Învârtirea
Ce este filarea?
Termenul de filare se referă la actul de a oferi acțiunilor clienților preferați într-o ofertă publică inițială (IPO) de către o firmă de brokeraj sau un subscriitor pentru a-și păstra sau obține afacerea. Spinning teoretic beneficii subscriitor firmei sau de brokeraj, precum și clientul preferat căruia sunt oferite acțiunile. Practica filării, numită și filare IPO, este atât ilegală, cât și lipsită de etică. Actul de filare nu are nimic de-a face cu spinning off – atunci când o companie rupe unul dintre segmentele sau diviziunile sale într-o entitate separată.
Chei de luat masa
- Spinningul este actul de a oferi clienților preferați acțiuni într-o ofertă publică inițială de către o firmă de brokeraj sau de către un asigurător pentru a-și păstra sau obține afacerea.
- Casele de brokeraj de investiții pot asigura un tip de aranjament quid pro quo prin rotire.
- Filarea oferă firmelor și subscriitorilor șansa de a profita și de a menține afacerile favorabile, în timp ce clienții pot obține câștiguri investind în acțiuni IPO la cald.
- Filarea este atât ilegală, cât și lipsită de etică și poate duce la amenzi grele pentru persoane fizice și / sau companii.
Înțelegerea filării
Filarea este un mijloc profitabil de a atrage activitatea marilor companii. Prin influențarea deciziei executivilor de vârf, casele de brokeraj de investiții pot asigura un tip de aranjament quid pro quo. Firmele sau subscriitorii oferă clienților acțiuni subevaluate ale unei IPO – în mod normal, cele care au o problemă populară – pentru a obține noi afaceri. În acest fel, firma care oferă acțiuni cultivă loialitatea și / sau o bază mai largă de clienți. Între timp, clientul preferat se bucură de beneficii precum câștigurile de capitaluri proprii care vin odată cu investițiile într-o nouă companie publică dinamică.
Întrucât câștigurile din IPO se întâmplă adesea în prima zi de tranzacționare, cererea este foarte puternică pentru acțiunile IPO fierbinți, care pot fi ușor întoarse în prima zi de tranzacționare pentru un profit considerabil pentru brokerul de subscriere. IPO-urile creează profituri instant pentru distribuitorii, mai ales în perioada de boom dotcom de la sfârșitul anilor ’90. Unii subscriitori au profitat de ocazie pentru a aloca acțiuni prietenilor lor din afacere în speranța de a obține viitoare afaceri bancare de investiții de la ei.
Practica este acum considerată ilegală, deoarece a fost considerată furt de favoritism și este considerată și mită. Prejudiciul social care este în afara legii implică livrarea greșită a valorii monetare a reducerilor către investitorii preferați selectați de firmele de valori mobiliare. Compania de start-up care vinde IPO ar fi putut obține un preț mai mare prin vânzarea directă către investitorii obișnuiți dacă firma de valori mobiliare nu le-ar fi vândut investitorilor selectați la o reducere. Persoanele fizice sau companiile care se găsesc în încălcare pot fi amendate puternic.
Filarea este atât ilegală, cât și lipsită de etică.
consideratii speciale
Potrivit unuistudiu realizat în 2009de profesorii Xiaoding Liu și Jay R. Ritter de la Universitatea din Florida, filarea își îndeplinește obiectivele. Liu și Ritter au descoperit că IPO-urile filate au avut randamente în prima zi cu 23% mai mari decât IPO-urile similare. Profitul mediu obținut în primele zile din alocările de IPO de către directori a fost de 1,3 milioane de dolari. Raportul acestor numere indică faptul că doar 8% din suma incrementală a banilor rămași pe masă revine la directori.
În plus, companiilor cărora li s-au oferit IPO-uri au schimbat subscriitori doar 6% din timp, comparativ cu 31% din timp pentru companiile cărora nu li s-au oferit IPO-uri. Cu toate acestea, autorii studiului au remarcat, de asemenea, că „începând din 2001, filarea executivilor corporativi a încetat în mare măsură în SUA. Acest lucru se datorează atât represiunii reglementare, cât și lipsei de IPO-uri calde de alocat”.
Exemplu de filare
Goldman Sachs și Meg Whitman, fost CEO al eBay, au fost implicați într-un scandal al conflictului de interese care a fost considerat a fi învârtit de la începutul anilor 2000.În timp ce era CEO, Whitman a fost numită în funcția de membru al consiliului de administrație al Goldman Sachs în 2001. Numirea ei i-ar fi dat acces la informații despre IPO-urile stocurilor fierbinți și a fost numită într-o investigație a Congresului asupra filării.În timpul anchetei, s-a pretins că Goldman Sachs și alte companii au folosit tactici pentru a tranzacționa IPO-uri de stocuri calde pentru alte activități de investiții. Whitman a demisionat din consiliul de administrație și a ajuns la soluționarea unui proces legat de banii pe care i-a făcut din achizițiile IPO.