Analiza stocului: prognozarea veniturilor și a creșterii

Analiștii de acțiuni trebuie să prognozeze venituri și creștere pentru a proiecta câștigurile așteptate. Veniturile prognozate și proiecțiile de creștere sunt componente importante ale analizei securității, ducând adesea la valoarea viitoare a unui stoc. De exemplu, dacă o companie prezintă o rată ridicată de creștere pe mai multe perioade, va comanda date cantitative, iar altele sunt mai subiective. Fiabilitatea și acuratețea datelor determină prognozele.

Previzualizarea veniturilor

Veniturile și creșterea modelate vor fi cele mai fiabile dacă intrările utilizate pentru a le determina sunt cât mai aproape de precise. Pentru a prognoza veniturile, analiștii adună date de la companie, industrie și consumatori. De obicei, atât companiile, cât și grupurile comerciale din industrie publică date legate de dimensiunea potențială a pieței, numărul de concurenți și cotele de piață actuale. Aceste informații pot fi găsite în rapoartele anuale  și prin intermediul grupurilor industriale. Datele consumatorilor constatate din sondajele cumpărătorilor, codarea barei UPC și puncte de vânzare similare prezintă o imagine a cererii actuale și viitoare așteptate. 

Sunt necesare intrări suplimentare pentru modelarea specifică a previziunilor de venituri ale unei companii. Situațiile financiare, cum ar fi bilanțul contabil, informează analiștii despre inventarul curent al unei companii și despre modificările nivelurilor de inventar de la o perioadă la alta. Adesea, companiile vor oferi, de asemenea, actualizări privind inventarul, livrările și numărul estimat de vânzări de unități în perioada curentă.

Prețul mediu pe unitate poate fi calculat utilizând veniturile furnizate în contul de profit și pierdere împărțit la modificarea stocului (sau numărul de unități vândute). Pentru tranzacțiile anterioare, aceste date pot fi găsite în rapoartele Securities and Exchange Commission (SEC) ale unei companii americane, însă pentru tranzacțiile viitoare sunt necesare ipoteze – cum ar fi impactul concurenței asupra puterii de stabilire a prețurilor și a cererii preconizate față de ofertă.

Pe piețele competitive, prețurile scad de obicei, fie direct prin reduceri de preț, fie indirect sub formă de reduceri. Concurența vine sub formă de produse similare de către diferiți producători sau produse noi care intră și canibalizează pe cele vechi. Atunci când oferta depășește cererea, companiile împing de obicei produsele către consumator, rezultând în mod obișnuit puncte de preț mai mici. Veniturile prognozate sunt calculate luând prețul mediu de vânzare (ASP) pentru perioadele viitoare și înmulțindu-l cu numărul de unități așteptate vândute. Aceste prognoze calculate pot fi „confirmate” de conducerea companiei, care poate discuta despre venituri și așteptările sale de creștere la conferințele, programate de obicei în jurul lansării celui mai recent raport anual sau trimestrial. În plus, managementul companiei poate participa la evenimente intra-perioade, cum ar fi conferințele din industrie, în care publică informații noi despre inventar, competitivitatea pieței sau stabilirea prețurilor pentru a confirma sau a ajuta la construirea modelelor de venituri.

Prognoza creșterii

Odată ce veniturile sunt determinate, creșterea viitoare poate fi modelată. Aplicarea unei rate de creștere a veniturilor poate ajuta la determinarea creșterii viitoare a veniturilor. Stabilirea ratei de creștere corespunzătoare se va baza pe așteptările cu privire la prețul produsului și la vânzările de unități viitoare. Pătrunderea pe piețele noi și existente și capacitatea de a fura cota de piață vor avea un impact asupra vânzărilor de unități viitoare. Perspectiva industriei, analiza caracteristicilor cheie ale produsului și cererea sunt componente esențiale pentru prognoza ratelor de creștere.

Să vedem un exemplu. Compania ABC începe cu venituri de 100 USD. Se așteaptă să crească în linie cu piața. ABC își prognozează capacitatea de a crește cota de piață și de a stabili prețurile. Iată prognoza lor:

Calculul ratei de creștere

În anii 3 și 4, atât cota de piață incrementală, cât și puterea de stabilire a prețurilor scad, ceea ce are un impact direct asupra ratelor de creștere. 

Impactul prognozelor asupra evaluării

Scopul final al analiștilor atunci când prognozează venituri și creștere este de a determina valoarea adecvată pentru un stoc. După modelarea veniturilor așteptate și concluzia că costurile vor continua să fie același procent fix din venituri, analiștii pot calcula câștigurile așteptate pentru fiecare perioadă viitoare.

Următorul tabel prezintă câștigurile preconizate pentru compania ABC:

Din aceste modele, analiștii pot compara apoi creșterea câștigurilor cu creșterea veniturilor, pentru a vedea cât de bine este compania capabilă să gestioneze costurile și să aducă creșterea veniturilor la linia de jos. 

În fiecare an, 1 și 2, creșterea câștigurilor ABC depășește creșterea veniturilor. Modificarea ratelor de creștere se va reflecta în multiplul de evaluare pe care piața este dispusă să îl plătească pentru acest stoc. Stocurilor care au rate de creștere durabile sau în creștere li se vor atribui multipli mai mari, iar stocurile cu creștere negativă vor primi multipli mai mici. Pentru ABC, creșterea crescută de la anul 1 la anul 2 va avea ca rezultat un multiplu ridicat, în timp ce creșterea scăzută în anul 4 (de fapt creștere a câștigurilor negative comparativ cu creșterea veniturilor) se va reflecta într-un multiplu inferior. 

Linia de fund

Previziunile analiștilor sunt cruciale pentru stabilirea prețurilor preconizate ale acțiunilor, care la rândul lor conduc la recomandări. Fără capacitatea de a face prognoze precise, nu se poate face determinarea cumpărării sau vânzării unei acțiuni. Deși previziunile stocurilor necesită compilarea multor puncte de date cantitative dintr-o varietate de surse, precum și determinări subiective, analiștii ar trebui să poată crea un model destul de precis pentru a face recomandări.