Schimb de stoc

Ce este un swap de stoc?

Un swap de acțiuni este schimbul unui activ bazat pe capitaluri proprii cu altul, adesea asociat cu plata pentru o fuziune sau achiziție. Un swap de acțiuni are loc atunci când proprietatea acționarilor asupra acțiunilor companiei țintă este schimbată cu acțiuni ale companiei achizitoare. În timpul unui swap de acțiuni, acțiunile fiecărei companii trebuie să fie evaluate cu exactitate pentru a determina un raport de swap echitabil între cele două acțiuni. Un număr stabilit de acțiuni ale unei companii este schimbat cu acțiunile altei companii ca o modalitate de acoperire a costurilor.

Schimburile de acțiuni au loc, de asemenea, în programele de compensare a acțiunilor angajaților (ESOP), în care angajații schimbă acțiuni deja învestite pentru a primi mai multe opțiuni de acțiuni.

Rețineți că un swap de acțiuni nu trebuie confundat cu un swap de capitaluri proprii, care este similar cu un swap pe rata dobânzii, ci mai degrabă decât un picior care este partea „fixă”, se bazează pe rentabilitatea unui indice de capitaluri proprii.

Chei de luat masa

• Swap-urile de acțiuni au loc atunci când acțiunile unei companii sunt schimbate cu acțiuni ale alteia, care ar putea apărea în procesul de fuziune sau achiziție.
• Analiștii lucrează pentru a determina un raport de swap corect bazat pe evaluările relative ale companiilor implicate în tranzacție.
• Un swap de acțiuni se referă, de asemenea, la tranzacțiile în planuri de compensare a opțiunilor de acțiune ale angajaților în care angajații schimbă acțiuni mature cu opțiuni de acțiuni nou emise. 

Cum funcționează un swap de acțiuni

Swap-urile de acțiuni pot constitui integral contraprestația plătită într-o tranzacție de M&A pot fi o parte a unei tranzacții de M&A împreună cu o plată în numerar către acționarii firmei țintă sau pot fi calculate atât pentru dobânditor, cât și pentru o entitate nou formată.

De asemenea, cunoscut sub numele de tranzacție acțiuni cu acțiuni, acțiunile unei companii achizitoare sunt schimbate cu acțiunile companiei achiziționate la o rată prestabilită. De obicei, doar o parte a unei  fuziuni  este completată cu o tranzacție stoc cu stoc, restul cheltuielilor fiind acoperite cu numerar sau alte metode de plată.

Exemplu de schimb de acțiuni

În 2017, Dow Chemical Company („Dow”) și EI du Pont de Nemours & Company („DuPont”) au încheiat o fuziune în care acționarii Dow au primit un raport de swap de 1,00 acțiuni din DowDuPont (entitatea combinată) pentru fiecare acțiune Dow, și acționarii DuPont au primit un raport swap de 1,282 acțiuni DowDuPont pentru fiecare acțiune DuPont.

Rețineți că, în cazul unei tranzacții la toate acțiunile, după ce s-au convenit termenii raportului swap, prețul acțiunilor companiei țintă va fluctua în valoare aproximativ în funcție de raportul swap al acțiunilor. De asemenea, pentru acționarii companiei țintă, IRS nu consideră investiția inițială ca o „cedare” în scopuri fiscale atunci când compania este preluată. Nu trebuie raportate câștiguri sau pierderi la încheierea tranzacției. Baza de cost pentru acționarii societății fuzionate va fi aceeași cu investiția inițială.

Schimburi de acțiuni de compensare a angajaților

O altă utilizare a termenului swap de acțiuni apare în circumstanțele mai puțin frecvente ale unui angajat care dorește să își exercite opțiunile pe acțiuni și să le transforme în acțiuni. Un angajat care a fost cofondator sau cumpărător timpuriu al unui startup de mare succes ar putea descoperi că are opțiunea de a cumpăra multe acțiuni din acțiuni, dar că banii necesari pentru achiziționarea acțiunilor respective sunt prohibitive.

În astfel de circumstanțe, angajatul poate folosi valoarea acțiunilor deja deținute pentru a plăti noile acțiuni. În loc să vândă acțiunile respective pentru a strânge banii pentru a exercita opțiunea, angajatul doar schimbă acțiunile pentru a plăti pentru exercitarea multor acțiuni.

Avantajul și dezavantajele unui schimb de acțiuni declanșat de opțiuni

O tranzacție tipică de swap de acțiuni pentru un angajat al unei companii care este parțial compensat cu acțiuni implică schimbul de acțiuni deja deținut direct cu acțiuni noi din exercitarea opțiunilor pe acțiuni. În esență, angajatul schimbă acțiunile existente cu un nou set de acțiuni la un raport de schimb.

Principalul avantaj al acestui swap este că angajatul nu trebuie să folosească numerar pentru a primi noul set de acțiuni. Dezavantajul este că swap-ul poate declanșa datorii fiscale. Orice angajat care se confruntă cu această circumstanță ar trebui să caute o persoană calificată care să îi ajute să valideze costurile și beneficiile mutării. Schimbul de acțiuni este o tranzacție complexă realizată cel mai bine cu ajutorul unui consilier.

consideratii speciale

Atunci când unui executiv i se acordă fie o opțiune de acțiune stimulativă (ISO), fie o opțiune de acțiune necalificată (NSO), angajatul respectiv trebuie să obțină efectiv acțiunile care stau la baza opțiunii pentru a face ca opțiunea să aibă orice valoare.

Atât opțiunile pe acțiuni necalificate, cât și opțiunile pe acțiuni de stimulare sunt acordate în mod obișnuit cu condiția că executivului i se interzice să le vândă sau să le ofere, deoarece este mandatat să schimbe opțiunile pe acțiuni. Acești termeni sunt înscriși în contractul unui executiv.