Opțiuni de curea: o strategie de piață neutră alcătească

„Cureaua” indică o   strategie de tranzacționare a opțiunilor neutră pe piață, cu potențial de profit pe ambele părți ale mișcării prețurilor. Cureaua a apărut ca o versiune ușor modificată a unui  straddle. O straddle oferă un potențial de profit egal pe ambele părți ale mișcării de preț subiacente, ceea ce îl face o strategie eficientă neutră pe piață, în timp ce cureaua este o strategie „optimistă” neutră pe piață, care generează dublul potențialului de profit la mișcarea ascendentă a prețurilor comparativ cu mișcarea descendentă echivalentă.

Opțiunile de curea oferă un potențial de profit nelimitat la mișcarea ascendentă a prețurilor și un potențial limitat de profit la mișcarea descendentă a prețurilor. Riscul / pierderea este limitat la prima totală de opțiune plătită plus brokeraj și comision.

Construcția curelei

Costul construirii curelei este ridicat, deoarece necesită trei opțiuni de cumpărare:

1. Cumpărați 2 opțiuni de apel bancomat 
2. Cumpărați 1 opțiune de vânzare bancomat (la bancă)

Toate cele trei opțiuni ar trebui cumpărate pe același titlu de bază, la același preț de exploatare și la data expirării. Subiacentul poate fi orice garanție opțională, adică un stoc precum IBM sau un indice precum SP-500. 

Funcția de plată a curelei

Să creăm o curea pe o acțiune care tranzacționează în prezent în jur de 100 USD. Deoarece cumpărăm opțiuni de bancomat, prețul de vânzare pentru fiecare opțiune ar trebui să fie aproape de prețul de bază, adică 100 USD.

Iată funcțiile de plată de bază pentru fiecare dintre cele trei poziții opționale. Graficele albastre și roz suprapuse reprezintă opțiunile de APEL LUNG de 100 USD (costând 6,5 USD fiecare). Graficul galben reprezintă opțiunea LONG PUT (costând 7 USD). Vom lua în considerare prețul (primele de opțiune) la ultimul pas.

Acum, să adăugăm aceste poziții împreună pentru a obține funcția de plată netă (culoare turcoaz):

În cele din urmă, să luăm în considerare prețurile. Costul total va fi (6,5 USD + 6,5 USD + 7 USD = 20 USD). Deoarece toate sunt opțiuni LONG, adică achiziții, există un debit net de 20 USD creat de această poziție. Prin urmare, funcția de plată netă (grafic turcoaz) se va muta în jos cu 20 USD, oferindu-ne funcția de plată netă maro, cu prețurile luate în considerare:

Scenarii de profit și risc

Există două zone de profit pentru opțiunile de curea, adică în care funcția de plată rămâne deasupra axei orizontale. În acest exemplu, poziția va fi profitabilă atunci când suportul se deplasează peste 110 USD sau coboară sub 80 USD. Acestea sunt cunoscute sub denumirea de  puncte de rentabilitate,  deoarece acestea reprezintă „markerii limitei de profit-pierdere” sau punctele „fără profit, fără pierderi”.

În general:

• Punct de rentabilitate superior  = Prețul maxim al apelului / Puts + (Premium net plătit / 2)

= 100 $ + (20 $ / 2) = 110 USD, pentru acest exemplu

• Punct de rentabilitate mai scăzut  = Prețul de scadență al apelului / Puts – Premium net plătit

= 100 $ – 20 $ = 80 $, pentru acest exemplu

Profitul curelei și profilul de risc

Tranzacția are un potențial de profit nelimitat peste punctul de echilibru superior, deoarece, cel puțin teoretic, prețul se poate ridica la infinit. Pentru fiecare punct câștigat de garanția subiacentă, tranzacția va genera două puncte de profit – adică o creștere cu un dolar a suportului crește recompensa cu doi dolari.

Acesta este locul în care perspectiva optimistă pentru jocurile cu curea oferă un profit mai bun în sus comparativ cu dezavantajul și modul în care cureaua diferă de o straddle care oferă un potențial de profit egal pe ambele părți.

Tranzacția are un potențial de profit limitat sub punctul de echilibru inferior, deoarece suportul nu poate scădea sub 0 USD. Pentru fiecare punct pierdut de subiacent, tranzacția va genera un punct de profit.

Profit în curea în direcția ascendentă = 2 x (Prețul subiacent – Prețul de apel ridicat al apelurilor) – Premium net plătit – Brokeraj și comision

Presupunând că baza se termină la 140 USD, apoi profit = 2 * (140 USD – 100 USD) – 20 USD – Brokeraj

= 60 USD – Brokeraj

Profitul în curea în direcția descendentă = Prețul de scădere al vânzărilor – Prețul de bază – Premium net plătit – Brokeraj și comision

Presupunând că se termină suport la $ 60, apoi profit = $ 100 – $ 60-20 $ – servicii de brokeraj

= 20 USD – Brokeraj

Zona de risc sau pierdere este regiunea în care funcția de plată se află sub axa orizontală. În acest exemplu, se află între aceste două puncte de rentabilitate și va suporta o pierdere atunci când suportul rămâne între 80 și 110 USD. Pierderea va varia liniar în funcție de prețul suport.

Pierderea maximă în tranzacționarea curelei  = prima opțiune netă plătită + intermediere și comision

În acest exemplu, pierderea maximă = 20 USD + Brokeraj

Linia de fund

Strategia de curea oferă o potrivire bună pentru comercianții care doresc să profite de volatilitatea ridicată și de mișcarea de bază a prețurilor în ambele direcții. Comercianții de opțiuni pe termen lung ar trebui să evite curelele, deoarece vor suporta prime considerabile generate de decăderea timpului. Ca și în cazul tuturor strategiilor de tranzacționare, păstrați un obiectiv clar de profit și ieșiți din poziție atunci când este atins obiectivul. Deși stop loss-ul este deja încorporat în poziție din cauza pierderii maxime limitate, comercianții ar trebui să urmărească, de asemenea, nivelurile stop-loss generate de mișcarea subiacentă a prețurilor și volatilitate.