Ciot

Ce este un butuc?

În finanțe, o cotă este un titlu care este creat ca urmare a unei restructurări corporative, cum ar fi o scădere, faliment sau recapitalizare în care o parte din capitalurile proprii ale unei companii este separată de acțiunile companiei-mamă. Stocurile pot fi create, de asemenea, prin conversia obligațiunilor unei companii aflate în dificultate în capitaluri proprii.

Termenul stub poate fi alternativ utilizat pentru a se referi la partea de sold a unui cec, cum ar fi o pagină de plată sau dintr-o chitanță care este păstrată în scopuri de păstrare a evidenței și de urmărire a auditului sau ca dovadă a plății.

Chei de luat masa

• O cotă este o garanție creată după separarea unei filiale dintr-o companie-mamă sau ca urmare a unui faliment sau restructurare.
• Acțiunile stub se tranzacționează, în general, la un preț și o evaluare mai mici în comparație cu compania lor mamă.
• Acțiunile stub pot fi extrem de speculative cu fluctuații de preț volatile, reprezentând o incertitudine mai mare în ceea ce privește evaluarea și potențialul de creștere al stub-ului.

Înțelegerea butoanelor

Stuburile sunt create în mod obișnuit printr-un spin-off. Într-un spin-off, compania-mamă distribuie acțiunile filialei care se separă acționarilor existenți pe o bază proporțională, adesea sub forma unui dividend special. Compania care este separată este o entitate distinctă de compania-mamă și are propriul său management și consiliu de administrație. Compania mamă poate separa 100% din acțiunile filialei sale sau poate deduce 80% acționarilor săi și deține o participație minoritară mai mică de 20% în filială. Într-un butuc, părintele se îndepărtează de cea mai mare parte a filialei. Deoarece acțiunile companiei-mamă pot păstra cele mai multe dintre caracteristicile atractive ale investiției inițiale, acțiunile stub nu sunt de obicei considerate de dorit de către investitori.

Cotele pot proveni, de asemenea, dintr-o restructurare corporativă, cum ar fi atunci când ies din faliment. Valorile stocurilor stub reprezintă de obicei doar o mică parte din prețul titlurilor mamă din care au fost create. Prețurile lor mai mici pot reflecta incertitudinea pe care participanții la piață o percep cu privire la perspectivele companiei recapitalizate. Această incertitudine face ca acțiunile stub să fie adesea investiții speculative cu potențial semnificativ de rentabilitate pozitivă în cazul în care managerii companiei reușesc să întoarcă firma, dar și un risc mai mare. De exemplu, firma de investiții Salomon Brothers a creat un index al stocurilor stub în anii 1980. Valoarea indicelui a avut fluctuații abrupte în raport cu performanțele pieței. În 1987, s-a prăbușit cu 47,4% pe piața ursului din acel an. S&P 500 a scăzut cu 33% mai modest în aceeași perioadă.

Pentru a evalua cotele, analiștii se concentrează pe suma datoriilor și a capitalului disponibil la companie pentru a deservi datoria. Raportul fluxului de numerar devine o măsură importantă în această analiză, deoarece oferă o privire asupra cantității de numerar pe care compania o are la dispoziție pentru datoria de serviciu. Raportul preț-câștiguri (P / E), o măsură importantă pentru evaluare în analiza tradițională, nu este la fel de important, deoarece profiturile pentru companiile stub nu sunt în general mari.

Exemplu de Stub: 3Com și Palm

Compania de rețea 3Com, care a fabricat seria de dispozitive Palm Pilot în anii 1990, a extins 7% din filiala sa Palm în 2000. 3Com deținea încă 95% din noua companie după separare și a primit un dividend special de 200 de milioane de dolari și reduceri fiscale de la spin-off-ul.

Palm a oferit, de asemenea, un număr limitat de acțiuni publicului în 2000. Investitorii care nu au putut participa la acțiunea ofertei încărcate pe acțiunile 3Com, au crescut evaluarea acesteia de la 5 miliarde la 22 miliarde de dolari în câteva luni. Palm a crescut și mai mult, datorită maniei dotcom în jurul produselor de calcul. Avea un preț de închidere de 95 USD la sfârșitul primei sale zile de tranzacționare și o capitalizare de piață de 54 miliarde USD, mai mare decât cea a societății-mamă. A fost chiar mai mare decât numele unor nume consacrate precum General Motors, Chevron și McDonald’s.

Odată cu introducerea de noi computere portabile și smartphone-uri, piața produselor Palm a scăzut. În cele din urmă, compania a fost cumpărată de Hewlett Packard în 2010, iar produsul său pilot, Palm Pilot, a fost întrerupt în 2011.