Pilula de sinucidere

Ce este o pastilă de sinucidere?

O pastilă de sinucidere este o strategie defensivă agresivă utilizată de o companie țintă pentru a preveni încercările de  preluare ostilă. Prada, ca ultimă soluție, se angajează în măsuri autodistructive pentru a-l amâna pe pretendent, favorizând falimentul potențial în perspectiva unei fuziuni.

O pastilă sinucigașă poate fi denumită și „Apărarea Jonestown”, cu referire la cultul care a comis sinuciderea în masă prin otrăvire în Guyana în 1978.

Chei de luat masa

• O pastilă sinucigașă este o strategie defensivă care implică o companie disperată să împiedice o preluare ostilă să adopte măsuri care să o conducă la faliment.
• Conducerea ar prefera să înceteze operațiunile sau să fie plasată sub protecția unei instanțe de faliment, mai degrabă decât să permită fuziunea. 
• Tacticile de sinucidere sunt adoptate cel mai frecvent de companiile mai mici, care se tem că vor fi închise după ce cumpărătorul va alege cele mai bune active și oameni.
• Strategiile includ preluarea unor munți de datorii, declararea unor dividende speciale inaccesibile și descărcarea activelor cheie.

Înțelegerea unei pastile de sinucidere

Tactica de apărare a pilulei sinucigașe este considerată o versiune extremă a  pilulei otrăvitoare : o strategie anti-preluare care constă în a permite acționarilor existenți dreptul de a cumpăra acțiuni suplimentare cu reducere pentru a dilua interesul de proprietate al oricărei părți noi, ostile.

Pastilele sinucigașe diferă de la o situație la alta și pot duce la ruperea sau dizolvarea companiei. O astfel de apărare este de cele mai multe ori implementată în circumstanțele în care un concurent încearcă o preluare ostilă, iar conducerea țintei sau proprietatea actuală, considerând preluarea ca o concluzie anterioară, ar prefera că compania încetează să mai existe decât să o vadă cădea în mâinile exterioare. În aceste cazuri rare, directorii companiei consideră că cea mai bună apărare împotriva unei preluări ostile este încetarea operațiunilor sau plasarea sub protecția unei  instanțe de faliment.

Măsurile de sinucidere sunt cel mai frecvent adoptate de companiile mai mici. Decizia nu este luată cu ușurință și va fi urmărită numai în cazul în care  consiliul de administrație  consideră că o preluare de către un concurent ar însemna sfârșitul afacerii sau ar duce la un prejudiciu ireparabil unui plan de afaceri în desfășurare. 

O companie s-ar putea angaja în aceste tactici de autodistrugere dacă se teme că întreprinderea sa va fi pur și simplu închisă după ce dobânditorul   își va alege cele mai bune active și oameni. În loc să permită acest lucru, poate decide să adopte măsuri care fac imposibilă preluarea. 

Metode de sinucidere

Există o mână de strategii dăunătoare pe care conducerea le poate urmări pentru a-i pune pe prădători din afara să nu-și mai cumpere afacerea. Exemple comune includ:

• Asumarea unei datorii excesive: Împrumutarea multor bani la rate exorbitante este o modalitate de a descuraja cumpărătorii. În cazul în care preluarea va trece în cele din urmă, dobânditorul se va trezi brusc moștenind munți de datorii și plăți restante, paralizând finanțele sale și îngreunând alocarea de capital pentru îmbunătățirea afacerii, aducându-l în sincronizare cu orice altceva deține și captând sinergii.
• Dividende speciale: o altă modalitate de a face bilanțul mai puțin atractiv este executarea unei plăți unice, cu venituri mari, acționarilor existenți. S- ar putea declara un dividend special care epuizează fondul de rulment  în măsura în care operațiunile nu mai pot fi finanțate.
• Renunțarea la activele cheie: compania țintă este o țintă, deoarece altcineva vede valoare în ceea ce deține. Este posibil să nu mai fie cazul dacă activele sale cele mai atractive sunt vândute cu reducere oricărei alte părți, cu excepția potențialului achizitor.

Critica unei pastile de sinucidere

Sinuciderea este un preț ridicat de plătit pentru libertate și este puțin probabil să stea bine cu cei care au avut puțin sau niciun cuvânt de spus în această privință. Acționarii companiei vizate care nu au prea multe drepturi de vot vor fi nemulțumiți de faptul că valoarea acțiunilor lor a fost distrusă în timp ce directorii companiei sunt îmbogățiți pe nedrept. 

În cazul unei preluări, numerarul sau acțiunile din noua companie ar trebui să le apară. Pe de altă parte, falimentul îi va lăsa pe mulți acționari minoritari fără o voce puternică cu mâinile goale.

Limitările unei pastile de sinucidere

Dacă acționarii se unesc, aceștia ar putea împiedica consiliul de administrație al unei companii să adopte măsuri de sinucidere. Există, de asemenea, posibilitatea ca compania ostilă să solicite o  ordonanță  împotriva acțiunilor defensive ale companiei și să găsească o modalitate de a opri consiliul de administrație să nu împiedice oferta de preluare.

Important

Adoptarea măsurilor de sinucidere nu este întotdeauna pe deplin la discreția consiliului de administrație al unei companii. În anumite cazuri, eforturile de a se angaja într-un astfel de comportament autodistructiv pot fi contracarate.

Instanțele judecătorești și judecătorii ar putea privi în mod nefavorabil încercările unei companii de a se ruina pentru a preveni preluarea controlului și de a interveni pentru a împiedica să se întâmple, având în vedere că o astfel de acțiune ar putea lăsa mulți oameni fără muncă și acționari inocenți, fără voce, din buzunar.