Super Floater
Ce este Super Floater?
Un super floater este o tranșă de obligație ipotecară colaterală (CMO) a cărei rată a cuponului este rata dobânzii de referință pârghiată, de obicei LIBOR, minus rata fixă (spread).
Chei de luat masa
- Un super floater este o tranșă de obligație ipotecară colaterală (CMO) a cărei rată a cuponului este rata dobânzii de referință pârghiată, de obicei LIBOR, minus rata fixă (spread).
- Super floaterii măresc modificările ratei dobânzii de referință, motiv pentru care sunt adesea folosite pentru acoperirea riscului ratei dobânzii în portofolii.
- Super floaterii pot oferi randamente foarte mari atunci când ratele dobânzilor cresc sau venitul cuponului său se poate eroda rapid ca răspuns la scăderea ratelor dobânzii – ceea ce este cunoscut sub numele de risc de plată anticipată.
Înțelegerea lui Super Floater
Super-flotorii sunt ca flotorii, cu excepția faptului că flotorii sunt legați doar de rata dobânzii subiacentă, mai degrabă decât să fie un multiplu al acestuia. Deoarece rata cuponului super floaters plutește conform unei formule bazate pe un multiplu al unui indice subiacent, acesta se deplasează în sus sau în jos cu mai mult de un punct de bază pentru fiecare creștere sau scădere a punctului de bază în index. Pentru a preveni ca rata cuponului să devină negativă, super-plutitori au adesea o rată minimă a cuponului.
Super floaterii devin titluri sensibile la rata dobânzii, deoarece măresc orice modificare a ratei dobânzii de referință sau a indicelui. Totuși, acesta este și motivul pentru care sunt adesea folosite pentru acoperirea riscului ratei dobânzii în portofolii. Super floaterii oferă randamente scăzute ale cazului de bază, dar pot oferi randamente foarte mari atunci când ratele dobânzilor cresc. În schimb, veniturile din cupoane pot fi erodate rapid atunci când plățile anticipate ipotecare se accelerează ca răspuns la scăderea ratelor dobânzii – ceea ce este cunoscut sub numele de risc de plată anticipată.
De exemplu, luați un super plutitor cu următoarea formulă de cupon:
- 2 x (LIBOR USD de un an) – 4%.
- Dacă un an LIBOR este de 3%, rata cuponului ar fi de 2 * 3% – 4% = 2%.
- Dacă LIBOR crește la 4%, rata cuponului ar fi de 2 * 4% – 4% = 4%, chiar dacă rata de referință a crescut cu doar 1%.
Toate tipurile de tranșe cu rată variabilă pot fi structurate ca o clasă de amortizare planificată (PAC), o clasă de amortizare țintită (TAC) – care oferă programe fixe de plată a principalelor – tranșe însoțitoare sau OCP de plăți secvențiale.