Evaluarea unui stoc cu rate de creștere a dividendelor supernormale
Una dintre cele mai importante abilități pe care un investitor le poate învăța este cum să prețuiască un stoc. Poate fi o mare provocare, în special atunci când vine vorba de acțiuni care au rate de creștere supranormale. Acestea sunt stocuri care trec printr-o creștere rapidă pentru o perioadă extinsă de timp, să zicem, pentru un an sau mai mult.
Totuși, multe formule în investiții sunt puțin prea simpliste, având în vedere piețele în continuă schimbare și companiile în evoluție. Uneori, când vi se prezintă o companie în creștere, nu puteți utiliza o rată de creștere constantă. În aceste cazuri, trebuie să știți cum să calculați valoarea atât în anii de creștere timpurii, ridicați ai companiei, cât și în anii de creștere constantă ulterioară, mai mici. Poate însemna diferența dintre a obține valoarea corectă sau a -ți pierde cămașa.
Model de creștere supranormal
Modelul de creștere supranormal este cel mai frecvent văzut la cursurile de finanțe sau la examenele de certificat de investiții mai avansate. Se bazează pe actualizarea fluxurilor de numerar. Scopul modelului de creștere supranormal este de a evalua un stoc care se așteaptă să aibă o creștere mai mare decât cea normală a plăților dividendelor pentru o anumită perioadă în viitor. După această creștere supranormală, se așteaptă ca dividendul să revină la normal, cu o creștere constantă.
Pentru a înțelege modelul de creștere supranormal, vom parcurge trei pași:
- Model de reducere a dividendelor (fără creșterea plăților dividendelor)
- Modelul de creștere Gordon )
- Model de reducere a dividendelor cu creștere supranormală
1:40
Model de reducere a dividendelor: fără creșterea plăților dividendelor
Capitalurile preferate vor plăti de obicei acționarului un dividend fix, spre deosebire de acțiunile ordinare. Dacă luați această plată și găsiți valoarea actuală a perpetuității, veți găsi valoarea implicită a stocului.
De exemplu, dacă Compania ABC este setată să plătească un dividend de 1,45 USD în perioada următoare și rata de rentabilitate necesară este de 9%, atunci valoarea așteptată a acțiunilor care utilizează această metodă ar fi de 1,45 USD / 0,09 = 16,11 USD. Fiecare plată a dividendelor în viitor a fost actualizată în prezent și adăugată.
Putem folosi următoarea formulă pentru a determina acest model:
De exemplu:
V=$1.45(1.09)+$1.45(1.09)2+$1.45(1.09)3+⋯+$1.45(1.09)n\ begin {align} & \ text {V} = \ frac {\ $ 1.45} {(1.09)} + \ frac {\ $ 1.45} {(1.09) ^ 2} + \ frac {\ $ 1.45} {(1.09) ^ 3 } + \ cdots + \ frac {\ $ 1.45} {(1.09) ^ n} \\ \ end {align}(…)V=(1.09)
Deoarece fiecare dividend este același, putem reduce această ecuație la:
V=Dk\ begin {align} & \ text {V} = \ frac {D} {k} \\ \ end {align}(…)V=k
V=$16.11\ begin {align} & \ text {V} = \ 16,11 $ \\ \ end {align}(…)V=1$6.11(…)
Cu acțiunile ordinare, nu veți avea predictibilitate în distribuirea dividendelor. Pentru a găsi valoarea unei acțiuni obișnuite, luați dividendele pe care vă așteptați să le primiți în timpul perioadei de deținere și actualizați-le la perioada actuală. Dar există un singur calcul suplimentar: atunci când vindeți acțiunile ordinare, veți avea o sumă forfetară în viitor, care va trebui să fie actualizată și înapoi.
Vom folosi „P” pentru a reprezenta prețul viitor al acțiunilor atunci când le vindeți. Luați acest preț așteptat (P) al stocului la sfârșitul perioadei de deținere și actualizați-l la rata de actualizare. Puteți vedea deja că trebuie să faceți mai multe ipoteze, ceea ce crește șansele de a calcula greșit.
De exemplu, dacă v-ați gândit să dețineți o acțiune timp de trei ani și vă așteptați ca prețul să fie de 35 USD după al treilea an, dividendul așteptat este de 1,45 USD pe an.
V=D1(1+k)+D2(1+k)2+D3(1+k)3+P(1+k)3\ begin {align} & \ text {V} = \ frac {D_1} {(1 + k)} + \ frac {D_2} {(1 + k) ^ 2} + \ frac {D_3} {(1 + k ) ^ 3} + \ frac {P} {(1 + k) ^ 3} \\ \ end {align}(…)V=(1+k)
V=$1.451.09+$1.451.092+$1.451.093+$351.093\ begin {align} & \ text {V} = \ frac {\ $ 1.45} {1.09} + \ frac {\ $ 1.45} {1.09 ^ 2} + \ frac {\ $ 1.45} {1.09 ^ 3} + \ frac {\ $ 35} {1,09 ^ 3} \\ \ end {align}(…)V=1.09
Model de creștere constantă: Modelul de creștere Gordon
În continuare, să presupunem că există o creștere constantă a dividendului. Acest lucru ar fi cel mai potrivit pentru evaluarea stocurilor mai mari și stabile de plată a dividendelor. Consultați istoria plăților consistente a dividendelor și preziceți rata de creștere, având în vedere economia, industria și politica companiei privind veniturile reportate.
Din nou, bazăm valoarea pe valoarea actuală a fluxurilor de numerar viitoare:
V=D1(1+k)+D2(1+k)2+D3(1+k)3+⋯+Dn(1+k)n\ begin {align} & \ text {V} = \ frac {D_1} {(1 + k)} + \ frac {D_2} {(1 + k) ^ 2} + \ frac {D_3} {(1 + k ) ^ 3} + \ cdots + \ frac {D_n} {(1 + k) ^ n} \\ \ end {align}(…)V=(1+k)
Dar adăugăm o rată de creștere la fiecare dintre dividende (D 1, D 2, D 3 etc.) În acest exemplu, vom presupune o rată de creștere de 3%.
So D1 would be $1.45