Comandă de măturare-umplere

Ce este o comandă de măturare-umplere?

Un ordin de măturare-umplere este un tip de comandă de piață în care un broker împarte comanda în numeroase părți pentru a profita de dimensiunile comenzii la cele mai bune prețuri oferite în prezent pe piață. Un ordin de completare este executat imediat pe baza celui mai bun preț posibil și permite investitorului să intre într-o tranzacție cât mai curând posibil. Comenzile de tip „măturare-umplere” pot avea limite ( comandă limită ) atașate, care controlează cel mai mare preț plătit pentru cumpărare sau cel mai mic preț vândut la.

Chei de luat masa

• Un ordin de măturare-umplere este un tip de comandă de piață care se umple luând toate lichiditățile la cel mai bun preț, apoi toate lichiditățile la următorul cel mai bun preț și așa mai departe, până când comanda este completată.
• Face acest lucru prin divizarea comenzii în mai multe bucăți pentru fiecare preț și cantitate de volum.
• Deoarece bursele și ECN-urile din SUA sunt atât de interconectate și sunt toate utilizate pentru a crea cea mai bună ofertă și ofertă disponibile în carnetul de comenzi, comenzile limită tradiționale sunt de obicei la fel de eficiente pentru executarea tranzacțiilor rapide în numele comerciantului cu amănuntul.

Înțelegerea comenzii de măturare-umplere

Comanda privește mai întâi prețul și apoi lichiditatea disponibilă la fiecare preț. În cazul în care un comerciant trebuie să vândă 100.000 de acțiuni și dorește să utilizeze o comandă de completare, comanda va căuta cel mai mare preț disponibil (de obicei cel mai bun preț de ofertă) pentru toate bursele disponibile și suma acțiunilor disponibile la acel preț. Dacă 100.000 nu sunt disponibile pentru vânzare, acesta se va uita la următorul preț cel mai mare și la acțiunile disponibile acolo și va repeta acest proces până când dimensiunea completă a comenzii va putea fi completată.

În unele acțiuni tranzacționate puternic, un astfel de ordin nu ar schimba semnificativ prețul prin executarea acestuia. Cu toate acestea, în acțiunile tranzacționate subțire, cele care tranzacționează în medie mai puțin de 100.000 de acțiuni pe zi, o astfel de comandă ar putea crea o scădere substanțială a prețului acțiunilor. În consecință, brokerii și comercianții sunt atenți cu privire la utilizarea unei astfel de comenzi.

Face acest lucru până când trebuie completată întreaga comandă, apoi trimite comenzi individuale pentru fiecare preț și suma acțiunii.

Deși acest lucru este similar cu un ordin de piață prin faptul că ordinul încearcă să ia toată lichiditatea până când comanda este completată, o comandă de tip „sweep-to-fill” poate avea atașată o limită, controlând cât de departe comanda caută lichiditate. De exemplu, dacă un comerciant are o poziție mare pe care dorește să o cumpere, ar putea dori să cumpere cât poate, dar numai până la un anumit preț. Pentru a face acest lucru, ar putea folosi o comandă de maturare-umplere.

Procesarea comenzilor de tip măturare-umplere este mai frecventă la comenzile mari. Investitorii cu amănuntul trebuie să precizeze utilizarea unei comenzi de completare dacă doresc să tranzacționeze în acest mod și nu toți brokerii oferă acest tip de comandă.

Procesarea comenzilor de tip Sweep-To-Fill

Comenzile de completare sunt facilitate de brokeri-dealeri cu tehnologie pentru accesarea unei game largi de schimburi și locuri de tranzacționare numite rețele de comunicații electronice (ECN). Într-o comandă de completare, un broker-dealer va completa comanda la diferite prețuri de piață, oferind investitorului un preț mediu de cumpărare.

Majoritatea dealerilor de brokeri au sisteme de tehnologie legate de toate schimburile majore, rețelele de comunicații electronice (ECN), iar unii pot accesa și piscine întunecate. Atunci când este plasată o comandă, aceasta este trimisă la toate bursele din rețeaua brokerului pentru a prelua toată lichiditatea disponibilă, începând de la cel mai bun preț și luând lichidități la prețuri succesive până la finalizarea comenzii. Alternativ, comanda va face cele de mai sus până la atingerea prețului limită stabilit pentru comandă.

Nu mai este un ordin necesar

Acest tip de comandă nu este folosit prea mult de comercianții cu amănuntul. Bursele sunt atât de interconectate, iar orice bursă sau ECN din SUA care postează o comandă vizibilă va apărea în carnetul de comenzi pentru acea acțiune. O comandă nu poate fi completată la un preț în afara celei mai bune oferte sau oferte. În timp ce oferta sau oferta se pot schimba, va fi afișată alta și apoi tranzacțiile nu pot avea loc în afara acelor niveluri până când toate acțiunile respective nu vor dispărea și apoi va fi dezvăluit un nou preț de ofertă / cerere.

În acest fel, orice limită sau comandă de piață va mătura cartea, deoarece ia toate acțiunile la cel mai bun preț disponibil și apoi se mută pentru a lua toate acțiunile la următorul cel mai bun preț și așa mai departe, până când comanda este completată.

Acestea fiind spuse, unii brokeri încă oferă acest tip de comandă. În timp ce majoritatea investitorilor cu amănuntul vor găsi beneficii reduse în plus față de utilizarea comenzilor tradiționale limită sau de piață, unii investitori instituționali ar putea găsi că își îmbunătățește treptat prețul de execuție, dar acest lucru nu este nicidecum garantat. Investitorii instituționali vor testa de obicei tipurile de comenzi pentru a vedea care oferă o rată de execuție mai bună pentru multe tranzacții și apoi vor gravita către tipurile mai eficiente.

Exemplu de comandă de măturare-umplere

Să presupunem că un comerciant este interesat să cumpere Ali Baba Inc. (BABA) și dorește să intre în comerț chiar acum. Vor să cumpere 10.000 de acțiuni. Prețul oscilează în jurul valorii de 160,60 USD, dar există doar aproximativ 500 de acțiuni care apar de obicei în carnetul de comenzi la fiecare nivel de preț. Cu toate acestea, lichiditatea mai mare sau mai mică poate apărea la prețuri diferite. O comandă de completare va analiza toate lichiditățile disponibile și apoi va trimite ordine pentru a prelua toată lichiditatea disponibilă la diferitele niveluri de preț până când comanda este completată.

Să presupunem că traderul adaugă în stipularea suplimentară că vrea să își limiteze cumpărarea la 160,70 USD.

Există 500 de acțiuni înregistrate la 160,61 USD, 1.200 acțiuni la 160,62 USD, 900 la 160,63 USD, 200 la 160,64 USD, 5.000 la 160,65 USD, 500 la 160,66 USD, 1.000 la 160,67 USD și 2.000 la 161,68 USD.

Comanda de măturare-umplere analizează toate aceste prețuri și volume și apoi trimite o comandă pentru fiecare preț și cantitate de volum. Va lua toate acțiunile la toate prețurile până se va umple, deci va lua doar 700 la 161,68 USD în loc de cele 2.000 disponibile. Acest lucru se datorează faptului că, dacă primește toate celelalte acțiuni anterior, va ajunge la cele 10.000 de acțiuni necesare, luând doar 700 la 161,68 USD.

Un alt exemplu simplu arată de ce acest tip de comandă nu este utilizat frecvent pe piețele moderne. Măsurarea la umplere rupe o comandă, dar comenzile nu pot fi completate în afara celei mai bune oferte / oferte. Să presupunem că cineva arată doar că oferă 500 de acțiuni la 161,61 dolari, dar, de fapt, utilizează o comandă aisberg și au 50.000 de acțiuni oferite acolo.

Măsurarea la umplere atinge un obstacol în sensul că toate acele comenzi la prețuri diferite sunt inutile până la atingerea prețurilor acelor comenzi. Prin urmare, majoritatea programelor de brokeraj își vor da seama că există lichidități la 160,61 USD și vor continua să completeze comanda la cel mai bun preț disponibil (160,61 USD în prezent) până când este completată. Acesta este și modul în care funcționează o comandă limită. Comerciantul ar fi putut stabili o limită de cumpărare de până la 160,70 dolari, iar comanda ar fi luat toată lichiditatea la cel mai bun preț disponibil până când cele 10.000 de acțiuni vor fi completate.