Sintetic

Ce este sintetic?

Sintetic este termenul dat instrumentelor financiare care sunt proiectate pentru a simula alte instrumente, modificând în același timp caracteristicile cheie. Adesea, materialele sintetice vor oferi investitorilor modele de flux de numerar, scadențe, profiluri de risc și așa mai departe. Produsele sintetice sunt structurate pentru a se potrivi nevoilor investitorului.

Înțelegerea pozițiilor sintetice

Există multe motive diferite în spatele creării pozițiilor sintetice. O poziție sintetică, de exemplu, poate fi întreprinsă pentru a crea aceeași plată ca un instrument financiar folosind alte instrumente financiare. Un comerciant poate alege să creeze o poziție scurtă sintetică folosind opțiuni, deoarece este mai ușor decât să împrumute acțiuni și să le vândă scurt. Acest lucru se aplică și pozițiilor lungi, deoarece comercianții pot imita o poziție lungă într-un stoc folosind opțiuni, fără a fi nevoie să stabilească capitalul pentru a cumpăra efectiv stocul.

Chei de luat masa

• Un sintetic este o investiție care este menită să imite o altă investiție.
• Pozițiile sintetice pot permite comercianților să ia o poziție fără a stabili capitalul pentru a cumpăra sau vinde efectiv activul.
• Produsele sintetice sunt investiții personalizate, create pentru investitori mari.

Exemplu de poziție sintetică

De exemplu, puteți crea o poziție de opțiune sintetică achiziționând o opțiune de apelare și vândând simultan o opțiune de vânzare pe același stoc. Dacă ambele opțiuni au același preț de vânzare, să presupunem 45 USD, această strategie ar avea același rezultat ca achiziționarea titlului de bază la 45 USD atunci când opțiunile expiră sau sunt exercitate. Opțiunea de achiziție oferă cumpărătorului dreptul de a cumpăra garanția subiacentă la greva, iar opțiunea de vânzare obligă vânzătorul să cumpere garanția subiacentă de la cumpărătorul de vânzare.

Dacă prețul de piață al titlului de bază crește peste prețul de grevă, cumpărătorul apelului își va exercita opțiunea de a cumpăra titlul la 45 USD, realizând profitul. Pe de altă parte, dacă prețul scade sub greva, cumpărătorul put își va exercita dreptul de a vinde vânzătorului put care este obligat să cumpere garanția subiacentă la 45 USD. Deci, poziția opțională sintetică ar avea aceeași soartă ca o investiție reală în acțiuni, dar fără cheltuirea capitalului. Acesta este, desigur, un comerț alcista, iar comerțul bearish se face inversând cele două opțiuni (vânzarea unui apel și cumpărarea unui put).

Înțelegerea fluxurilor de numerar și a produselor sintetice

Produse sintetice și poziții mai complexe decât sintetice, deoarece acestea tind să fie construcții personalizate create prin contracte. Există două tipuri principale de investiții în valori mobiliare generice : cele care plătesc venituri și cele care plătesc în aprecierea prețului. Unele valori mobiliare se încadrează într-o linie, cum ar fi o acțiune de plată a dividendelor care are, de asemenea, o apreciere. Pentru majoritatea investitorilor, o obligațiune convertibilă este la fel de sintetică pe cât trebuie să obțină lucrurile.

Obligațiunile convertibile sunt ideale pentru companiile care doresc să emită datorii la o rată mai mică. Scopul emitentului este de a conduce cererea pentru o obligațiune fără a crește rata dobânzii sau suma pe care trebuie să o plătească pentru datorie. Atractivitatea posibilității de a schimba datoriile pe acțiuni dacă decolează atrage investitorii care doresc venituri constante, dar care sunt dispuși să renunțe la câteva puncte din asta pentru potențialul de apreciere. La legătura convertibilă pot fi adăugate diferite caracteristici pentru a îndulci oferta. Unele obligațiuni convertibile oferă protecție principală. Alte obligațiuni convertibile oferă venituri crescute în schimbul unui factor de conversie mai mic. Aceste caracteristici acționează ca stimulente pentru deținătorii de obligațiuni.

Imaginați-vă, totuși, că este un investitor instituțional care dorește o obligațiune convertibilă pentru o companie care nu a emis niciodată una. Pentru a satisface această cerere a pieței, bancherii de investiții lucrează direct cu investitorul instituțional pentru a crea o convertibilă sintetică de cumpărare a pieselor – în acest caz obligațiuni și o opțiune de achiziție pe termen lung – pentru a se potrivi cu caracteristicile specifice dorite de investitorul instituțional. Majoritatea produselor sintetice sunt compuse dintr-o obligațiune sau un  produs cu venit fix, pentru a proteja investiția principală și o componentă de capitaluri proprii, pentru a obține alfa.

Gaura de iepure a creațiilor sintetice

Produsele utilizate pentru produse sintetice pot fi active sau derivate, dar produsele sintetice în sine sunt derivate inerente. Adică, fluxurile de numerar pe care le produc sunt derivate din alte active. Există chiar și o clasă de active cunoscută sub numele de derivate sintetice. Acestea sunt titlurile care sunt proiectate invers pentru a urmări fluxurile de numerar ale unui singur titlu.

Produsele sintetice devin mult mai complexe decât decapotabilele sintetice sau pozițiile. CDO-urile sintetice, de exemplu, investesc în credit default swap-uri. CDO sintetic în sine este împărțit în continuare în tranșe care oferă profiluri de risc diferite investitorilor mari. Aceste produse pot oferi randamente semnificative, dar natura structurii poate lăsa, de asemenea, deținătorii de tranșe cu risc ridicat și cu randament ridicat care se confruntă cu datorii contractuale care nu sunt pe deplin evaluate în momentul cumpărării. Inovația din spatele produselor sintetice a fost un avantaj pentru finanțarea globală, dar evenimente precum criza financiară din 2007-09 sugerează că creatorii și cumpărătorii de produse sintetice nu sunt la fel de bine informați pe care ar spera.