Fond sintetic tranzacționat pe bursă (ETF)
Ce este un fond de schimb comercial sintetic (ETF)?
Un fond sintetic tranzacționat la bursă (ETF) este o investiție combinată care investește bani în instrumente derivate și swap, mai degrabă decât în acțiuni fizice de acțiuni.
Adică, un ETF convențional investește în acțiuni cu scopul declarat de a reproduce performanța unui anumit indice, cum ar fi S&P 500. Fondul sintetic tranzacționat la bursă caută, de asemenea, să se potrivească cu performanța unui indice de referință, dar nu deține orice titluri fizice. Mai degrabă, administratorii de fonduri încheie un acord cu o contrapartidă, de obicei o bancă de investiții, pentru a se asigura că rentabilitatea de referință este plătită fondului.
Înțelegerea unui fond de comerț sintetic (ETF)
Atât ETF-ul, cât și ETF-ul sintetic sunt tipuri relativ noi de investiții disponibile investitorului individual. ETF a fost introdus la începutul anilor 1990 și a devenit rapid popular. Au fost fonduri indexate gestionate pasiv, cu comisioane de administrare foarte mici, asemănătoare fondurilor mutuale. Dar ele ar putea fi tranzacționate pe tot parcursul zilei, mai degrabă decât vândute o dată pe zi după încheierea tranzacționării.
Primul ETF sintetic a fost introdus în Europa în jurul anului 2001. Rămâne o investiție populară pe piețele europene, dar doar un număr mic de administratori de active din SUA emit ETF-uri sintetice. Acest lucru se datorează reglementărilor specifice aplicate de Comisia pentru valori mobiliare din 2010 în SUA, care interzic lansarea de noi fonduri de către administratorii de active care nu sponsorizează deja un ETF sintetic.
Rezerva Federală și-a exprimat îngrijorarea cu privire la siguranța ETF-ului sintetic.„ETF-urile sintetice sunt structuri mai riscante decât ETF-urile fizice, deoarece investitorii sunt expuși riscului de contrapartidă”, a concluzionat un studiu al Fed din 2017.
Tipuri de fonduri comerciale sintetice de schimb (ETF)
ETF-urile sintetice sunt comune atât pe piețele europene, cât și pe cele asiatice, unde schimburile plasează un X în fața numelor lor pentru a le diferenția de fondurile tradiționale. Există o anumită îngrijorare în rândul autorităților de reglementare din ambele regiuni cu privire la faptul dacă investitorii înțeleg pe deplin caracteristicile și profilurile de risc ale ETF-urilor sintetice. Acest lucru a condus la unele cerințe de reglementare suplimentare pentru instituțiile care le emit.
Există două tipuri principale de fonduri sintetice: nefinanțate și finanțate.
- Într-un model de swap nefinanțat, emitentul creează noi acțiuni ale unui ETF în schimbul numerarului de la participantul autorizat. Furnizorul folosește numerarul pentru a cumpăra un coș de active de la contrapartida swap în schimbul drepturilor la câștigurile generate de indicele de referință.
- Modelul de swap finanțat funcționează într-un mod similar, dar coșul de garanții este plasat într-un cont separat, mai degrabă decât în ETF. Mai important, garanția nu trebuie să urmărească indicele de referință. Chiar și clasele de active incluse în garanție pot diferi de valoarea de referință, deși sunt adesea foarte corelate.
Pro și dezavantaje ale ETF-urilor sintetice
Susținătorii fondurilor sintetice susțin că fac o treabă mai bună de a urmări performanța unui index. Oferă o ofertă competitivă pentru investitorii care caută acces la piețe de la distanță, repere mai puțin lichide sau alte strategii dificil de executat, care ar fi costisitoare pentru ETF-urile tradiționale să funcționeze.
Criticii fondurilor sintetice indică mai multe riscuri, inclusiv riscul de contrapartidă, riscul colateral, riscul de lichiditate și potențialele conflicte de interese.
Prin definiție, ETF-urile sintetice necesită implicarea a două părți, care trebuie să fie la înălțimea părții lor a obligației. Utilizarea garanțiilor poate contribui la atenuarea riscurilor.