Conic

Ce este Tapering?

Tapering este inversarea treptată a unei politici de relaxare cantitativă implementată de o bancă centrală pentru a stimula creșterea economică. Așa cum se întâmplă cu majoritatea, dacă nu cu toate, programele de stimulare economică, acestea sunt menite să fie derulate odată ce oficialii sunt încrezători că rezultatul dorit, de obicei o creștere economică autosusținută, a fost atins.

Chei de luat masa

• Tapering este inversarea treptată a unei politici de relaxare cantitativă implementată de o bancă centrală pentru a stimula creșterea economică.
• Tapering se referă la reducerea, nu eliminarea, a achizițiilor de active Fed.
• Reducerea prematură poate duce la o recesiune, în timp ce întârzierea acesteia poate duce la o creștere nedorită a inflației.

Înțelegerea Tapering

Tapering este lichidarea sau retragerea dintr-un program de stimulare monetară care a fost deja executat. Un exemplu recent a fost reducerea care a urmat programului masiv de relaxare cantitativă (QE) implementat de Rezerva Federală SUA ca reacție la criza financiară din 2007-08.

Activitățile de reducere a conținutului vizează în principal ratele dobânzii și gestionarea așteptărilor investitorilor cu privire la care vor fi aceste rate în viitor. Acestea pot include modificări ale activităților convenționale ale băncii centrale, cum ar fi ajustarea ratei de actualizare sau a cerințelor de rezervă sau altele mai neconvenționale, cum ar fi relaxarea cantitativă (QE).

QE extinde bilanțul Fed prin cumpărarea de obligațiuni și alte active financiare cu scadențe lungi. Aceste achiziții reduc oferta disponibilă, rezultând prețuri mai mari și randamente mai mici (rate ale dobânzii pe termen lung). Randamentele mai mici scad costul împrumuturilor, ceea ce ar trebui să faciliteze întreprinderile finanțarea de noi proiecte, ceea ce crește ocuparea forței de muncă, ducând la creșterea consumului și a creșterii economice.În esență, este un instrument de politică monetară din cutia de instrumente a Fed pentru a stimula economia, care va fi anulată treptat sau redusă, odată ce obiectivul a fost atins.

Tapering După Stimulul 2008-09

Reducerea cu atenție a ieșit în evidență în 2013, când, președintele Fedului de atunci, Ben Bernanke a comentat că Rezerva Federală va reduce cantitatea de active achiziționate în fiecare lună dacă condițiile economice, precum inflația și șomajul, ar fi favorabile. Un punct cheie de remarcat este că reducerea conică se referă la reducerea, nu la eliminarea, a achizițiilor de active Fed.

Pe măsură ce anul 2013 se apropia de sfârșit, organismul august a concluzionat că QE, care a mărit bilanțul Fed la 4,5 trilioane de dolari, și-a atins obiectivul prevăzut și că a fost timpul să înceapă reducerea. Procesul a implicat reduceri programate în sume prestabilite prin încheierea sa în octombrie 2014. De exemplu, în ianuarie 2014, Fed și-a anunțat intenția de a reduce programul de la 75 miliarde dolari la 65 miliarde dolari în februarie același an.

Tapering-ul ar începe de la 6 miliarde de dolari pe lună pentru MBS. Procesul va fi plafonat la 30 de miliarde de dolari pentru Trezorerie și 20 de miliarde de dolari pentru MBS, ceea ce înseamnă că odată atinse aceste niveluri, plățile suplimentare vor fi reinvestite. În acest ritm, bilanțul era de așteptat să scadă sub 3 trilioane de dolari până în 2020. Acest lucru a fost modificat în continuare în martie 2019 când s-a anunțat că, începând din mai 2019, suma Trezoreriei va scădea la 15 miliarde de dolari.

Filosofia din spatele reducerii

Băncile centrale pot utiliza o varietate de politici pentru îmbunătățirea creșterii și trebuie să echilibreze îmbunătățirile pe termen scurt ale economiei cu așteptările pieței pe termen lung. Dacă banca centrală își restrânge activitățile prea repede, ar putea trimite economia într-o recesiune. Dacă nu își diminuează activitățile, atunci o creștere nedorită a inflației ar putea avea loc la început.

A fi deschis cu investitorii cu privire la activitățile bancare viitoare ajută la stabilirea așteptărilor pieței. Acesta este motivul pentru care băncile centrale utilizează de obicei o reducere treptată mai degrabă decât o oprire bruscă a pierderii politicilor monetare. Băncile centrale reduc incertitudinea pieței, subliniind abordarea lor cu privire la reducerea gradului de reducere și specificând în ce condiții această reducere va continua sau se va întrerupe. În acest sens, se vorbește în prealabil de orice reduceri prevăzute, permițând pieței să înceapă să facă ajustări înainte de desfășurarea activității.