Regula Taylor: un model economic pentru politica monetară

Discreția Versus Regulile de politică în practică.“ Acesta sugerează modul în care băncile centrale ar trebui să modifice ratele dobânzii pentru a ține cont de inflație și de alte condiții economice.

Regula Taylor sugerează că Rezerva Federală ar trebui să crească ratele atunci când inflația este peste țintă sau când creșterea produsului intern brut (PIB) este prea mare și peste potențial. De asemenea, sugerează că Fed ar trebui să reducă ratele atunci când inflația este sub nivelul țintă sau când creșterea PIB este prea lentă și sub potențial.

Fundalul regulii Taylor

Taylor a funcționat la începutul anilor 1990 cu presupuneri credibile că Rezerva Federală a determinat ratele dobânzilor viitoare pe baza teoriei așteptărilor raționale ale macroeconomiei. Acesta este un model orientat înapoi, care presupune dacă lucrătorii, consumatorii și firmele au așteptări pozitive pentru viitorul economiei, atunci ratele dobânzii nu au nevoie de o ajustare.

Taylor a remarcat că problema acestui model nu este doar faptul că este orientată înapoi, dar nu ia în considerare și perspectivele economice pe termen lung. Această situație a dat naștere Regulei Taylor.

Încă de la înființare, regula Taylor a servit nu numai ca un indicator al ratelor dobânzii, al inflației și al nivelurilor de producție, ci și ca un ghid pentru a evalua nivelurile adecvate ale ofertei de bani.

Formula regulii Taylor

Produsul regulii Taylor este de trei numere: o rată a dobânzii, o rată a inflației și o rată a PIB, toate bazate pe o rată de echilibru pentru a evalua soldul adecvat pentru o rată a dobânzii prognozată de autoritățile monetare.

Această formulă sugerează că diferența dintre o rată a dobânzii nominale și o rată a dobânzii reale este inflația. Ratele reale ale dobânzii reprezintă inflația, în timp ce ratele nominale nu. Pentru a compara ratele inflației, trebuie să ne uităm la factorii care o determină.

Trei factori care determină inflația

Prețurile și inflația sunt determinate de trei factori: indicele prețurilor de consum (IPC), prețurile de producție și indicele ocupării forței de muncă. Majoritatea națiunilor din zilele noastre se uită la indicele prețurilor de consum în ansamblu, mai degrabă decât la IPC de bază. Această metodă permite unui observator să privească imaginea totală a unei economii în termeni de prețuri și inflație, deoarece IPC de bază exclude prețurile la produse alimentare și energie.

Creșterea prețurilor înseamnă o inflație mai mare, așa că Taylor recomandă luarea în calcul a ratei inflației pe un an (sau patru trimestre) pentru o imagine cuprinzătoare.

El recomandă ca rata reală a dobânzii să fie de 1,5 ori mai mare decât rata inflației. Aceasta se bazează pe presupunerea unei rate de echilibru care să factorizeze rata reală a inflației față de rata așteptată a inflației. Taylor numește acest lucru echilibrul, o stare stabilă de 2%, egală cu o rată de aproximativ 2%. Dar aceasta este doar o parte a ecuației – trebuie luată în considerare și ieșirea.

Pentru a evalua corect inflația și nivelurile prețurilor, aplicați o medie mobilă a diferitelor niveluri de preț pentru a determina o tendință și pentru a atenua fluctuațiile. Efectuați aceleași funcții pe o diagramă lunară a ratei dobânzii. Urmați rata fondurilor alimentate pentru a determina tendințele.

Determinarea producției economice totale

Producția totală a unei economii poate fi determinată de productivitate, participarea forței de muncă și schimbările de ocupare. Pentru calculul regulii Taylor, ne uităm la ieșirea reală în raport cu ieșirea potențială.

Regula Taylor privește PIB-ul în termeni de PIB real și nominal sau ceea ce Taylor numește PIB real și trend. Factorii sunt deflaterul PIB, care măsoară prețurile tuturor bunurilor produse pe plan intern. Facem acest lucru împărțind PIB-ul nominal la PIB real și înmulțind această cifră cu 100.

Răspunsul este cifra PIB-ului real. Dezumflăm PIB-ul nominal într-un număr adevărat pentru a măsura pe deplin producția totală a unei economii.

Când inflația este pe țintă și PIB-ul crește la potențialul său, se spune că ratele sunt neutre. Acest model își propune să stabilizeze economia pe termen scurt și să stabilizeze inflația pe termen lung.

Regula Taylor și bulele de active

Unii oameni credeau că banca centrală este de vină – cel puțin parțial – pentru criza locuințelor din 2007-2008. Aceștia afirmă că ratele dobânzilor au fost menținute prea scăzute în anii care au urmat bulei dot-com și care au condus la prăbușirea pieței imobiliare în 2008.

Acesta este  motivul pentru care provin bule de active, astfel încât ratele dobânzii trebuie în cele din urmă să fie ridicate pentru a echilibra nivelurile inflației și a producției. O altă problemă a bulelor de active este faptul că nivelul ofertei de bani crește mult mai mult decât este necesar pentru a echilibra o economie care suferă de inflație și dezechilibre ale producției.

Dacă banca centrală ar fi respectat regula Taylor în acest timp, care a indicat că rata dobânzii ar trebui să fie mult mai mare, balonul ar fi putut fi mai mic, deoarece mai puțini oameni ar fi fost stimulați să cumpere case.