Valoarea totală a întreprinderii (TEV)
Ce este valoarea totală a întreprinderii (TEV)?
Valoarea totală a întreprinderii (TEV) este o măsurare de evaluare utilizată pentru a compara companiile cu niveluri diferite de datorii. Valoarea totală a întreprinderii include nu numai valoarea capitalurilor proprii a unei companii, ci și valoarea de piață a datoriei sale, scăzând în același timp numerarul și echivalentele de numerar.
Unii analiști financiari utilizează analiza capitalizării pieței pentru a obține valoarea unei companii. Capitalizarea de piață este valoarea unei companii prin înmulțirea prețului curent al acțiunilor cu numărul total de acțiuni aflate în circulație. Cu toate acestea, companiile au deseori structuri financiare și de capital diferite, făcând TEV o măsură mai bună a valorii atunci când compară companiile.
Chei de luat masa
- Valoarea totală a întreprinderii (TEV) este o măsurare de evaluare utilizată pentru a compara companiile cu niveluri diferite de datorii.
- TEV se calculează după cum urmează: TEV = capitalizare de piață + datorie purtătoare de dobânzi + stoc preferat – numerar
- TEV ajută la evaluarea potențialelor ținte de preluare și la suma care ar trebui plătită pentru achiziție.
- TEV este utilizat pentru a obține valoarea economică globală a unei companii.
Înțelegerea valorii totale a întreprinderii (TEV)
TEV este utilizat pentru a obține valoarea economică generală a unei companii și este adesea văzut ca o valoare mai cuprinzătoare, deoarece are în vedere datoria și numerarul unei companii, care pot avea un impact semnificativ asupra sănătății și valorii financiare a unei companii.
TEV se calculează după cum urmează:
- TEV = capitalizare de piață + valoarea de piață a datoriei + stoc preferat – numerar și echivalente de numerar
Capitalizarea de piață se adaugă la suma totală a datoriei companiei. Se adaugă, de asemenea, acțiuni preferate, deoarece este un titlu hibrid, care are caracteristici de capitaluri proprii și datorii. Acțiunile preferențiale sunt tratate ca datorii, deoarece acțiunile plătesc dividende și au o prioritate mai mare atunci când vine vorba de a solicita câștiguri față de acțiuni comune. De asemenea, acțiunile preferențiale sunt rambursate similar datoriei în cazul unei achiziții.
Numerarul și echivalentele de numerar sunt scăzute din formulă deoarece reduce costul achiziționării companiei. Echivalentele de numerar pot consta din investiții pe termen scurt, hârtie comercială, fonduri de pe piața monetară și titluri tranzacționabile cu o scadență de 90 de zile sau mai puțin.
Valoarea totală a întreprinderii este utilă atunci când companiile se angajează în fuziuni și achiziții. Dacă o firmă achizitoare este interesată de o companie, ar trebui să știe câtă datorie are compania țintă în bilanț. Este posibil ca firma achizitoare să achite datoria ca parte a preluării. De asemenea, dacă firma achizitoare ar avea și datorii în bilanț, ar fi esențial să se cunoască suma datoriei restante pentru compania țintă, deoarece ar putea avea un impact dacă se încheie sau nu tranzacția.
Valoarea totală a întreprinderii vs. capitalizarea pieței
Adesea, două companii care par să aibă capitalizări de piață similare au valori totale foarte diferite ale întreprinderii.
De exemplu, dacă o companie încerca să-și compare valoarea cu valoarea unui concurent, ar trebui să privească dincolo de capitalizările de piață. Să presupunem că concurentul are o capitalizare de piață de 100 de milioane de dolari, dar are o datorie de 50 de milioane de dolari. Compania care efectuează comparația ar putea avea, de asemenea, un plafon de piață de 100 de milioane de dolari, dar ar putea să nu aibă în schimb nicio datorie și 10 milioane de dolari în numerar. Pe baza TEV, valoarea concurentului ar fi de 150 de milioane de dolari, în timp ce compania care efectuează comparația ar avea o valoare de 90 de milioane de dolari.
Să spunem că, în loc de o comparație cu un concurent, compania căuta să-l achiziționeze. Folosind valoarea capitalizării de piață, am spune că prețul de preluare pentru achiziționarea companiei este în valoare de 100 de milioane de dolari. Cu toate acestea, TEV arată că costul de achiziție este într-adevăr de 150 de milioane de dolari, datorită datoriei de 50 de milioane de dolari pe lângă plafonul de piață de 100 de milioane de dolari.
Este important să ne amintim că compania achizitoare ar cumpăra atât datoria companiei țintă, cât și activele acesteia. Prin urmare, TEV este o măsură mai precisă pentru evaluarea prețului unei companii în timpul unei fuziuni sau achiziții.
Valoarea totală a întreprinderii poate fi utilizată pentru a compara două companii cu niveluri diferite de datorii și capitaluri proprii sau pentru a analiza un potențial obiectiv de preluare.
Utilizarea TEV pentru a normaliza valorile
TEV, pe lângă faptul că este un indicator pentru compararea potențialilor candidați la preluare, permite, de asemenea, unei companii sau unui analist financiar să normalizeze evaluarea unei companii. Mulți analiști financiari utilizează raportul preț-profit (P / E) pentru a obține valoarea unei companii, dincolo de capitalizarea sa de piață. Raportul P / E este un raport pentru evaluarea unei companii care își măsoară prețul actual al acțiunii în raport cu câștigurile pe acțiune ( EPS ). Cu toate acestea, raportul P / E al unei companii nu oferă întotdeauna o imagine completă, deoarece include doar capitalizarea de piață și profiturile (sau câștigurile) companiei. Raporturile P / E pot face ca o companie să pară scumpă în comparație cu o altă companie atunci când, în realitate, nu este posibil deoarece o companie ar putea să nu aibă datorii în timp ce cealaltă companie are datorii în bilanț.
În schimb, analiștii financiari pot normaliza evaluarea unei companii luând valoarea EBITDA (câștigurile înainte de dobândă, impozitare, amortizare și amortizare) la valoarea întreprinderii. Valoarea EBITDA pentru întreprindere permite ca prețul acțiunilor companiilor publice să fie mai bine evaluat în scopuri de investiții. Motivul pentru aceasta este că calculul include componentele raportului P / E, cum ar fi profiturile și capitalizarea de piață, precum și toate componentele din calculul TEV, cum ar fi datoria totală.