Bifați

Ce este o căpușă?

O căpușă este o măsură a mișcării minime ascendente sau descendente a prețului unui titlu. O bifă se poate referi și la schimbarea prețului unui titlu de la o tranzacție la următoarea tranzacție. Din 2001 și de la apariția zecimalizării, dimensiunea minimă a căpușei pentru acțiunile care tranzacționează peste 1 USD este de un cent.

Chei de luat masa

• O bifă este suma minimă incrementală la care puteți tranzacționa un titlu. Din 2001 și de la apariția zecimalizării, dimensiunea minimă a căpușei pentru acțiunile care tranzacționează peste 1 USD este de un cent.
• Un experiment întreprins la cererea Comisiei pentru valori mobiliare și valori mobiliare (SEC) în 2016 a mărit bifa pentru 1.200 de acțiuni cu capitalizare mică de la un cent la cinci cenți timp de doi ani pentru a testa efectul mărimilor mai mari de bifare asupra tranzacționării.
• Experimentul SEC a dezvăluit că dimensiunile mai mari ale căpușelor scad activitatea de tranzacționare și cresc costurile de tranzacționare.

Înțelegerea unei căpușe

O bifă reprezintă standardul la care prețul unui titlu poate fluctua. Bifă oferă un increment de preț specific, reflectat în moneda locală asociată cu piața pe care tranzacționează titlul, prin care se poate modifica prețul total al titlului.

Înainte de aprilie 2001, dimensiunea minimă a căpușei era 1/16 dintr-un dolar, ceea ce însemna că o acțiune se putea mișca doar în trepte de 0,0625 USD. În timp ce introducerea zecimalizării a beneficiat investitorii prin spread-uri de ofertă mult mai restrânse și o mai bună descoperire a prețurilor, aceasta a făcut, de asemenea, realizarea pieței o activitate mai puțin profitabilă (și mai riscantă).

Cum funcționează o căpușă

Investițiile pot avea diferite dimensiuni de căpușe diferite, în funcție de piața la care participă. De exemplu, contractul futures E-mini S&P 500 are o mărime desemnată de 0,25 USD, în timp ce contractele futures cu aur au o mărime de 0,10 USD. Dacă un contract futures pentru E-mini S&P 500 este listat în prezent la un preț de 20 USD, acesta poate muta o bifă în sus, schimbând prețul la 20,25 USD pe baza dimensiunii minime a bifelor de 0,25 USD. Cu toate acestea, cu acea dimensiune minimă a căpușei, prețul garanției nu s-a putut muta de la 20 USD la 20,10 USD, deoarece 0,10 USD este sub dimensiunea minimă a căpușei.

În 2015, Securities and Exchange Commission (SEC) a aprobat un plan pilot pe doi ani pentru extinderea dimensiunilor bifelor de 1.200 de stocuri cu capitalizare mică. Acest lucru a fost făcut pentru a promova cercetarea și tranzacționarea în companii cotate la bursă cu niveluri de capitalizare de piață în jur de 3 miliarde de dolari, precum și a volumelor de tranzacționare sub un milion de acțiuni zilnice în medie. Pilotul a căutat să lărgească mărimea bifelor pentru valorile mobiliare selectate pentru a determina efectul general asupra lichidității.

Programul pilot a început pe 3 octombrie 2016 și s-a încheiat doar la data expirării de doi ani, vineri, 28 septembrie 2018.

Rezultatele programului-pilot SEC Size Tick

Potrivit unui articol al lui Bill Alpert, publicat în Barron, numit „Congresul a eșuat la investitorii care costă investitorii cu 900 de milioane de dolari”, ideea creșterii mărimilor căpușelor pentru stocurile cu capitalizare mică a apărut la David Weild IV, fost vicepreședinte la NASDAQ, care este informal cunoscut sub numele de tatăl legii JOBS.

Weild IV a susținut că, deoarece brokerii, în special brokerii mai mici, au pierdut bani din cauza diminuării spread-urilor de căpușe în 2001, aceștia nu mai pun timp și efort în cercetarea și promovarea stocurilor cu capitalizare mică. Creșterea dimensiunii căpușelor, a spus el, ar fi un stimulent pentru brokeri să se uite din nou la aceste acțiuni și, în consecință, mai mult capital de investiții le va reveni, sporindu-le capacitatea de a-și dezvolta afacerile, de a angaja lucrători și de a dezvolta economia.

Argumentul lui Weild a fost complicat și nu a convins autoritățile de reglementare sau observatorii. Cu toate acestea, el a obținut sprijinul democratului Delaware John Carney și al republicanului Wisconsin Sean Duffy. Proiectul lor de lege sponsorizat a trecut de Camera Reprezentanților SUA, determinând Comisia pentru valori mobiliare (SEC) să își instituie programul.

Rezultatele programului pilot au fost clare: creșterea mărimii bifelor pentru stocurile mici a creat „o scădere semnificativă a lichidității în portofoliul de comenzi limită” conform unei lucrări și „o scădere a prețului acțiunilor între 1,75% și 3,2% pentru stocurile cu spread mic. „conform unei alte lucrări.

Potrivit Alpert, proiectul a eșuat din cauza schimbărilor tectonice de pe piețele bursiere din anii 2000 și 2010. Creșterea brokerilor de reduceri și a tranzacționării prin bricolaj pe internet a subminat vechiul sistem în care „creșterea pieței era dominată de brokeri„ cu umflături ”cu echipe de bancheri, analiști și vânzători care lucrau la telefoane și obțineau comisioane generoase pentru meseriile instituțiilor și persoanelor fizice. ” Greutatea costurilor crescute de tranzacționare a fost suportată de investitori care au plătit undeva între 350 și 900 de milioane de dolari pentru experiment.

Bifați ca indicator de mișcare

Termenul bifă poate fi folosit și pentru a descrie direcția prețului unei acțiuni. Un uptick indică o tranzacție în care tranzacția a avut loc la un preț mai mare decât tranzacția anterioară și o downtick indică o tranzacție care a avut loc la un preț mai mic.

Regula uptick (eliminat de către SEC în 2007) a fost o restricție de tranzacționare care interzice vânzarea în lipsă cu excepția unei uptick, probabil pentru a atenua presiunea descendentă pe stoc, atunci când acesta este deja în scădere.

Criza financiară care a început în același an în care regula de creștere a fost eliminată i-a determinat pe parlamentari să-și ghicească decizia. În loc să reînvie vechea regulă, SEC a creat o regulă de creștere alternativă care restricționa acumularea pe un stoc care a scăzut cu mai mult de 10% într-o zi.