Valoarea timpului - KamilTaylan.blog
1 mai 2021 23:09

Valoarea timpului

Ce este valoarea timpului?

Valoarea de timp se referă la porțiunea din prima unei opțiuni care se atribuie cantității de timp rămase până la expirarea contractului de opțiune. Prima oricărei opțiuni constă din două componente: valoarea sa intrinsecă și valoarea sa extrinsecă.

Valoarea în timp este o componentă a valorii extrinseci a unei opțiuni, alături de volatilitatea implicită (IV) și se referă la piețele instrumentelor derivate. Nu trebuie confundat cu valoarea în timp a banilor (TVM), care descrie reducerea puterii de cumpărare a banilor în timp.

Chei de luat masa

  • Valoarea timpului este una dintre cele două componente cheie, cealaltă fiind volatilitatea implicită, care cuprind valoarea extrinsecă a unei opțiuni.
  • Prețul total al unei opțiuni, sau prima, este agregarea valorii sale intrinseci și extrinseci.
  • În general, cu cât rămâne mai mult timp până la expirarea opțiunii, cu atât este mai mare valoarea timpului opțiunii.

Bazele valorii timpului

Prețul (sau costul) unei opțiuni este o sumă de bani cunoscută sub numele de primă. Un cumpărător de opțiuni plătește această primă unui vânzător de opțiuni în schimbul dreptului acordat de opțiune: alegerea de a exercita opțiunea de a cumpăra sau vinde un activ sau de a-i permite să expire fără valoare.

Valoarea intrinsecă este diferența dintre prețul activului suport și prețul de grevă al opțiunii. Valoarea intrinsecă pentru o opțiune de achiziție – dreptul, dar nu obligația, de a cumpăra un activ – este egală cu prețul de bază minus prețul de vânzare, în timp ce valoarea intrinsecă pentru o opțiune de vânzare – dreptul de a vinde un activ – este egală la prețul de grevă minus prețul de bază.

Prima totală a unei opțiuni se bazează pe valoarea sa intrinsecă și extrinsecă. O parte cheie a valorii extrinseci este cunoscută sub numele de „valoare de timp”. În circumstanțe normale, un contract își pierde valoarea pe măsură ce se apropie de data de expirare, deoarece există mai puțin timp pentru ca garanția subiacentă să se deplaseze favorabil. Cu alte cuvinte, o opțiune cu o lună până la expirare care este în  afara banilor  (OTM) va avea mai multă valoare extrinsecă decât cea a unei opțiuni OTM cu o săptămână până la expirare.



De obicei, cu cât rămâne mai mult timp până la expirarea opțiunii, cu atât este mai mare valoarea sa de timp, deoarece contractul va trebui să devină mai profitabil.

Un alt factor care afectează valoarea extrinsecă și valoarea timpului este  volatilitatea implicită (IV). IV măsoară suma pe care o poate activa un activ suport într-o perioadă specificată. Dacă IV crește, va crește și valoarea extrinsecă. De exemplu, dacă un investitor achiziționează o opțiune de achiziție cu un IV anualizat de 20% și IV-ul sare la 30% a doua zi, valoarea extrinsecă ar crește pe măsură ce investitorii consideră că mișcările dramatice sporesc posibilitatea ca activul să se miște.

Calculul valorii timpului

Ca o ecuație, valoarea timpului poate fi exprimată ca:

Opțiune Premium – Valoare intrinsecă = Valoare de timp + Volatilitate implicată

Sau, pentru a spune altfel: valoarea primei care depășește valoarea intrinsecă a opțiunii este denumită valoarea sa de timp. De exemplu, dacă acțiunea Alphabet Inc. are un preț de 1.044 USD pe acțiune și opțiunea de apel Alphabet Inc. 950 USD se tranzacționează la 97 USD, atunci opțiunea are o valoare intrinsecă de 94 USD (1.044 USD – 950 USD) și o valoare temporală de 3 USD (97 USD – 94 USD).

Semnificația valorii timpului

De regulă, cu cât rămâne mai mult timp până la expirare, cu atât este mai mare valoarea timpului opțiunii. Rațiunea este simplă: investitorii sunt dispuși să plătească o primă mai mare pentru mai mult timp, deoarece contractul va avea mai mult timp pentru a profita de o mișcare favorabilă a activului subiacent.

În schimb, cu cât rămâne mai puțin timp pentru o opțiune, cu atât investitorii sunt mai dispuși să plătească, deoarece probabilitatea ca opțiunea să aibă șansa de a fi profitabilă se micșorează. Din acest motiv, este mai sigur să vindeți sau să dețineți o opțiune care mai are valoare de timp, decât să o exercitați; în caz contrar, valoarea rămasă a timpului ar fi pierdută.



Teoretic, adăugarea timpului la o opțiune sau creșterea IV au același efect fundamental: creșterea probabilității ca o opțiune să se termine în bani (ITM).

În general, o opțiune își pierde o treime din valoarea de timp în prima jumătate a vieții și restul de două treimi din valoarea sa de timp în a doua jumătate. Valoarea timpului scade în timp într-un ritm accelerat, fenomen cunoscut sub numele de descompunere a timpului sau descompunere a valorii timpului. Sensibilitatea prețului unei opțiuni la decăderea timpului este cunoscută sub numele de theta.