Organizația de gestionare a investițiilor în lemn (TIMO)

Ce este o organizație de gestionare a investițiilor în lemn?

O organizație de gestionare a investițiilor în lemn (TIMO) este un grup de management care ajută investitorii instituționali să gestioneze portofoliile lor de investiții în lemn. Un TIMO acționează ca un broker pentru clienții instituționali pentru a găsi, analiza și achiziționa proprietăți de investiții care s-ar potrivi cel mai bine clienților lor.

Similar cu unele REIT-uri, după ce se alege o investiție imobiliară, TIMO are responsabilitatea de a gestiona în mod activ terenul forestier pentru a obține randamente adecvate pentru investitori.

Chei de luat masa

• Investitorii instituționali care doresc să investească în cherestea și terenuri lemnoase folosesc adesea organizații de gestionare a investițiilor în lemn (TIMO).
• TIMO-urile servesc drept intermediari care cercetează și achiziționează investiții în lemn și, ulterior, gestionează aceste investiții în numele clienților.
• Lemnul este adesea văzut ca un bun diversificator de portofoliu care poate acoperi împotriva inflației.

Înțelegerea organizațiilor de gestionare a investițiilor în lemn

TIMO-urile s-au dezvoltat în anii 1970, după ce Congresul a adoptat o legislație numită Legea securității veniturilor pentru pensionarea angajaților, care a încurajat studiu  realizat de Realtors Land Institute (RLI) a arătat că aproximativ 60 de miliarde de dolari în teren erau gestionate de TIMO.

Inițial, TIMO-urile au fost văzute pozitiv de conservatorii pădurilor, care au considerat că separarea proprietarilor de terenuri forestiere de morile de lemn care folosesc cheresteaua a fost o idee bună. Mai târziu, conservatorii au ajuns să înțeleagă că TIMO-urile nu au căutat să maximizeze conservarea terenurilor forestiere americane. În schimb, TIMO se concentrează pe maximizarea randamentului financiar pentru investitori. Potrivit unui  studiu publicat de Institutul Pinchot pentru Conservare, terenurile forestiere private sunt transformate pentru dezvoltare la o rată de 6.000 de acri pe zi.

Forisk Consulting urmărește cele mai mari TIMO-uri din Statele Unite. Tabelul de mai jos enumeră primii 10 proprietari de cherestea din SUA în 2015 după suprafață și compară acest lucru cu clasamentul lor din 2014. TIMO-urile dețin opt dintre primele 10 poziții.

De ce să investim în Timberland?

Potrivit RLI, randamentele timberland s-au comparat favorabil cu stocurile, dar cu mult mai puțin risc și volatilitate. Alții spun că rentabilitatea timberland-ului a variat în timp, pe măsură ce industria s-a maturizat. Randamentele au fost negative pentru un an după criza financiară din 2008, dar de atunci au crescut. Performanța investițiilor din SUA în materie de timberland este măsurată de NCREIF Timberland Property Index. Potrivit NCREIF, rentabilitățile investiționale din SUA în 2017 au fost de doar 3,63%, comparativ cu 21,83% pentru indicele de capital S&P 500 în aceeași perioadă. Performanța de un an nu este suficientă pentru a măsura cu exactitate performanța investiției pe termen lung, dar aceste date servesc pentru a demonstra diferențele dintre randamentele anuale pentru diferite clase de active.

Este adevărat că TIMO-urile pot ajuta investitorii instituționali să-și diversifice portofoliile în zonele forestiere din SUA, dar astfel de investiții imobiliare sunt probabil cel mai bine utilizate ca parte a unui portofoliu bine diversificat, cu mai multe clase de active, cum ar fi acțiuni, obligațiuni și mărfuri.

În plus față de oportunitățile de consolidare a bogăției create de schimbările pieței, există o serie de alte motive pentru a lua în considerare adăugarea lemnului la un portofoliu.

1. T el o cerere de lemn este în creștere. Începând cu 2008, cererea de cherestea a crescut pe măsură ce crește dezvoltarea produselor legate de pădure. Chiar și eforturile de reciclare a hârtiei au avut un efect redus asupra cererii și, potrivit Societății Forestierilor Americani, fiecare american consumă câte un copac de 100 ft în fiecare an.
2. Lemnul este o acoperire împotriva inflației. Lemnul crește în valoare „pe butuc” la o rată mai mare decât  inflația. Potrivit legendarului investitor Jeremy Grantham, prețurile lemnului în secolul trecut (~ 1905-2005) au crescut, de asemenea, cu o rată care este cu aproximativ 3% mai mare decât inflația.
3. Returnarea lemnului depășește stocurile. Măsurarea rentabilităților folosind indicele Timberland al Consiliului Național al Fiduciarii de Investiții în Proprietăți Imobiliare (NCREIF), rentabilitățile investițiilor în lemn au depășit cele din S&P 500 din 1990 până în 2007. În acea perioadă de timp, randamentul anual compus NCREIF Timberland Index a fost de 12,88% față de 10,54% pentru indicele S&P 500. Acest excedent de rentabilitate a fost, de asemenea, furnizat cu o volatilitate mai mică, așa cum arată  ratele Sharpe  pentru aceeași perioadă (1,06 pentru lemn, comparativ cu 0,45 pentru S&P 500), subliniind beneficiile riscului / rentabilității lemnului pe piața generală de valori.
4. Lemnul are o corelație scăzută cu alte clase de active. Prețurile comerciale ale lemnului sunt afectate de un set diferit de factori economici și de piață decât alte clase de active. Deoarece prețurile nu sunt afectate de aceiași factori, randamentele lemnului nu sunt corelate cu randamentele altor clase de active, cum ar fi  acțiunile,  obligațiunile  și imobilele. Adăugarea unui activ timberland cu corelație scăzută va crește diversificarea unui portofoliu de investiții. Randamentele indicelui NCREIF Timberland din 1990 până în 2007 au arătat o corelație moderată până la slabă față de indicii de capitaluri proprii și venituri fixe și o corelație negativă cu imobilele.
5. Investiția în terenuri ca activ apreciant. Deși terenul necesar creșterii stocului de cherestea poate fi închiriat, majoritatea investitorilor din lemn cumpără terenul. Oferta de terenuri este limitată și cererea continuă să crească pe măsură ce populația și dezvoltarea comercială se extind. În funcție de locație, unele proprietăți pot fi vizate ca terenuri cu „utilizare mai mare și mai bună” care pot fi vândute dezvoltatorilor la un preț suplimentar, oferind beneficii suplimentare de apreciere pentru proprietarii de cherestea. Prăbușirea piețelor care necesită cherestea ca intrări apare ca un risc potențial. Cu toate acestea, timberland este un depozit natural în care stocul poate fi stocat pe butuc până la piețe și cererea revine. În timp ce dezastrele naturale, cum ar fi vremea nefavorabilă și focul, pot reduce, de asemenea, stocul, chiar și evenimente precum erupția Muntelui St. Helens din 1980 nu au eliminat investitorii. Stocul deteriorat era încă valoros și a fost vândut companiilor de cherestea și hârtie, apoi replantat pentru profit viitor.