Tranzacționare sub numerar

Ce se tranzacționează sub numerar?

Termenul financiar de tranzacționare sub numerar se referă la momentul în care valoarea acțiunii totale a unei companii este mai mică decât numerarul său minus datoriile. Tranzacționarea sub numerar are loc atunci când capitalizarea de piață a unei companii este mai mică decât suma sa de numerar pe care o are la îndemână. Tranzacționarea sub numerar se întâmplă cel mai probabil atunci când perspectivele de creștere sunt slabe.

Chei de luat masa

• Tranzacționarea sub numerar se realizează atunci când prețul acțiunilor unei companii indică o valoare de piață mai mică decât deținerile totale de numerar ale societății în bilanț.
• Investitorii pot aprecia o companie sub valoarea în numerar dacă consideră că rata de ardere datorată creșterii este prea mare pentru a se susține sau dacă există incertitudine în ceea ce privește costul real al pasivelor sale.
• Acțiunile care se tranzacționează sub numerar pot reprezenta oportunități de investiții de valoare, dar pot, de asemenea, să semnaleze probleme pentru compania viitoare.

Înțelegerea tranzacționării sub numerar

Tranzacționarea sub numerar poate sau nu să fie privită ca fiind negativă în funcție de perspectivele companiei. Dacă o companie este în curs de schimbare, acțiunile pot tranzacționa sub numerar cu potențialul de a reuși în viitor. Poate fi adevărat și opusul, dacă o companie tranzacționează sub numerar cu perspective slabe de creștere, poate fi un semn că compania are probleme.

Există o veche zicală: „chiar și un palat nu merită mult dacă este pe foc”, ceea ce înseamnă că rezervele de numerar ale unei companii nu sunt la fel de importante ca cât de repede sunt cheltuiți banii (rata de ardere).

O companie care tranzacționează sub numerarul net pe acțiune pare o cumpărare naturală. Cu toate acestea, fără să adâncească, investitorii pot fi atrași într-o capcană clasică a valorii. Ceea ce apare atunci când o acțiune care pare a fi ieftină tranzacționează la valori de evaluare scăzute, cum ar fi multiplii câștigurilor, fluxului de numerar sau valoarea contabilă pentru o perioadă extinsă de timp. În raport cu multiplii de evaluare istorici pentru acțiuni sau pentru un multiplu de piață, lucrurile par ieftine.

Cu toate acestea, capcana valorică apare atunci când investitorii cumpără compania la prețuri mici, iar acțiunile continuă să dispară sau să scadă în continuare. Uneori, lucrurile se înrăutățesc înainte de a se îmbunătăți.

În timpul unei piețe bull puternice, companiile rareori tranzacționează sub valorile lor în numerar. Dar aceste situații apar în timpul unor corecții puternice, cum ar fi în timpul prăbușirii locuințelor din 2008. Anumite sectoare pot experimenta, de asemenea, scăderi precipitate ale capitalizării pieței, cum ar fi „epava tehnologică” din 2000-2002. Sectoarele și industriile aflate în pragul „următorului cel mai bun lucru” tranzacționează uneori sub valorile în numerar. Mai recent, acestea ar fi putut include servicii SaaS bazate pe cloud, rețele sociale și tot mai multe lucruri legate de inteligența artificială.

Exemplu de tranzacționare sub numerar

Tranzacționarea sub numerar poate fi ilustrată de o companie care deține 2.000.000 USD în rezerve de numerar, are 1.000.000 USD în datorii restante și are o capitalizare de piață totală egală cu 650.000 USD. Rezervele sale de numerar minus datoriile sale sunt egale cu 1.000.000 USD (2MM USD – 1MM USD = 1MM USD), în timp ce valoarea totală a acțiunilor sale este de doar 650.000 USD.

Când se tranzacționează o acțiune sub valoarea în numerar?

După cum este de așteptat, stocurile rareori se tranzacționează sub valoarea în numerar. Cu toate acestea, în anumite circumstanțe, cum ar fi cele enumerate mai jos, acestea pot face acest lucru:

• Pe   piețele alcătite, de vreme ce investitorii sunt dispuși să plătească evaluări mai mari pentru acțiuni, rareori tranzacționează sub valoarea în numerar. Cu toate acestea, în timpul unei piețe urs prelungite – când domnește incertitudinea și evaluările se prăbușesc – nu este neobișnuit să se găsească un număr semnificativ de acțiuni tranzacționate sub valoarea în numerar. De exemplu, în octombrie 2008, întrucât piețele financiare globale au fost capturate într-o vânzare fără precedent , peste 875 de acțiuni ar fi tranzacționat sub valoarea deținerilor lor pe acțiune pe acțiune.
• Acțiunile care se tranzacționează sub numerar net pot fi grupate într-o anumită industrie sau  sector în cazul în care investitorii sunt extrem de  bearish în  ceea ce privește perspectivele sectorului respectiv. De exemplu, după „epava tehnologică” din 2000 până în 2002, o serie de stocuri tehnologice se tranzacționau sub valoarea deținerilor lor nete de numerar.
• Un stoc poate tranzacționa, de asemenea, sub valoarea în numerar, dacă compania își  rată de ardere ” ridicată (rata la care banii se consumă pentru operațiuni) este norma și plățile sunt incerte. În astfel de cazuri, acest lucru poate semnaliza faptul că piața consideră că soldul de numerar al companiei este suficient pentru doar câteva trimestre ale operațiunilor.
• De asemenea, acțiunile se pot tranzacționa sub valoarea în numerar atunci când există o mare incertitudine cu privire la evaluarea activelor și  pasivelor  din bilanț. În timpul ferocei piețe urs din 2008, o serie de bănci și instituții financiare au tranzacționat sub valoarea în numerar din acest motiv.

Semn de valoare sau eșec iminent?

Faptul că o acțiune se tranzacționează sub valoarea sa în numerar poate fi un indiciu că investitorii consideră că compania valorează mai puțin ca o întreprindere  continuă  decât ar fi dacă ar fi lichidată sau lichidată (și veniturile distribuite investitorilor). Acest lucru indică, în general, o viziune extrem de pesimistă asupra perspectivelor unei companii, care în cele din urmă se poate dovedi sau nu justificată.

O tranzacționare a acțiunilor sub valoarea în numerar poate fi o acțiune cu valoare reală   în situațiile în care pesimismul din jurul perspectivelor sale nu este justificat. Acest lucru ar putea apărea atunci când o companie se află în stadiile incipiente ale unei schimbări și perspectivele sale de afaceri se îmbunătățesc sau când o  companie dezvoltă un medicament sau o tehnologie  în care șansele de succes sunt privite cu scepticism nejustificat de către investitori.

O tranzacționare de acțiuni sub valoarea de numerar poate semnala un iminent eșec în cazurile în care compania poate să nu poată strânge capital suplimentar înainte de epuizarea numerarului său sau există datorii semnificative care nu pot fi evidente în bilanț (de exemplu, un proces în curs sau probleme de mediu).

În majoritatea cazurilor, după cum sa menționat mai devreme, o acțiune care se tranzacționează sub numerar net pe acțiune nu este neapărat o afacere și este necesar să se uite în spatele numerelor pentru a identifica motivul anomaliei.