Problemă nedatată

Ce este o problemă nedatată?

O emisiune nedatată este o obligațiune de stat care nu are o dată de scadență, rezultând plăți de dobânzi care rămân perpetue.

Chei de luat masa

• O emisiune nedatată este o obligațiune de stat care nu are o dată de scadență, rezultând plăți de dobânzi care durează permanent.
• O emisiune nedatată poate funcționa, din perspectiva deținătorului de obligațiuni, la fel ca o acțiune care plătește dividende.
• Băncile consideră că emisiile nedatate sunt o formă de capital de nivel 1, deoarece ajută băncile să își îndeplinească cerințele de rezervă de capital.

Înțelegerea problemei nedatate

Din punct de vedere tehnic, termenul prestabilit și convenit pentru care o emisiune nedatată va plăti dobânzi este, în esență, „pentru totdeauna”. O emisiune nedatată poate funcționa, din perspectiva deținătorului de obligațiuni, la fel ca o acțiune care plătește dividende, întrucât deținătorul va continua să primească plăți de dobânzi pe o bază continuă recurentă, pentru o perioadă lungă de timp. Din motive evidente, emisiile nedatate sunt uneori cunoscute și sub denumirea de obligațiuni perpetue, sau doar „perps” pe scurt.

În timp ce guvernul poate răscumpăra o problemă nedatată dacă alege acest lucru, de obicei nu ar exercita această opțiune. Deoarece majoritatea emisiilor nedatate existente au cupoane foarte mici, există un stimulent redus sau deloc pentru răscumpărare. Emisiile nedatate sunt tratate ca capitaluri proprii în toate scopurile practice datorită naturii lor perpetue, spre deosebire de a fi tratate ca datorii. O diferență care diferențiază aceste obligațiuni de alte forme de capitaluri proprii este că acestea nu au atașat niciun vot corespunzător, astfel încât titularul nu are nicio influență legată de vot sau control asupra entității emitente.

Băncile consideră că emisiile nedatate sunt o formă de capital de nivel 1, o categorie care include capitalul propriu și rezervele prezentate. Aceasta înseamnă că aceste obligațiuni sunt utile pentru a ajuta băncile să își îndeplinească cerințele de rezervă de capital.

Emisiile nedatate continuă să fie oferite în peisajul financiar actual, dar nu sunt la fel de solicitate ca instrumentele financiare mai populare, cum ar fi obligațiunile municipale sau obligațiunile de trezorerie.

Probleme nedatate din istorie

Problemele nedatate există de mult timp. Mulți istorici financiari acordă credit guvernului britanic pentru crearea conceptului sau cel puțin pentru introducerea primelor exemple larg recunoscute. Experții financiari au înregistrat prima versiune britanică a unor emisiuni nedatate încă din secolul al XVIII-lea.

Poate că cele mai cunoscute emisiuni nedatate sunt obligațiunile sau datoriile nedatate ale Guvernului Regatului Unit, denumite și titluri de valoare aurite. Până destul de recent, existau opt probleme, dintre care unele datează din secolul al XIX-lea. Cea mai mare dintre aceste emisiuni din vremurile recente a fost împrumutul de război, cu o dimensiune a emisiunii de 1,9 miliarde de lire sterline și o rată a cuponului de 3,5 la sută care a fost emisă la începutul secolului al XX-lea. Cu toate acestea, scrofile nedatate au devenit acum o parte a nostalgiei financiare în Marea Britanie. Ultimele obligațiuni nedatate din portofoliul britanic au fost răscumpărate în iulie 2015, ca parte a unui program inițiat de cancelarul britanic.