US Securities and Exchange Commission (SEC) este adesea denumită Watchdog of Wall Street, dar nu ar fi prea mult să ne gândim la acesta ca „polițist de pe piețele de capital”. Două dintre principalele obiective ale SEC sunt protejarea investitorilor și menținerea unor piețe echitabile, ordonate și eficiente, similar cu obiectivele primare ale unei forțe de poliție obișnuite de a proteja publicul și de a menține legea și ordinea. SEC are, de asemenea, un al treilea obiectiv cheie în misiunea sa cu trei direcții – facilitarea formării de capital care este necesară pentru a susține creșterea economică.
Aceste obiective diverse necesită implicarea SEC în multe domenii ale piețelor de capital, după cum se discută mai jos.
Chei de luat masa
Securities and Exchange Commission (SEC) este o agenție de supraveghere a guvernului SUA responsabilă de reglementarea piețelor valorilor mobiliare și de protejarea investitorilor.
SEC a fost înființată prin adoptarea Legii valorilor mobiliare din 1933 din SUA și a Legii valorilor mobiliare din 1934, în mare parte ca răspuns la prăbușirea bursieră din 1929 care a dus la Marea Depresiune.
SEC poate iniția acțiuni civile împotriva infractorilor legii și, de asemenea, poate colabora cu Departamentul Justiției în cazuri penale.
De ce a fost creat SEC
SEC a fost înființată în 1934, când economia SUA se afla în stăpânirea fericită a Marii Depresiuni, care fusese parțial precipitată de prăbușirea pieței din 1929. Reglementarea federală a piețelor valorilor mobiliare nu era un subiect aprins în zilele de anii 1920. În timp ce activitatea valorilor mobiliare a crescut în perioada post-primul război mondial, propunerile de reglementări care vizează divulgarea financiară și prevenirea fraudei de acțiuni nu au fost nici urmărite în mod activ, nici implementate. Pe măsură ce se estimează că 20 de milioane de investitori americani s-au adunat pe piața bursieră în timpul „anilor 20 Roaring”, combinația dintre un mediu intens speculativ și o reglementare redusă a dus la fraudă de acțiuni.
Frenezia speculativă s-a încheiat cu prăbușirea bursieră din octombrie 1929, care a afectat incredibil publicul pe piețe. Jumătate din cele 50 de miliarde de dolari în titluri noi emise în anii 1920 au devenit inutile și, până în 1932, acțiunile din SUA valorau doar o cincime din valorile lor în vara anului 1929. Investitorii și băncile pierdând sume colosale de bani, atât cât 4.000 de bănci americane au eșuat în 1933, în timp ce rata șomajului s-a apropiat de 30%.3
În această perioadă dezastruoasă, a existat un consens din ce în ce mai mare în rândul parlamentarilor americani că o redresare economică ar putea avea loc numai dacă credința și încrederea publicului în piețele de capital vor fi restabilite. Congresul SUA a organizat audieri pentru a identifica cauza principală a problemelor economice și a căuta soluții și, pe baza constatărilor sale, a adoptat Securities Act din 1933. În anul următor, SEC a fost creată prin Securities Exchange Act din 1934.
Legea a vizat restabilirea încrederii publicului în piețele de capital, oferind investitorilor și piețelor informații mai fiabile și reguli clare și transparente pentru a favoriza tranzacțiile oneste. Președintele Franklin D. Roosevelt l-a numit ulterior pe Joseph P. Kennedy – tatăl președintelui John F. Kennedy – ca prim președinte al SEC.
Principiile fundamentale ale SEC
SEC interpretează și aplică legile federale care guvernează industria valorilor mobiliare din SUA, care se bazează pe două principii de bază:
Investitorii ar trebui să aibă acces la toate informațiile pertinente despre un titlu înainte de a lua o decizie de investiție. Companiile care oferă valori mobiliare publicului trebuie, prin urmare, să dezvăluie informații complete și corecte despre afacerile lor, valorile mobiliare oferite spre vânzare și riscurile implicate de investițiile în acestea.
Persoanele angajate în vânzarea și tranzacționarea valorilor mobiliare trebuie să pună pe primul loc interesele investitorilor și să le trateze corect și onest. SEC asigură acest lucru prin supravegherea actorilor-cheie din industria valorilor mobiliare, inclusiv bursele, brokerii / dealerii, consilierii, fondurile și agențiile de rating.
După cum menționează SEC pe site-ul său, este în primul rând o agenție de aplicare a legii. Probabil că cea mai temută unitate a SEC, Divizia de executare a inițiat acțiuni de executare civilă împotriva nenumăratelor persoane și companii pentru încălcări ale legii valorilor mobiliare, cum ar fi tranzacții privilegiate, fraudă contabilă și furnizarea de informații înșelătoare despre valorile mobiliare oferite publicului.
Organizația SEC
SEC are cinci comisari numiți de președintele Statelor Unite, cu sfatul și consimțământul Senatului. Președintele numește unul dintre cei cinci comisari ca președinte al Comisiei; actualul președinte este Gary Gensler.
Comisarii îndeplinesc mandate eșalonate de cinci ani, cu un mandat de comisar care se încheie la 5 iunie a fiecărui an. Pentru a se asigura că SEC rămâne imparțială, maximum trei comisari pot face parte din același partid politic.
SEC are sediul în Washington, DC. Este organizat în cinci divizii și 25 de birouri, cu peste 4.000 de angajați în Washington și 11 birouri regionale din SUA
Cele cinci divizii ale SEC au următoarele responsabilități:
Divizia Finanțelor Corporative
Această divizie supraveghează divulgarea de către companii a informațiilor importante publicului care investește. Revizuiește documentele pe care companiile publice trebuie să le depună la SEC, cum ar fi declarațiile de înregistrare, depunerile anuale și trimestriale, materialele de înlocuire și rapoartele anuale. Divizia oferă, de asemenea, interpretarea actelor privind valorile mobiliare, monitorizează activitățile profesiei contabile care au ca rezultat formularea principiilor contabile general acceptate (GAAP) și oferă îndrumare și consiliere înregistranților și publicului pentru a-i ajuta să respecte legislația privind valorile mobiliare.
Divizia de tranzacționare și piețe
Această divizie asistă SEC în executarea responsabilității sale de a menține piețe echitabile, ordonate și eficiente. Oferă supraveghere de zi cu zi a participanților majori la piața valorilor mobiliare și supraveghează, de asemenea, Securities Investor Protection Corporation. Responsabilitățile suplimentare includ revizuirea noilor reguli propuse și modificările propuse la regulile existente și supravegherea pieței.
Divizia de Management al Investițiilor
Această divizie este responsabilă pentru protecția investitorilor și pentru promovarea formării de capital prin supravegherea și reglementarea industriei de gestionare a investițiilor din SUA, care include fonduri mutuale și administratori de fonduri profesioniști, analiști de cercetare și consilieri de investiții pentru clienții cu amănuntul.
Un obiectiv al acestei diviziuni este asigurarea faptului că dezvăluirile despre investițiile cu amănuntul populare, cum ar fi fondurile mutuale și fondurile tranzacționate la bursă, sunt utile investitorilor cu amănuntul și că costurile de reglementare pe care acești consumatori trebuie să le suporte nu sunt excesive. Responsabilitățile suplimentare includ asistarea SEC în interpretarea legilor și reglementărilor pentru public și furnizarea de asistență în chestiuni de executare care implică companii de investiții și consilieri.
Divizia de executare
Această divizie asistă SEC în executarea funcției sale de aplicare a legii prin (a) recomandarea începerii investigațiilor privind încălcările legii valorilor mobiliare, (b) recomandând SEC să introducă acțiuni civile în instanța federală sau ca procedură administrativă în fața unui judecător de drept administrativ și (c) ) prin urmărirea penală a acestor cazuri în numele SEC. De asemenea, colaborează îndeaproape cu agențiile de aplicare a legii pentru a depune dosare penale atunci când este justificat.
Divizia de analiză economică și de risc
Cele două funcții principale ale Diviziei sunt furnizarea de analize economice pentru a sprijini elaborarea normelor SEC și dezvoltarea politicilor; și furnizarea de cercetare, analiză, evaluare a riscurilor și analize de date pentru a sprijini SEC în chestiuni care prezintă cele mai mari riscuri percepute în litigii, examinări și revizuiri ale solicitanților înregistrării.
Dezvoltări recente ale SEC
Reputația stelară a SEC a fost puțin afectată în ultimii ani de eșecul de a detecta masivele scheme Bernie Madoff și Allen Stanford Ponzi, precum și de lipsa de succes în rezervarea unuia dintre jucătorii cu adevărat mari care au contribuit la finanțarea din 2008-09 criză. Cu toate acestea, a obținut câteva victorii majore în cruciada sa în desfășurare împotriva criminalității cu guler alb.
Raj Rajaratnam: În 2011, administratorul miliardar de fonduri speculative Rajaratnam a fost condamnat la 11 ani de închisoare pentru tranzacții privilegiate, cea mai lungă perioadă de închisoare impusă într-un astfel de caz. Fondator și manager al fondului speculativ Galleon, Rajaratnam a fost condamnat pentru că a orchestrat un inel larg de tranzacționare privilegiată, care îl includea pe Rajat Gupta, fost director executiv McKinsey și membru al consiliului de administrație Goldman Sachs.
SAC Capital: În noiembrie 2013, SAC Capital – fondată de Steve Cohen, unul dintre cei 150 de oameni bogați din lume – a fost de acord cu o amendă record de 1,8 miliarde de dolari pentru tranzacții privilegiate. SEC a susținut că tranzacțiile cu informații privilegiate au fost răspândite pe scară largă la SAC Capital și au implicat acțiuni de peste 20 de companii publice din 1999 până în 2010. Până la opt comercianți sau analiști care au lucrat pentru SAC au fost fie condamnați, fie au pledat vinovați de acuzațiile de tranzacții din interior.
Linia de fund
Triplul mandat al SEC de protecție a investitorilor, menținerea piețelor ordonate și facilitarea formării de capital îl face una dintre cele mai importante entități de pe piețele de capital și financiare. Complexitatea crescândă a acestor piețe va continua să ofere SEC un rol proeminent în asigurarea faptului că acestea funcționează fără probleme și oferă tuturor investitorilor condiții de concurență echitabile.