Notă privind cererea de rată variabilă (VRDN)
Ce este o notă de cerere cu rată variabilă?
O notă de cerere cu rată variabilă (VRDN) este un instrument de datorie care reprezintă fonduri împrumutate care sunt plătibile la cerere și care acumulează dobânzi pe baza unei rate de piață monetară predominante, cum ar fi rata primară. Rata dobânzii aplicabilă fondurilor împrumutate este specificată de la începutul datoriei și este de obicei egală cu rata specificată a pieței monetare plus o marjă suplimentară.
Un VRDN este denumit și o obligație de cerere cu rată variabilă (VRDO).
Înțelegerea notei de cerere a ratei variabile (VRDN)
O notă de cerere cu rată variabilă (VRDN) este o obligațiune municipală pe termen lung, care este oferită investitorilor prin intermediul fondurilor pieței monetare. Notele permit unui guvern municipal să împrumute bani pe perioade lungi de timp, în timp ce plătește ratele dobânzii pe termen scurt investitorilor. Deoarece VRDN-urile sunt emise în minimum 100.000 USD, investitorii mai mici pot investi în VRDO numai indirect, prin fonduri de pe piața monetară.
Deoarece ratele dobânzii de pe piața monetară, cum ar fi rata primară a băncii, sunt variabile în timp, rata dobânzii aplicabilă unei note de cerere cu rată variabilă este, de asemenea, variabilă. De fiecare dată când rata predominantă a pieței monetare se modifică, rata dobânzii unei note de cerere cu rată variabilă este ajustată în consecință. De obicei, rata dobânzii la VRDN este ajustată zilnic, săptămânal sau lunar pentru a reflecta mediul actual al ratei dobânzii.
După cum sugerează și numele, notele de cerere cu rată variabilă sunt plătibile la cerere, deoarece au o opțiune de încorporare a put. Aceasta înseamnă că investitorul sau creditorul fondurilor poate solicita rambursarea întregii sume a datoriei la discreția sa, iar fondurile trebuie rambursate odată ce a fost făcută cererea. În funcție de caracteristica de cerere aplicată acestor instrumente de creanță, investitorului i se poate cere să furnizeze o notificare de o zi sau șapte zile pentru a oferi valorile mobiliare unui intermediar financiar, cum ar fi un mandatar sau un agent de remarketing. Datorită caracteristicii cererii, data scadenței unui VRDN este considerată a fi următoarea dată de punere, mai degrabă decât data scadenței sale finale.
O altă caracteristică a VRDN care îl face o opțiune de investiții atractivă pentru investitorii de pe piața monetară este îmbunătățirea creditului care susține nota de cerere. O îmbunătățire a creditului este o caracteristică adăugată unei valori mobiliare pentru a-și îmbunătăți profilul de credit și a reduce riscul de neplată al activelor subiacente. Emitenții VRDN folosesc îmbunătățiri ale creditului prin scrisori de credit (LOC) de la o instituție financiară foarte apreciată, care servește ca furnizor de lichidități de ultimă instanță, angajat să sprijine plata în timp util a dobânzii și rambursarea principalului asupra valorilor mobiliare oferite. Atâta timp cât instituția financiară care furnizează acreditivul este solvabilă, investitorul va primi plata. Din acest motiv, rata dobânzii la VRDN-uri tinde să reflecte ratingul de credit pe termen scurt al băncii care furnizează acreditivul, mai degrabă decât al municipalității care emite VRDN. O altă formă de îmbunătățire a creditului care poate fi utilizată pentru a reduce riscul de neplată este un contract de cumpărare de obligațiuni de rezervă, care este de obicei furnizat de o bancă cu reputație.
Notele de cerere cu rată variabilă produc randamente care au corelații scăzute cu acțiunile și obligațiunile, făcându-le astfel investiții bune pentru diversificarea portofoliului. În plus, VRDN-urile emise de municipalități sunt, în general, scutite de impozitele federale. Multe emisiuni sunt, de asemenea, scutite de impozitele de stat în starea emiterii.